胡飞雪：股市中的内行与外行

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中外军界流传着这样一句话:外行谈战术，专家谈后勤。经过对股票市场十几年的思考，笔者发现股票市场上的外行和专业人士是有区别的，而外行和专业人士在股票市场上的侧重点是不同的。粗略梳理后，大致有以下几种情况:

作者:独立股评人胡

中外军界流传着这样一句话:外行谈战术，专家谈后勤。经过对股票市场十几年的思考，笔者发现股票市场上的外行和专业人士是有区别的，而外行和专业人士在股票市场上的侧重点是不同的。大致来说，有以下几种情况: 首先，外行人谈论技术指标，而内行人谈论上市公司。股市中的门外汉擅长谈论技术指标，如bool、td、kdj、macd，如形状和移动平均线，如Red Tri Builder和晨星，声称如果他们了解这些，他们可以赚很多钱。股票市场的专家们集中讨论上市公司。他们似乎正确地认识到，从根本上和长远来看，上市公司的经营状况是决定股票市场二级交易市场股价涨跌的决定性因素。例如，股票市场的二级交易市场的股票就像锅里的水。水的热度取决于锅底的火。锅下的火是上市公司的经营状况，而k线只是一个温度计，是对火的大小和水温的被动和机械反应。技术官僚们大谈股市中的各种指标，声称指标具有预测功能，这实际上颠倒了因果关系。 其次，外行谈论资本进出，而专业人士谈论经济政策。股票市场的门外汉密切关注资本走势，经常用融资余额来谈论市场，这实际上是狭隘和短视的。股票市场是宏观真实经济趋势和政策(主要是产业政策、财政政策、货币政策和股票市场政策)的全息反应。例如，股票市场是一只小狗，经济是主人，政策(尤其是股票市场政策)是主人牵着小狗的绳子，资本充其量是主人面子和政策松动的回应。因此，谈论资本只是一种表面现象，谈论经济和政策可以被视为谈论重点。 第三，外行人谈论股息回报，而内部人士谈论除权。有一位学者非常博学，已经出版了十几本书。有一年，他去上海和浙江做调研，在调研期间，他和一群投资者进行了讨论，并认真地教导他们，投资者应该多买蓝筹股和分红好的股票，而不是参与投机。当场，一些投资者对他说:股票分红是要除息的。除息？除息税到底是什么？除息意味着如果你以10元的价格购买一只股票，上市公司将在年中或年末给你1元的现金分红。根据二级交易市场的规则，这1.00元应该从股价中剔除。此外，现金股息将被征收5%-20%的股息税。这样，当投资者支付1.00元的股息时，他们只能得到0.95元，或0.90元，或0.80元，而股价必须被1.00元抵消。这就是为什么投资者对现金分红不感兴趣，他们喜欢把股票送给上市公司，但讨厌现金分红。虽然股份转让将是除权，但它不会降低股东资产的总市值。 第四，外行人谈论价值投资，而内行人谈论零和游戏。什么是价值投资？在我看来，沃伦·巴菲特对价值投资的理解是最好的。他认为价值投资是持有能够带来现金流的资产。能带来现金流的资产种类是什么？如债券，可以带来利息；例如，蓝筹股(注意它们不是股票市场二级交易市场的股票)可以带来现金红利。巴基斯坦股神从不忘记现金流，总是主张价值投资，他的负面表现是经常提醒人们远离黄金，他认为黄金不能“结出果实”(在某些情况下，他必须支付保管费)。因为除息的存在，现金分红比没有更糟糕，所以它们离巴基斯坦股神倡导的价值投资有108，000英里。股票市场二级交易市场上的股票被剥夺了其现金流，这意味着它被阉割并取消了其固有的投资价值。然后，由于异化和恶化，它不再是一种资产品种，而是一种交易工具。认识到股票市场二级交易市场中的股票是交易工具，我们可以理解股票市场二级交易市场是在玩零和游戏。零和游戏，即赢家赢，输家输，两者之和为0(甚至小于0)。 十多年来，仔细阅读我的文章的股东会发现零和游戏在我的文章中是一个常见的词。是的，我是少数几个最了解股票市场的专家之一。当然，股票市场的事情是复杂的，股票市场的人是聪明和狡猾的。谈论价值投资而不是零和游戏的人不一定是业余的，有些人甚至是完全的专家。我认为，他们可能正在清理价值投资的道路，零和游戏的黑暗。谈论价值投资并不意味着他们相信价值投资理论，而不谈论零和博弈并不意味着他们不遵循零和博弈的常规。

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