资本市场好戏连台 支持创新型经济

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“提高直接融资特别是股权融资比重”，“深化多层次资本市场改革，促进债券和期货市场发展”，“设立国家融资担保基金，支持优质创新企业上市融资，将风险投资和天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国”...今年的政府工作报告中出现了一系列与资本市场发展密切相关的言论，引起了各方的关注。

许多NPC代表和业内人士表示，深化多层次资本市场改革是金融体制改革的重要组成部分，而债券和期货市场是中国多层次资本市场的重要组成部分，因此有必要进一步提升债券期货服务实体经济的能力。此外，应鼓励企业在国家层面进行创新，并引导社会资金支持创新型经济。

改革的力度可能超出预期

全国人大代表、前中国证监会副主席刘新华表示，他主要关注两件事。首先，资本市场服务于实体经济，一个强大的中国需要强大的资本市场支持；二是资本市场的改革和发展，取得了一些成绩，但长期以来存在一些问题，制约了资本市场的发展，资本市场的改革应该重新开始。

展望今年的资本市场改革，新时代证券首席经济学家潘向东认为，一是可以继续推进发行制度改革，提高资本市场服务实体经济的能力；二是进一步扩大直接融资比重，优化整体金融结构；第三，进一步规范市场秩序，净化市场环境。

九州证券(Kyushu Securities)首席经济学家邓海清表示，结合监管机构最近对“独角兽”企业上市表示的支持，股市改革的力度可能超出预期。

全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军表示，提高直接融资比例一直是国家大力提倡的。尽管近年来直接融资的比重有所增加，但与国家战略相比仍有差距，更突出的缺点在于支持新经济。今年深交所工作的重中之重是如何更好地服务实体经济，特别是新经济，为独角兽企业在深交所上市开辟绿色通道。

提高服务实体经济的能力

四川金融证券研究所所长陈力认为，深化多层次资本市场改革内涵丰富，既强调投资渠道多元化，又强调融资渠道多元化。

邓海清表示，2017年债券市场增速大幅萎缩，期货市场仍存在诸多制约因素，这表明更有必要重视债券和期货市场的发展。

潘向东认为，虽然债券和期货市场经过多年的建设已经取得了很大进展，但为了更好地实现服务实体经济的目标，仍有许多方面需要进一步完善。

潘向东强调，中国债券市场已经初具规模，但其市值仍占gdp的比重较低，与发达经济体仍有一定差距。债务融资在结构上更依赖银行贷款。此外，目前中国期货市场行业客户较少，整体合约规模较低，部分品种的流动性水平仍有待提高。

但全国人大代表、立信会计师事务所(特殊普通合伙)首席合伙人兼董事长朱建迪提醒，要加强对上市公司融资的后续监管。企业可以通过ipo、借壳上市、并购等方式实现融资。，进而促进其产业结构的升级。然而，一些企业大肆进行与其主营业务无关的跨国并购，并购中的博弈现象严重。此外，股票质押在市场上存在爆发的风险，因此应加强对上市公司资金整合及其后续使用的监管。

朱建迪表示，监管部门应严格审查和控制“带病上市”，完善退市制度。另外，要加强对资产管理公司的监管，监督其资金是否进入实体经济。

全国人大代表、上海沈复评估咨询集团董事长樊云建议，加强对独角兽企业的控制，制定科学的评估标准。

引导社会资金支持创新经济

“设立国家融资担保基金，是为了支持有利于服务实体经济、建立绿色生态、研究和发展智能制造、在国家一级引导民族复兴的产业创业，鼓励企业创新，并鼓励新技术、新产业、新形式和新模式。企业通过上市融资实现了长期稳定的发展。”陈丽说道。

潘向东认为，创新是推动经济结构转型升级、实现高质量增长的关键。然而，创新具有很大的不确定性和高风险性，传统的银行融资模式难以实现对创新型企业的大规模支持，因此必须依靠资本市场的力量。

“这包括在企业发展的早期阶段提供风险资本和天使基金，以及在商业模式基本成熟后提供上市融资机会。”潘向东表示，将风险投资和天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国，表明对创新型企业融资的支持力度加大。这可以引导更多的社会资金有效支持创新型经济，不仅可以为相关企业提供更好的上市机会，还可以为资本市场注入新的活力。

兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，国家融资担保基金的主要功能是促进融资。在企业融资过程中，这些资金将有助于吸引社会资本更快地投资创新型企业，有效引导社会资本投资国家支持的创新型企业，从而更快地发展相关领域，更好地鼓励企业在相关领域创新。