文兴：透过经济数据看股市未来走向

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进入7月以来，6月份和上半年的大量数据相继发布，投资者不堪重负。事实上，不仅普通投资者难以消化，就连专业人士也忙于分析。人们都说数据会说话。今天，我将从6月和上半年的一些统计数据开始，看看央行的数据，也看看社会融资的情况，看看那些冰冷的数据能对股市说些什么。

一是国家统计局公布的2019年6月社会消费品零售总额:6月社会零售额33878亿元，同比增长9.8%；规模以上社会消费品零售总额13163亿元，同比增长9.7%；城镇消费品零售总额达到28959亿元，同比增长9.8%。农村消费品零售总额达到4919亿元，增长10.1%；餐饮收入3723亿元，同比增长9.5%；商品零售总额30155亿元，增长9.9%。

阅读国家统计局发布的数据后，总体评价超出预期，汽车类增速回升是社会零增长速度超出预期的主要因素。

与预期相比，6月份社会总零售额比市场预期高出1.3个百分点，环比增长1.2个百分点，同比增长0.8个百分点。规模以上汽车占比高达29.7%，同比增长17.2%，环比增长15.1%，带动社会零增长1.6%左右。剔除汽车数据，6月份规模以上企业增速为7.0%，环比增长0.7%。第二种感觉是宏观经济增长率稳定，上半年国内生产总值同比增长6.3%。第二季度同比增长6.2%，增速下降0.2个百分点；；然而，消费物价指数保持在较高水平，新鲜水果和牲畜的价格大幅上升。6月份，cpi同比增长2.7%，环比持平，同比增长0.8%。食品消费价格指数同比增长8.3%，环比增长0.6%，环比增长8.0%。其中，新鲜水果价格上涨42.7%，影响cpi上涨0.71%左右；；牲畜肉的价格上涨了14.4%，这影响了cpi上涨约0.59%。所有这些都描述了当前的经济环境。

从细分数据看，必要消费保持稳定增长，网上消费比重继续上升。日用品和中西药品已经连续六个月以两位数的速度增长，同比增长率分别为12.3%和10.4%。粮食、石油、食品和饮料的增长率略有下降，同比增长率分别为9.8%和9.1%。烟草、酒精和纺织品的增长率相对较低，而且增长率在不断增加。同比增长率为8.2/5.2%，网上消费保持高增长，网上零售比重继续上升。选择性消费增速全面提升，汽车和化妆品增速大幅反弹。汽车销量反弹有两个主要原因。一方面，7月1日，全国大部分地区的全国五大汽车停止销售，全国六大标准正式落地。另一方面，一些城市放松了汽车购买限制，消费者需求得到释放。汽车/石油类同比增长率分别为17.2%和3.5%。化妆品增速明显回升，化妆品、金银和通讯类同比增速分别为22.5/ 7.8/5.9%。家具/家用电器/建筑材料同比增长8.3/7.7/1.1%，略有回升。

可以得出结论，减税、减费等政策的效应正在逐步显现，预计将支持高端选择性消费，选择性品类增长率上升趋势将持续，零售总额将继续回升。

随着中国经济的快速发展，实体经济对资本的需求日益增加。金融业为庞大且快速增长的实体经济提供了重要的金融支持。最近，央行于2019年6月底发布了社会融资规模存量统计数据报告。据报道，据初步统计，6月末社会融资规模存量为213.26万亿元，同比增长10.9%。

2013年，中国社会融资规模达到历史最高水平，达到17.3万亿元。2014年，中国社会融资规模为16.5万亿元，比上年减少8598亿元。据央行统计，2019年上半年，中国社会融资规模增加13.23万亿元，比去年同期增加3.18万亿元。

社会融资规模指数是由我国首创的，我国是唯一一个统计这一指数的国家。2010年12月，中央经济工作会议首次指出，要“保持合理的社会融资规模”。到目前为止，这一指标已经连续八次写入中央经济工作会议文件和政府工作报告。《2018年政府工作报告》还提出要“管理好货币供应的总闸门，保持广义货币m2、信贷和社会融资规模的合理增长，保持合理稳定的流动性”。

从结构上看，6月末发放给实体经济的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.9%，同比增长1.4个百分点；实体经济外币贷款占人民币余额的1%，比去年同期下降0.3个百分点。

如果我们让上述数据说话，那就是下半年股市不会那么糟糕。

谈到股市，我们必须谈一谈中美经贸磋商，最新的进展也是令人欣慰的:在19日举行的外交部例行记者会上，发言人耿爽表示，中美领导人再次召开电话会议，讨论落实两国元首在大阪达成的共识。加入作者的观点，会比预期的要好。7月18日，韩国央行突然宣布降息，将关键利率下调25个基点至1.5%，成为今年又一个宣布降息的国家。此前，马来西亚、新西兰、菲律宾、印度、澳大利亚等国都宣布降息。韩国降息令市场更加惊讶。要知道韩国去年11月才加息，只能说这一变化超出了计划。一个国家是否降息主要取决于该国是否有必要降息，尤其是作为一个大国。在今年宣布降息的国家中，它们将降息的主要原因是国内经济增长放缓。现在数据已经出来了，人们会有期待。今后，我们只需要根据实际情况的变化，将它们与预期进行比较。简而言之，如果我们现在让数据说话，它仍然是一个结论:股市没有恶化。