郭施亮：为何迫不及待引导优质企业回归A股？

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近期，a股市场高质量企业的回归意愿非常强烈，而对于一些互联网巨头甚至是已经走出国门上市的知名企业来说，他们都有很强的回归意愿。然而，由于a股市场的诸多限制，这也打击了一些企业对a股回报市场的信心。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

近期，a股市场高质量企业的回归意愿非常强烈，而对于一些互联网巨头甚至是已经走出国门上市的知名企业来说，他们都有很强的回归意愿。然而，由于a股市场的诸多限制，这也打击了一些企业对a股回报市场的信心。

但是，从最近的市场趋势来看，似乎应该努力为高质量企业的a股市场做好准备。与此同时，从政策层面来看，它也向市场释放了许多积极信号。例如，深圳证券交易所此前发布了《深圳证券交易所发展战略纲要(2018-2020)》，旨在加快吸引一批优质企业进入深圳证券交易所，甚至使创业板成为“中国新经济之家”。又如，最近受到市场密切关注的富士康，在很短的时间内就进入了初始申请的审查，这往往意味着富士康离完成其发行上市目标只有一步之遥。

此外，值得一提的是，独角兽一词在最近的市场新闻中获得了高度关注。在相关新闻中，这似乎也为独角兽企业的上市创造了一定的积极条件。对于生物技术、云计算、人工智能、高端制造业等新经济领域的企业，其对应的独角兽企业可能会获得一定的绿色渠道甚至特殊渠道，从而加快这些企业的上市进程。

总的来说，最近中国资本市场对独角兽企业和优质企业的态度是开放和受欢迎的，这为它们的上市创造了尽可能多的有利条件。在实际情况中，一些企业可能会遇到vie结构、同股不同权、利润指标不达标等问题，但这些问题似乎得到了相应的解决。由此可见，中国资本市场对高质量企业和独角兽企业的上市也采取了前所未有的开放欢迎态度，而对于富士康和一些主要互联网巨头来说，这种开放欢迎态度更加明显，他们打算加快这些知名企业的上市。

不可否认，从中国资本市场近期发布的信号来看，对优质企业和独角兽企业的开放态度已经达到了前所未有的程度，甚至可以用绿色渠道甚至特殊渠道来形容。然而，从这类企业的名单来看，它们大多与新经济领域密不可分，甚至属于工业互联网的性质，而这一系列流行的概念恰恰迎合了当前社会经济发展的主调。

在很大程度上，中国资本市场迫不及待地要引导优质企业和独角兽企业上市作为回报，这仍然来自于国家的战略影响力。同时，加快巨型企业的回归实际上有利于保护巨型企业的核心资源，这也在一定程度上影响了中国的核心竞争力和核心创新能力。引导巨型企业回归也可以避免一些恶意组织的攻击，有利于保护这些核心企业的核心话语权和核心控制权。

近年来，全球资本市场对高质量企业资源的竞争达到了前所未有的程度。事实上，就连邻近的香港股市也逐渐尝试以不同权利分享股份的方式，以尽量满足部分企业的上市需求。至于国内资本市场，如果我们继续使用以前的市场体系，我们很可能会继续错失一批优质的企业资源，从而降低我们的核心竞争力。因此，从全球的角度来看，灵活调整原有的市场体系，加大吸引优质企业和麒麟企业加快上市的力度，更有利于提升中国资本市场的核心竞争力，也将在未来全球资本市场竞争中获得更有利的话语权。

从国家战略的角度来看，积极引导优质企业和独角兽企业回归上市的确具有积极意义。但是，从投资者的角度来看，我们应该更加关注此类企业在收益后的定价和估值，这将直接影响投资者未来的潜在投资收益。

从另一个角度来看，这样的大企业经过多年的快速发展，要成长为一个1000亿甚至1000亿的大企业并不容易。对于更多的企业来说，他们已经完成了快速发展的扩张期，逐渐进入了成熟稳定的发展状态。然而，从投资者的角度来看，当企业处于快速发展的黄金时期时，他们往往可以获得更好的投资回报预期。然而，对于一个已经逐渐完成黄金发展期并进入成熟稳定阶段的巨型企业来说，其未来潜在投资回报预期也可能会大大降低。一旦其上市的定价和估值偏高，投资者在高位接管的可能性将更大，不利于投资者的中长期投资。

由此可见，对于投资者、优质企业和独角兽企业来说，如果定价和估值相对合理，他们仍然会有一定的投资吸引力，而这类企业的上市也会给投资者带来适度的投资回报预期，此时，将对国家的战略布局和资本市场的后续发展产生积极的影响。但是退一步说，如果定价和估价过高，必然会有一个价值回归的过程。作为未来潜在的超级重量级企业，其漫长的价值回归过程不利于股票市场的健康运行。对于巨人企业加速上市的回报，我们确实需要做好充分的准备，盈利资本提前透支价格是不合适的，从而影响巨人企业对a股市场后续走势的影响。

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