风口已至 5G投资正当时

本篇文章1673字，读完约4分钟

□中国民生银行研究院研究员郭晓彤

最近，中国电信和其他三大运营商推出了5g包，标志着5g商业时代在中国的正式开启。5g概念股集体热卖。中国信息与通信研究院发布的《5g的经济和社会影响白皮书》指出，到2030年，5g将带动中国6.3万亿元的直接经济产出和2.9万亿元的经济增加值。同时，就间接贡献而言，5g将带动10.6万亿元的总产量和3.6万亿元的经济增加值。

随着5g的出现，资本市场的投资机会已经出现。今年，许多券商包括国泰君安(601211)、国信证券(002736)、海通证券(600837)、海通证券等。发表了研究报告，表明他们对5g产业链的投资机会持乐观态度。笔者认为，5g领域存在着不小的投资机会，但从发展周期、上下游产业链、竞争格局和发展趋势来看，5g行业的发展也存在一定的风险。

支持国内通信设施建设

根据“网络强国”战略部署，工业和信息化部等部门将在未来三年重点巩固通信和互联网基础设施，提升网络、信息化和智能化支撑能力。因此，笔者认为有几个方面值得注意。

一是建设国家信息通信基础设施网络。根据规划，未来几年，光网络和4g网络将全面覆盖城乡，宽带接入能力将大幅提升。有望形成大容量、高网速、管理灵活的新一代骨干传输网，骨干网和接入网设备企业将从中受益。

第二，商业卫星通信服务系统。自2018年工业和信息化部颁发中国卫通卫星通信运营许可证(601698)以来，该领域的产业化将进一步加快。此外，未来几年，国际海、陆电缆线路将更加丰富，网络可达性将显著提高，尤其是“一带一路”沿线的互联互通工程将加快推进。

三是建设通信传输骨干网。随着5g网络的部署，传统内容分发网络(cdn)、云cdn和企业自建cdn等服务提供商在未来将拥有巨大的机遇，存储、网络设备和负载均衡等技术领域将大幅增长。

第四，建设“一带一路”沿线国家间的通信互联。目前，国内领先的光通信企业已经在东南亚、中亚和非洲投资建设或收购了十多个生产基地。随着相关国家通信基础设施建设的启动，中国企业“走出去”的意愿将进一步增强，其中一些企业在海底电缆制造和项目实施方面具有很强的优势。

提高产业链的控制能力

目前，除了运营商投资之外，整个产业链生态系统的建设对于5g的发展也至关重要。未来两年，国内基站设备、网络设备和终端领域将是发展的重点。

一个是光学设备。随着国内5g传输网的建设和宽带中国战略的推进，对光器件的需求将全面启动。建议投资者关注R&D新开发的光纤通信模块和器件生产企业，主要涉及激光器、波分复用设备、光放大器、光电转换系统等。

第二，光缆。未来几年，随着宽带战略和5g网络的建设，国内光纤和光缆的供应将保持紧张平衡。建议投资者关注光纤光缆产能企业的建设投资需求。

第三，网络设备。5g商业化后，大规模网络建设效益集中的领域包括网络优化、仪器仪表、核心网络设备、传输网络设备等。仪器仪表是网络建设和测试前期的关键设备。在核心网络设备方面，将全面应用nfv(网络功能虚拟化)和sdn(软件定义网络)技术。此外，在未来，经过预商业化后，企业在网络规划方面也将实现快速增长，相关企业在运营和业务发展方面的资金需求也将增加。

第四，5g终端设备。网络建设完成后，5g终端设备开始受益，相关企业也开始准备，R&D在数据终端、终端天线、基带芯片、射频器件、显示器、电池等领域的投资和产能储备已经开始。其中，基带芯片提供商处于终端设备产业链的顶端，这决定了产业链的发展和业务趋势。

防范三种类型的风险

然而，5g产业链的发展也存在一些风险。

产业分化的风险。目前，5g的产业化比较困难，包括天线、终端和网络在内的各个方面的要求都比4g严格得多。不同的国家和公司因其不同的利益选择了不同的发展道路。美国、日本、韩国等国家选择优先发展28ghz频段业务，而中国和欧洲国家则选择优先发展3.5ghz频段。因此，各国只有汇聚、聚焦、求同，才能共享全球5g发展的规模，降低成本，解决全球漫游问题。否则，分散的开发模式对5g极为不利，投资者应保持警惕。

技术和产品结构升级的风险。一般来说，通信技术每隔4-5年就会大规模升级，这将带来通信设备的升级，同时也给通信设备制造企业带来持续的市场需求，使得一些专利技术较少、技术落后的企业很快被淘汰。目前，国内一些企业正在探索5g领域，这一领域前景广阔，但距离投资回报还有很长的路要走。建议投资者，特别是中小企业，应重视技术研发、人员配备和专利申请方面的投资。

市场需求波动风险。5g的主要市场需求来自物联网、工业互联网和自主驾驶，但这些领域尚未进入行业成熟阶段，市场需求不确定。例如，智能遥控电器、无人驾驶自动驾驶汽车和个性化工业订单在中国尚未完全普及，中国的消费水平与发达国家仍有差距。如果市场需求不足，但产能已经开始上坡，成本和产能之间的矛盾就会出现，这将成为相关企业面临的最大不确定性风险。