张平：轻松站上三千点 A股跨年行情开始了吗？

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受各种有利因素影响，a股轻松达到3000点，很多人认为新一轮大牛市即将到来。然而，我们认为投资者应该在年底保持谨慎。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

12月17日，a股三大股指大幅上涨。截至当日收盘，上证综指上涨1.27%，收于3022.42点。上证综指重回3000点，深成指和创业板指数双双大幅上涨。其中，深圳成份股指数上涨1.45%，收于10306.03点；创业板指数上涨1.2%，收于1801.62点。

股市飙升有三个原因:

首先，中美贸易谈判已经取得初步成果，中国承诺进一步开放大陆市场，而美国承诺降低或免除中国商品进入美国的关税。市场预计明年中国的对外贸易将进入一个新的时期。

此外，中国经济表现良好，pmi已回到繁荣和衰退的轨道。随着中央经济工作会议的召开，人们对中国经济的未来更加充满信心。

更重要的是，这次中美达成了协议，中国资本市场将逐步向世界开放。市场预计，未来将有大量外资进入中国，投资中国a股市场。这不仅会增强中国股市的全球影响力，还会带来大量资金进入中国逢低买入a股。届时，a股市场的超级牛市将指日可待。

不过，我们认为，面对近日空a股的被迫上涨，投资者仍应保持警惕之心:

首先，中国经济的下行压力主要来自实体经济不景气。因此，为了解决中小企业未来的融资问题，显然不可能单纯依靠大型国有银行，而是主要依靠a股市场来解决中小企业的融资问题。因此，未来a股市场将加速ipo，股票市场的流动性将面临挑战。因此，a股有可能在未来再次触底。

其次，尽管a股在经历了几天的飙升后再次回到3000点关口，但说大牛市已经到来还为时过早。因为最近几个月站在3000点并不罕见，但关键是能否突破今年4月3280点的高点，能否突破3200-3500点的密集交易区，这将再次对股市构成严峻考验。

a股受到有利条件的刺激，所以再次站在3000点也没什么。如果它再次突破之前的高点，将被称为挑战。

第三，到年底，上市公司的业绩地雷接连出现，让人难以防范。根据wind数据，截至12月16日，沪深两市已有553家公司披露了年报业绩预测，其中266家公司表现良好(包括预增、微增、亏损和持续盈利)，占48.1%。此外，有122家公司的业绩预计会下降(包括69家首次亏损和53家持续亏损)，有70家公司的业绩预计会下降。作为机构投资者，我们应该避免业绩下滑，所以我们不应该对年底的市场过于乐观。

此外，a股将迎来取消限售股禁令的洪峰。风数据显示，2019年第四季度和2020年第一季度，a股市值分别为8866亿元和11686亿元，处于2015年以来的高位。其中，2020年1月，a股单月解禁市值高达6618亿元。a股处于历史高位，因此如果它们没有好转，大股东很难接受它们。

第四，此次导致a股上涨的主要原因是以券商股和银行股为代表的大型金融蓝筹股的集体爆发，导致股指大幅上涨。但问题是，这部分前期涨幅巨大的股票，到目前为止还没有任何像样的调整，将再次启动新一轮市场，这显然有些勉强。

正确的做法应该是，前期几次上涨的股票进入调整期，前期下跌较多的股票带动股市上涨，这样就可能出现牛市。经纪类股和银行类股引领的股市上涨只能是昙花一现。在经历了短期疯狂上涨后，它很可能会再次回到下跌通道。

受各种有利因素影响，a股轻松达到3000点，很多人认为新一轮大牛市即将到来。然而，我们认为投资者应该在年底保持谨慎。

此外，仍是券商和银行不愿全面调整a股。未来很难有特别大的改善。鉴于国内经济并没有真正走得好，年底流动性也不充足，所以期望a股在年底走出大牛市有点不现实。

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