皮海洲：今年IPO节奏放缓是大概率事件

本篇文章1527字，读完约4分钟

“2018年，只要中国证监会对ipo公司的严格审查保持不变，a股ipo节奏的放缓将是一个高概率事件。”

2017年是a股市场ipo激增的一年。全年首次公开发行438只，融资金额超过2300亿元，两项指标均居全球股市首位。其中，a股市场ipo公司数量创历史新高，较2016年的227家增长92.95%。

2018年，a股市场的ipo会在2017年的基础上达到一个新的水平吗？还是会放缓，给a股市场一个喘息的空间？这无疑是目前投资者关心的问题。

1月2日，普华永道(PricewaterhouseCoopers)发布了2017年ipo市场回顾和2018年市场展望的主要数据。预计a股IPO将在2018年保持活跃，但速度将低于2017年。据估计，2018年将有300至350家a股上市公司，融资规模将达到1800亿至2000亿元人民币。

将2018年a股市场的首次公开募股数量从2017年的438家减少到最多不超过350家，意味着2018年a股市场的首次公开募股数量至少比上年减少20%。普华永道的这一预测似乎不可接受。

此外，还有另一个重要原因，这使得许多投资者对普华永道的预测表示怀疑。这是2017年的最后一个工作日，中国证监会在回复CPPCC ipo提案时表示，将“完善IPO规范机制，支持符合条件的企业发行上市”，“适当加快IPO步伐，不断完善IPO规范机制，力争解禁股票。”普华永道(PricewaterhouseCoopers)预测，2018年a股市场的ipo步伐将放缓，这似乎与其不一致。

那么，普华永道对a股ipo放缓的预测可靠吗？作者认为这个预测是合理的。

首先，要正确理解中国证监会针对CPPCC委员的建议所作的“适当加快新股发行步伐”声明的实质。中国证监会的答复实际上是对去年全国人大代表提案的答复。因此，中国证监会回复此事的时间点是去年3月，这实际上是中国证监会去年做的工作，而不是证监会去年最后一个工作日做出的新决定，即在2017年的基础上“适当加快IPO步伐”，而只是在2016年的基础上“适当加快IPO步伐”。

基于以上认识，2018年的IPO只需要“正常化”。至于IPO数量，2017年没有必要超过，只需要体现“适度提速”的精神。根据普华永道的预测，2018年a股IPO的最大数量将达到350家，与2010年a股IPO高峰期基本持平，仅次于2017年。这显然是一个快速的IPO节奏，足以体现“适当加快IPO节奏”的精神。

a股ipo之所以预计将放缓，是因为“鉴于新成立的独立选举委员会(IEC)在上市审核方面趋于更加严格和严格的趋势”，这一点对市场来说其实是显而易见的。自去年10月17日新的独立选举委员会就职以来，截至去年年底，首次公开募股的出席率仅为56.2%。去年前三季度的出勤率为83.04%，2016年的出勤率高达91.14%。正是因为新IEC的严格审查，不仅ipo公司的出席率有所下降，而且一些不合格的公司也主动撤回了ipo申请，一些排队等候你的ipo公司甚至不敢出席会议，故意拖延会议时间。

去年12月，中国证监会批准的上市公司数量大幅下降。2017年12月1日、8日、15日、22日和29日，首次公开发行(ipo)公司数量分别为5家、5家、3家、4家和3家，最高融资额分别为37亿元、24亿元、37亿元、58亿元和10亿元。ipo公司的数量从去年高峰期的每周10家和9家减少了一半。

因此，只要2018年中国证监会严格审查ipo公司的大方向不变，a股IPO步伐缓慢将是一个高概率事件，每年发行300至350只IPO将是一个乐观预测，不能排除实际IPO数量进一步减少的可能性。

(作者是独立金融作家和专栏作家)