证券时报头版评论：猪价再成CPI“牛鼻子” 货币政策不轻易转向

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通货膨胀将继续影响市场的神经，直到高消费物价指数的运行情况得到改善。由于影响cpi变化的因素复杂多样，不确定因素众多，而猪肉价格是推动本轮cpi上涨趋势的主要力量，我们应该密切关注猪肉价格可能再次出现的情况，警惕可能出现的不良市场预期。

猪肉价格是目前消费者价格指数(cpi)的“牛鼻子”。根据国家统计局12月10日发布的数据，11月份cpi同比上升至4.5%，继续呈上升趋势。其中，猪肉价格继续保持领先，在cpi增长贡献率中保持第一位。猪肉价格对cpi的贡献率是几个月来最高的。租金和家庭服务等非食品类关键中间项目环比和同比保持稳定。

虽然最近取得了显著的成绩，但工作压力仍然比较大。短期内，面对元旦和春节的双重影响，猪肉需求将会回升，生猪价格将继续高概率上涨，牛羊肉价格将小幅上涨。与此同时，虽然生猪库存逐月转正，而可育母猪的库存也连续两个月上升，客观上，恢复生产能力还需要时间。此外，考虑到近期全国生猪价格持续波动和下降，加快了生猪屠宰速度，提前消耗了生猪产能，明年一、二季度猪肉价格走势仍有可能重复。市场预期cpi峰值将在明年春节附近，这一预期能否实现值得关注。

目前，政策部门和市场机构充分意识到当前cpi上涨的结构性特征。生猪价格上涨推高的cpi值不会限制货币政策，央行也不会因为短期cpi超过3%而改变货币政策方向。然而，当前经济下行压力正在加大，持续高企的价格将对反周期宏观政策的实施产生影响。明年，价格先高后低的总趋势是相对确定的。今年上半年，总体而言，通货膨胀率偏高。如果猪肉价格波动，这是结束本轮cpi上涨的关键。

由于猪肉价格可能反复波动，相关部门应继续采取相应措施控制疫情，加快生猪生产，扩大进口，确保猪肉供应。继续补贴困难群体购买猪肉，保障广大人民群众的正常消费和生活。与此同时，我们将密切关注稳定蔬菜，其他肉类和家禽的价格，并努力实现cpi增长的稳定回报。

在高消费物价指数运行态势解除之前，通货膨胀问题将继续影响市场神经。由于影响cpi变化的因素复杂多样，不确定因素众多，而猪肉价格是推动本轮cpi上涨趋势的主要力量，我们应该密切关注猪肉价格可能再次出现的情况，警惕可能出现的不良市场预期。