郭施亮：逾2800亿养老金入市带来哪些影响

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“无论是从市场心理学的角度还是从市场的实际影响来分析，养老金正式进入市场都具有积极的正面影响。”

经过前期的大量准备工作，养老金进入市场的步伐逐渐加快。根据最新数据，在许多省、自治区、直辖市签订的4400亿元委托投资合同中，已收到2831.5亿元，并已开始投资。

随着养老金正式进入市场，长期投资和运营效率较低的养老金也有望大幅提高，这无疑将对减轻未来养老金收支压力、提高养老金投资和运营效率产生积极影响。

然而，作为关系到全民财富的养老金，首要考虑的是投资安全。换句话说，只有从根本上解决养老金的投资安全问题，才能从根本上提高养老金的投资运营效率，提高未来养老金的投资回报预期。

在实际情况下，养老金的投资运作仍然注重投资安全和分散的原则。

其中，从安全性的角度来看，养老基金对投资品种有严格的划分，并对部分股权资产设定一定的投资比例，以减少不确定的风险因素。同时，养老金提高了投资运营的效率，风险准备金制度等配套措施也保证了养老金的持续稳定运行。

至于投资的多元化，主要体现在养老金的投资范围很广，不仅包括银行存款、国债、养老金产品、重大项目、企业重组等项目，还包括股票、混合基金等品种。广泛的投资品种设置一方面体现了养老金投资多元化的原则，另一方面也在一定程度上降低了养老金的投资不确定性，提高了其投资安全水平。

由此可见，我们实际上已经为养老金的投资和运作，甚至是他们在市场上的投资做了充分的准备，这也是加快养老金进入市场的基础。

从实际影响分析来看，随着2800多亿元资金的进入并开始投资，养老金正式进入市场有望带来四个方面的积极影响。

首先，随着养老金正式进入市场，未来借助资本市场平台，投资运营效率将大幅提高。随着养老金投资和运营效率的有效提高，养老金未来的投资回报有望大幅提高，这将一举改变养老金投资和运营的低效率。这不仅有助于缓解未来养老金收支的压力，还能逐步缓解养老金潜在的缺口压力，具有长远的战略意义。

此外，养老金正式进入市场以及进入市场规模的不断扩大预计将对其他外部基金产生积极的指导作用。不可否认，a股市场本身属于资本驱动的市场，“赢钱、赔钱”也是多年来a股市场的真实写照。然而，在“私募基金多、投资渠道少”的背景下，大量场外交易基金不敢轻易投资股市，往往缺乏投资安全感。然而，随着养老金正式进入市场，预计将在一定程度上刺激场外交易基金的逐步进入，为a股市场带来源源不断的新的流动性支持。

同时，养老金正式进入市场也有望加速a股市场进入制度时代。长期以来，a股市场一直由散户主导，散户的特点也加剧了市场的波动性和投机性。但是，随着越来越多的大型资本机构的积极参与，以养老金为代表的大型资本机构进入市场，这有望不断提高a股市场的制度化程度，也有望加速a股制度时代的到来，进一步加速a股市场进入成熟健康的轨道。

此外，无论从市场的心理层面还是市场的实际影响层面来看，养老金正式进入市场都具有相对积极的影响。其中，从心理学角度来看，养老金入市代表着市场逐渐认可当前市场的中长期投资价值，而养老金正式入市则增强了投资者的投资安全性。就实际影响而言，随着股票市场养老金投资规模的不断扩大，未来会给股票市场带来一定规模的新的流动性，在养老金的积极引导下，未来可能会有越来越多的大型资本机构进入a股市场，逐步扩大股票市场的投资团队。这无疑将对提高股票市场的稳定性和加强股票市场的价值投资功能产生积极的影响。