吴幼喜：员工持股更能推进国企的市场化改革

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[摘要]从产权理论的角度来看，企业的剩余索取权属于产权所有者，包括实际利益和未来利益，职工无权决定未来利益的分配。

吴有喜，经济学博士，金融专栏作家

10月份以来，中部地区国有企业混业改革加快，北京、辽宁等地的一些中央企业和国有企业推出了混业改革方案，其中市场化改革的重点是职工持股改革。

国有企业职工持股已经明确。对于国有企业的投资者来说，员工持股的原因不是企业资金短缺导致的融资需求，而是现有企业利益中员工长期利益的缺失。获得股份将使员工的身份从劳动者转变为类似股东的身份，并将个人的中长期利益与企业的利益结合起来，这将有助于留住优秀员工，增强企业发展的可持续性，使优秀员工的中长期利益合法化，并获得制度保障。

员工的中长期福利是什么？为什么它如此重要？

从产权理论的角度看，企业的剩余索取权属于产权所有者，包括物权和未来利益，职工无权决定未来利益的分配。

现实中，员工与企业签订劳动合同，并根据所提供的劳动数量和质量参与企业劳动成果的分配。这是市场经济条件下企业主体的标准分配范式。大多数民营企业主体都严格遵守这一分配理论和原则，员工持股没有所有权的内在要求。

国有企业是目前存在的国家所有制或全民所有制形式，职工理论上是国有企业的现场所有者和劳动者。这种所有权的内在要求不能简单地将员工与企业之间的关系定义为雇佣关系。正视员工目前的所有者地位，逐步放开员工持股，赋予员工未来收益分红的权利，是体制改革的必然要求。

当然，国家不能免费给员工股票，原则上也不能改革和分配股票资产，这将导致社会的公开、公平和公正。然而，国有企业员工可以通过员工出资和以市场价格购买获得一定数量的剩余索取权，从而将个人利益与企业出资者的利益捆绑在一起。只有企业发展得好，他们的个人利益才能得到保障。

从某种意义上说，职工持股比引入社会股东更能促进国有企业的市场化改革；

一是深化国有企业用人机制改革。多年来，国有企业改革仍存在体制僵化等问题。员工持股将充分发挥现场所有者的约束和监督作用，鼓励建立“能者优于平庸者”的市场导向机制，股票随岗位变动，从而提高和增强企业活力。

二是深化员工薪酬机制改革。就国有企业员工的福利构成而言，现有的薪酬标准和水平仍然是员工收入的主要来源。目前，存在着薪酬差距、不合理的等级差异、绩效考核不科学、不完善等问题。员工持股将推动国有企业向国内外同类型先进企业看齐，学习先进的管理制度和方法，改革不合理的机制和做法。

三是被迫深化国有企业总部治理模式改革。传统的国有企业是“一股独大”，企业文化只是优于其他。工人代表大会制度等治理机构也成为橡皮图章。

员工持股将有助于推进国有企业总部改革，打破官僚或行政工作作风。企业决策将听取基层企业的不同声音，这将促使国有企业总部做出科学决策，充分发挥企业大脑的重要作用。

国有企业职工持股虽然仍处于试点探索阶段，但它是一项重要的改革措施，是现代企业活力的重要源泉，应大力推进。