朱邦凌：从ah溢价看中小盘估值

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今天，*st Hairun再次下跌，其股价报0.97元，跌破1元，成为两市首只一分钱的股票。目前，两市共有35只股价低于3元的股票，其中大部分是业绩亏损的股票。这些低价股大多处于下跌通道，2018年极有可能出现新一批的小盘股。

作者:财经专栏作家、资深财经评论员朱邦玲

最近，股市出现了两个突出的变化，即小盘股和矿业股一起爆发，标志着中小股进入“溢价清算”时代。

首先，便士股票开始出现。低周转率股票的数量正在增加，一些股票被边缘化，a股的估值正在成为港股和国际化。

今天，*st Hairun (600401)再次下跌，其股价报0.97元，跌破1元，成为两市首只便士股票。目前，两市共有35只股价低于3元的股票，其中大部分是业绩亏损的股票。这些低价股大多处于下跌通道，2018年极有可能出现新一批的小盘股。

你能买到这些低价股票吗？我建议你要小心。过去，投资者喜欢购买低价股票，认为他们迟早会成长，这很容易翻倍。但是，老黄历现在极难翻身，价值投资盛行，投机文化不再流行。曾经翻云覆雨的牛人和热钱现在都是过河的泥菩萨，他们不敢在没有业绩的情况下操纵这些低价股票。这些准便士股的大股东也很艰难，重组和空壳保护受到越来越严格的监管。乌骨鸡变成凤凰的机会越来越少。

根据经纪研究报告，87%的a股市值低于50亿，78%的a股市盈率超过30倍。这是由于业绩导向型风格和投资者结构的变化。这些股票的市盈率中值为40.2倍，第17季度净利润中值同比增长6.7%，所有a股的市盈率分别为19.5倍和18.3%。

这是什么意思？在过去12个月中，80%的股票的滚动市盈率超过30倍。你能说股票市场便宜吗？只能说，在过去，a股的封闭状态，小盘股的稀缺，新股的饥渴营销，热钱机构的投机等因素导致了大多数小盘股被高估，现在他们正在估值回归的过程中。

尤其是ipo正常化，小盘股估值将面临压力。新股稀缺程度下降，空壳资源贬值。这也可以从保费啊看出。目前，小盘股的ah溢价仍然过高。由此可以得出结论，小盘股正处于溢价结算过程中，在估值回报到位之前不应参与，也不应长期持有。

其次，矿山单位经常出现。1月31日，性能矿单位集中“引爆”，其中一些提前做了大的损失，而另一些做了大的向下修正。受此影响，a股市场上演了罕见的100股涨停，140多只表现不佳的股票纷纷下跌。

如何避免这些地雷？有两种方式，一种是购买etf，另一种是购买基金组合，这样基本上避免了踩雷。即使你买的基金踩了雷，风险也是可控的，因为它是一个组合。购买etf并不坏，被动跟踪指数，手续费也很便宜。有50etf0etf0etf\股息etf、GEM、中小板etf，你可以选择你想要的。

其次，购买低价值的高质量股票当然不仅限于大型蓝筹股和白马股，但表现应该与估值相匹配。如果市盈率高于40倍，我建议你直接忽略它，让它和银行家一起玩。现在是高估值时代，这是无法维持的。不要轻易进去接受提议。

小盘股何时能进入？首先，看看估值。当大多数中小企业的滚动市盈率小于30倍时，可以考虑。第二，你可以参考ah保费表。这也是浙江世宝(002703)和h股等小盘股溢价几乎消失的好时机。

股份折价溢价与ah的比较:

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