郭施亮：疫情对国内股市的冲击会趋于弱化

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尽管全球股市崩盘或多或少会影响国内市场，但国内金融市场的稳定性明显强于海外市场。在疫情相对可控的背景下，加上全民合作和一系列配套组合的冲击，疫情对国内股市的影响将趋于减弱。

■郭士亮

美国三大股指美国东部时间周四继续大幅下跌。其中，道琼斯指数单日下跌4.42%，纳斯达克指数单日下跌4.61%。从本周市场的累计跌幅来看，道琼斯指数在一周内下跌了11.13%，纳斯达克指数下跌了10.55%，成为近年来最重要的交易周。

除了美国股市，欧洲股市也注定全线下跌。其中，英国富时100指数单日下跌3.49%，本周累计下跌8.21%；德国dax30指数单日下跌3.19%，本周累计下跌8.90%；法国cac40指数单日下跌3.32%，本周下跌8.86%。从本周全球股市趋势分析来看，疫情的负面影响越来越明显，全球股市处于令人担忧的氛围中，悲观情绪占主导地位。

相比之下，疫情趋于稳定的中国股市最近显示出一定的抗跌趋势。截至本周五收盘，上证综指、深证成指和创业板指数的周跌幅明显低于欧美股市，a股市场避险能力逐步提升。

这种流行病的传播对全球经济有着最直接的影响。对于资本市场来说，股票市场是一个经济晴雨表，而在国外成熟的股票市场中，股票市场的经济晴雨表的作用越来越突出，市场会在经济表现之前表现其地位。同时，资本市场仍将受到投资情绪的影响，期货指数将成为市场投资情绪的放大器。面对当前的疫情，海外市场最大的风险在于疫情的不确定性。与中国相比，境外疫情传播速度不断加快，境外防护隔离措施进展缓慢，缺乏中国疫情防控的高速高效优势。

纵观本轮衰退，最明显的衰退离不开我们所熟悉的全球巨头。例如，苹果、微软、特斯拉、英伟达、亚马逊等技术巨头。与此同时，美国银行股也出现大幅下跌，金融股和科技股的大幅下跌对美国股市产生了巨大影响。

从周跌幅分析，美国银行下跌15.22%，摩根士丹利下跌13.37%，苹果下跌12.63%，微软下跌11.43%，特斯拉下跌12.81%。相比之下，中国股市的跌幅并不大，例如，阿里巴巴的周跌幅仅为3.56%，京东的周跌幅为5%，等等。可见，疫情对上市公司的影响仍处于相对可控的状态，中国市场已逐渐成为全球资本的避风港。

全球经济增长的不确定性和疫情的持续蔓延仍对国内金融市场产生影响。幸运的是，与海外股市相比，中国股市经历了近五年的深度调整，整体估值水平一直处于历史估值的底部。相反，海外成熟市场在过去五年一直在单边上涨，估值水平一直处于历史估值的中高区间。今天的非理性下跌是对市场估值的理性修复。

应该注意的是，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备在美国股市见顶和下跌之前处于历史最高水平。纵观伯克希尔哈撒韦公司现金储备的历史变化，当其现金储备处于历史高位时，往往会给资本市场带来某些警示。这一轮美国股市的非理性下跌已经酝酿了很长时间，但由于疫情的蔓延，现在市场的担忧已经到了极点。

与我国的防控措施相比，国外成熟国家和地区防控能力不足。其中，一方面，这反映在中国在海外地区缺乏有效的执行力。面对疫情，我们采取有力措施，在最短时间内控制疫情，目前取得了显著成效；另一方面，疫情爆发后，一系列扶持措施相继出台，包括一系列中小企业扶持政策和国内金融与金融冲击相结合。这些有效的保护措施很难被海外市场模仿和复制。

尽管全球股市崩盘或多或少会影响国内市场，但国内金融市场的稳定性明显强于海外市场。在疫情相对可控的背景下，加上全民合作和一系列配套组合的冲击，疫情对国内股市的影响将趋于减弱，中国股市的弹性仍有望发挥。