靳毅：钢价下跌拖累12月PPI

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房地产方面，上周商品房交易面积略有反弹，主要是由于一、二线城市商品房交易增加。上周，30个大中城市的商品房总成交量为390万平方米，比上个月反弹21.21万平方米。汽车方面，2017年12月汽车市场相对稳定，零售数据逐渐回升，第三周实现12%的正增长。

作者:金毅，国海证券研究所固定收益研究组组长(000750) 投资亮点

过去两周，上游行业动力煤和炼焦煤价格分别上涨0.87%和5.12%，六大发电集团日均煤耗快速增长。有色金属中，锌价格上涨6.12%，铅价格上涨9.75%，铝价格上涨0.04%，铜价格上涨3.18%。大宗商品方面，crb综合现货收于432.34点，较12月15日上涨0.446%，美元指数最近有所回落，下跌1.80%；全国铁矿石库存继续上升，铁矿石价格上涨4.13%；原油价格快速上涨，布伦特原油和wti原油分别上涨6.74%和5.51%。

在中游行业，主要钢材价格本周全部下跌，螺纹钢跌幅最大，为370元/吨，稳定并反弹。华北和东北地区的水泥价格持平，但其他地区正在上涨，其中西南地区涨幅最大。Pta的内外盘价格双双上涨，而开盘价略有下降。机电产品总价格指数略有上升，机电设备价格略有下降。11月份主要机械产品销量继续增长，挖掘机销量喜人，同比增长107.41%。

就下游行业的房地产而言，上周商品房交易面积略有反弹，主要是由于一、二线城市商品房交易量增加。上周，30个大中城市的商品房总成交量为390万平方米，比上个月反弹21.21万平方米。汽车方面，2017年12月汽车市场相对稳定，零售数据逐渐回升，第三周实现12%的正增长。这主要是由于去年更大的税收激励。随着2016年12月的最终稳定，2017年12月的零售额仍将保持正常。

风险表明通货膨胀高于预期；监督超出了预期。

1.向上游

1.1、煤

近两周，动力煤和炼焦煤价格大幅上涨，六大发电集团日均煤耗快速增长。本周五，动力煤期货结算价从690.2元上涨至696.2元，涨幅0.87%，焦煤期货结算价从1250.5元上涨至1314.5元，涨幅5.12%。从下游需求来看，由于冬季供暖的影响，六大发电集团近两周日均煤耗达到749，300吨，与前期的690，100吨相比持续上升。

2.1，彩色

有色金属的主要品种增加了。过去两周，截至12月29日，铜价上涨3.18%，铝价上涨0.04%，铅价上涨9.75%，锌价上涨6.12%。

1.3 .大宗商品

人民币现货小幅上涨，而美元指数下跌。本周五，crb综合现货指数收于432.34点，较12月15日上涨0.446%。截至本周末，美元指数最近下跌，收于92.2574点，下跌1.80点。

全国铁矿石库存持续上升，铁矿石价格上涨。本周末，中国主要港口的铁矿石库存达到1.46551亿吨，比两周前增加了316.4万吨。截至上周五，中国铁矿石价格指数收于255.89点，较12月15日上涨4.13%。

原油价格飙升。据报道，本周末布伦特原油期货结算价为66.87美元，较12月15日上涨6.74%；wti期货的结算价报58.07美元，比12月15日上涨了5.51%。

2.河流正中

2.1、钢

主要钢材价格全线下跌，螺纹钢跌幅最大，高炉开工率稳定。与12月15日相比，螺纹钢价格下跌370元/吨，至4452元/吨；圆钢价格下跌345元/吨，至4453元/吨；热轧卷钢价格下跌54元/吨，至4411元/吨；中厚板价格下跌71元/吨，至4585元/吨。我国高炉操作率提高了0.69%，达到62.57%，河北省高炉操作率提高了1.56%，达到51.40%。

2.2、水泥

华北和东北地区的水泥价格持平，但其他地区正在上涨，其中西南地区涨幅最大。华北和东北地区po42.5水泥平均价格分别为384.00元/吨和552.29元/吨、437.00元/吨、482.67元/吨和372.80元/吨。其中，华东上涨1.71元/吨，西南上涨29.00元/吨，中南上涨15.50元/吨，西北上涨4.80元/吨。

2.3、化学工业

Pta盘内外均上涨，而开盘价下跌。其中，pta内板和外板价格指数较12月15日分别上涨0.18%和1.80%。国内pta开工率下降2.55个百分点，至81.07%。

Lldpe和ldpe均有不同程度的下跌，而hdpe价格持平。线性低密度聚乙烯下降15美元/吨，至1155美元/吨，低密度聚乙烯下降10美元/吨，至1190美元/吨，价格保持在1200美元/吨。

2.4、机械

机电产品总价格指数略有上升，电气设备、机电和机械价格略有下降。机电产品总价格指数为9787，上涨0.14。机电设备价格指数为101.25，下降0.20；机械设备价格指数为97.98，下降0.17；电子产品价格指数为95.88，下降0.21。

11月份主要机械产品的同比销售数据继续改善，挖掘机的销售形势喜人。11月份，推土机、挖掘机、压路机和装载机的销售分别增长了79.09%、107.41%、42.60%和42.72%。

3.顺流的

3.1 .不动产

商品房交易面积继续反弹，主要是由于一、二线城市商品房交易增加。截至12月24日，上周30个大中城市的商品房总成交量为390万平方米，同比增长21.21万平方米，其中一线城市为70.08万平方米，同比增长11.86万平方米；二线城市为223.74万平方米，同比增长15.3万平方米；三线城市为96.14万平方米，同比下降10.25%

3.2 .汽车

2017年12月，汽车市场相对稳定，第一周的日均零售额为59，600辆，而2016年12月第一个周日的日均零售额为67，000辆。然而，在第二周，零售额略有回升至75，000套，同比负增长放缓至5%。由于2016年12月前两周的零售额非常火爆，同比增速超过30%，2017年12月的零售额在前两周并不是很强劲。同样真实的是，2016年12月5%的税收优惠比2017年的2.5%的税收优惠更具吸引力，市场也更受欢迎。然而，随着2016年12月的最终稳定，2017年12月的零售额在第三周强劲复苏，达到每天88，000套，同比增长率为12%，这仍将是正常的。

4.风险警告

通货膨胀高于预期；监督超出了预期。

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