证券时报头版评论：全球进入超级央行周 国内货币政策望保持稳健

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20多个国家今年已经降低了利率。虽然其中大多数是新兴经济体，但也有发达经济体，如美国、加拿大和澳大利亚。尽管世界上对流动性陷阱的疑虑越来越多，但面对全球经济增长放缓，各国似乎没有对策，放松货币环境已成为一种常规，别无选择。

在欧洲央行(European Central Bank)上周宣布将降息并从11月开始重启量化宽松政策后，本周全球将进入“超级央行周”，美国、日本、瑞士、英国、印度尼西亚、挪威、土耳其和南非的央行将相继宣布最新的利率决议。尤其是，市场密切关注美联储的利率会议，普遍预期美联储更有可能在本月宣布再次降息。

20多个国家今年已经降低了利率。虽然其中大多数是新兴经济体，但也有发达经济体，如美国、加拿大和澳大利亚。尽管世界上对流动性陷阱的疑虑越来越多，但面对全球经济增长放缓，各国似乎没有对策，放松货币环境已成为一种常规，别无选择。

尽管中国经济很难不受全球经济放缓的影响，但与其他国家相比，中国的反周期macro-policy/きだよ/is要慷慨得多。就货币政策而言，中国目前的无风险利率仍远高于发达经济体。此外，实体经济的综合融资成本仍相对较高，因此空利率仍有所下降。这也是为什么许多人认为中国人民银行将通过降低中期贷款利率来降低利率的主要原因。

今年，中国人民银行一再强调，货币政策将根据经济增长和价格变化及时进行预调整和微调。从经济增长的角度来看，上周发布的8月份信贷数据仍显示，实体经济的有效融资需求低迷。为了实现“六个稳定”，货币政策仍有必要保持充足的流动性，继续引导贷款实际利率下调。从价格情况的变化来看，情况比较复杂。一方面，受非洲猪瘟影响，生猪价格持续上涨，消费价格指数(cpi)仍处于上升周期，这将制约央行进一步放松货币政策；另一方面，生产者价格指数的通缩压力在这一年仍然存在，这并不支持央行收紧货币政策。因此，总体而言，价格走势有望保持稳定，货币政策将在稳健的基调下实现边际宽松，通过微调保证稳定经济所需的资本供给，降低融资成本。

这样，尽管在美联储本周降息后，中国人民银行是否会降息，市场上存在分歧，但中国人民银行更有可能在年底前降息。然而，随着贷款市场利率市场化改革的率先进行，空的mlf利率下调是有限的。此外，自金融危机以来，全球央行的水释放刺激计划的经验和教训警告所有人，放松货币政策对刺激经济几乎没有效果，其负面影响也越来越明显。对中国来说，避免洪水不是一个空词。即使央行下一步降息，货币政策预计也将保持总体稳定。