杜坤维：银行存款增速下滑 弊大于利不可忽视

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自2017年以来，银行存款的增长比往年更加缓慢，尤其是家庭储蓄和企业存款的同比增长。据央行数据显示，2017年1月至11月，居民储蓄同比增长3.82万亿元，同比增长4.54万亿元，今年11月份居民储蓄同比增长7000多亿元。

作者:杜，金融网站专栏作家

对于银行存款的减少是一种快乐还是一种担忧，市场有不同的看法。

自2017年以来，银行存款的增长比往年更加缓慢，尤其是家庭储蓄和企业存款的同比增长。据央行数据显示，2017年1月至11月，居民储蓄同比增长3.82万亿元，同比增长4.54万亿元，今年11月份居民储蓄同比增长7000多亿元。

有论者认为，不应人为夸大银行存款大幅减少所造成的金融危害，应从科学、客观、理性和发展的角度看待银行存款减少现象；从当前经济发展的现实来看，银行存款增长率下降并不是一件坏事，从某种意义上说，这是一件好事，也是一种积极可喜的金融变革现象。

作者并不乐观。首先，银行存款减少了。尽管资金有可能投资于金融管理，但即使投资于金融管理产品，也是银行争夺存款资源的最后手段。为了在市场上争夺有限的资金，银行理财产品的收益率上升了，已经超过了5%，是同期存款利率的两倍多，相当于推高了银行负债的成本。银行需要转嫁成本才能盈利。最终的买家仍然是贷方，也就是实体经济。由于买家和本地融资平台都是长期贷款，理财产品向这些产品的配置将导致期限错配，这将带来巨大风险，推高实体经济的成本。对于中国政府来说，解决实体经济中融资难、融资贵的问题一直是个难题。因此，打破刚性赎回，严格控制理财产品规模，降低银行负债成本是监管部门的重点任务。

其次，存款的减少与房地产销售的繁荣有着巨大的关系。大量的银行贷款被居民用来购买房屋，房屋被钢筋混凝土加固。此外，随着近17年来房地产调控的加强，提高首付款已成为大势所趋。居民必须支付更多的现金才能买房，这也导致了存款的浪费。与此同时，银行按揭贷款利率的提高和审批时间的延长，将迫使部分居民通过民间借贷和消费贷款支付购房款，资金将以各种方式进入房地产市场。2016年，本行新增消费贷款8500多亿元，今年1-7月新增消费贷款1.06万亿元。面对消费贷款的爆炸式增长，监管者已经注意到银行信贷资金以消费贷款的形式进入房地产市场。9月底，中国人民银行和中国银监会要求地方监管部门指导银行监管个人消费贷款，防止消费贷款非法流入房地产市场。中国人民银行的要求集中在一线和热门房地产城市。最近，中国人民银行发现，自今年年初以来，至少有数千亿元人民币通过个人消费贷款非法流入房地产市场。

可见，房地产泡沫没有被戳破，市场对房地产的投机性追求没有改变，房地产调控的长效机制有待进一步建立。

第三，存款损失没有进入资本市场，存款损失也没有增加直接融资在实体经济中的比重，也没有改变中国金融市场几十年来间接融资的旧模式。这是因为自今年下半年以来，新投资者非常有限，处于历史低位。此外，下半年两市成交量日益低迷，维持在3000-4000亿元的水平，尤其是大量中小股的成交量更是罕见。有限交易主要集中在加权白马股，如茅台平安(601318，咨询股)，在上海股市单边交易中占5-7个点，1%的股票占20%的交易。这些加权白马股主要是机构间的游戏，中小型散户投资者很少参与。许多受到中小散户青睐的中小股已经变成了僵尸股，日成交量不到1000万元。由此可见，将存款转移到股票市场是不可靠的，所以以人的方式参与股票投资也是不可靠的，因为股票型基金和混合型基金的整体规模变化不大。

股票市场成为资金的储备是一件好事，它可以增加直接融资的比例。然而，目前，市场不仅没有将增量资金带入市场，而且可能会持续损失现有资金。股票市场需要建立一个投融资平衡的市场，以吸引更多的投资者。

四是余额宝和货币资金的规模扩张加快。可以看出，一些存款银行已经将余额宝等货币资金转移到了。7月，笔者写了一篇名为《余额宝在一个好时机爆发，但难免毁誉参半》的文章，文章中写道，余额宝的规模在短时间内再次扩大，到2017年6月底，余额宝的规模已达到1.43万亿元。这个数字超过了2016年底招商银行的个人活期和定期存款总额(600036)。余额宝给金融投资者带来了很大的好处，但有批评称，在获得居民存款后，大部分资金将以协议存款的形式返还给银行。4%的收益率表明余额宝的存款利率高于4%。这一存款利率是居民存款利率1.95%的两倍多，相当于将银行的债务成本推高了一倍。既然银行敢于接受如此高的存款利率，它就可以转嫁贷款成本，羊毛出在羊身上。

第五，银行存款的损失使得有必要变相提高存款利率，并展开了一场争夺存款的战斗。一方面，它提高了存款利率；另一方面，它通过赠送实物来吸引储户，从而变相提高了存款利率。并增加对公司员工的考核，给员工更多的硬任务来提取存款。不管怎样，存款的实际利率都会上升。银行存款很少，可用于向少数资源贷款，而市场对贷款的需求仍然强劲。银行必须通过各种手段提高贷款利率，并转嫁经营成本，最终受害的是贷款人，比如住房抵押贷款，其基准利率已下降10%至10%至20%。实体经济的贷款也在增加。

因此，笔者对银行存款增长率的下降并不乐观，而是充满忧虑。监管当局需要采取进一步措施，防止存款流失，而且这些资金与现实脱节。通过降低银行负债成本，可以降低实体经济的融资成本，缓解实体经济的融资困难。允许银行存款流失只会增加实体经济的融资难度和成本问题。

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