皮海洲：中小创以结构性行情为主基调

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至于2018年的股市，我个人一直主张关注以创业板为代表的中小股的投资机会。一方面，这是为了避免让投资者在高位接管蓝筹股；另一方面，这也是因为中小型股票有一定的投资或投机机会。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

至于2018年的股市，我个人一直主张关注以创业板为代表的中小股的投资机会。一方面，这是为了避免让投资者在高位接管蓝筹股；另一方面，这也是因为中小型股票有一定的投资或投机机会。

最近的股市真的给了我很大的安心。虽然近期蓝筹股的走势有些疲软，但创业板的走势仍然相对强劲。在ipo放缓、注册制度授权延伸、管理向新经济伸出橄榄枝的背景下，以创造蓝筹股为代表的中小创新型股票受到市场追捧。据分析，来自内地机构和海外基金的100多亿资金已通过交易所交易基金和分级基金流入中小企业。这也是创业板近期走强的一个重要原因。

然而，创业板的实力能持续多久，以及中小企业是否真的有信心，也让一些投资者产生了怀疑。这种怀疑不是没有理由的。虽然我个人对2018年中小企业的业绩机会持乐观态度，但中小企业仍然很难走出整体上升的市场。中小企业的业绩机会比去年更加活跃。但总的来说，也缺乏大的投资机会。中小企业仍在扮演更具结构性的市场角色。

首先，目前创业板的估值水平并不低，不足以支撑中小股走出大幅上涨。例如，截至3月1日，创业板的平均市盈率为46.70倍。这个市盈率只能说明创业板挤出了很多水，但这个市盈率还没有达到一个真正合理的水平，不能支撑创业板股票的大幅上涨。特别是在a股市场近年来一直强调价值投资的背景下，创业板公司的平均市盈率水平很难达到空，很难稳定在目前的水平。

第二，中小公司业绩突变，大股东减持，大股东股权质押风险持续。这也使得投资者在投资中小股票时小心谨慎。如果他们不小心，投资者将会遭遇“黑天鹅”。因此，中小股票很难有机会全面上涨。

第三，最近，管理层频繁向新的经济公司伸出橄榄枝，甚至为独角兽公司开辟了快速上市渠道。这给市场的发展带来了很大的不确定性。虽然短期会刺激个股的投机，但中长期不会排除构成profit/きだよ 0的影响。一方面，它加剧了ipo的压力；另一方面，在股票市场体系(不限于ipo体系)不完善的情况下，它为四大行业的上市开辟了一条快车道，这并不排除股票市场没有吸引batj，而是吸引了“乐视(300104)”型公司。毕竟，如果乐视没有上市，乐视也可能属于独角兽公司。因此，管理层经常向新成立的经济公司伸出橄榄枝，这是不可排除的，因为相关公司的资金循环增加，欺诈增加，市场投机加剧，最终导致个股下跌。就像360的借壳上市一样，它引起了相关股票的炒作，但是当360正式上市时，股价呈现出下降的趋势，这种趋势在新经济公司中也不能经常排除。这将最终扼杀中小企业。

然而，尽管中小企业难以全面崛起，但它们的结构性机遇将在2018年普遍存在。首先，创建蓝筹股公司，这些公司有良好的增长，有业绩支持，同时拥有业绩和主题。这类公司是目前机构基金关注的焦点。

第二，中小企业中市盈率较低的企业。近年来，一些中小股被过度打压，其股价市盈率被打压至20倍甚至20倍以下，低于一些蓝筹股。如果这些公司的基本面没有发生重大变化，那么这些公司显然是被错误扼杀了。因此，这些公司的股票有望走出复苏上升的市场。

第三，受相关政策部门监管的相关行业的股票。例如，为了迎接新经济企业的上市，中国证监会为生物技术、云计算、人工智能和高端制造业四大行业的独角兽企业开通了快速上市渠道，即申报即时审核。这也将使相关概念股和这四个行业的股票得到更多的市场关注。

此外，中小股的短期投机题材丰富，中小股具有良好的投机弹性，这也将促进中小股结构性市场的发展。

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