贸易战 让纸币大贬值！也创造股市的良机！

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贸易战绝不仅仅是一个贸易问题，甚至贸易影响也是次要的，只是一种表面现象。贸易战的持续蔓延将使全世界的钞票大幅贬值。因此，任何贸易战加剧的迹象(例如，当特朗普宣布他将对中国的500亿美元和1000亿美元商品征税，以及当中国宣布贸易反击时)，黄金价格都会迅速上涨。

贸易战绝不仅仅是一个贸易问题，甚至贸易影响也是次要的，只是一种表面现象。

美国贸易战的核心逻辑之一是促进大企业的资本回报，进而促进经济增长。

在这场贸易战中，不排除一些新兴市场国家的货币体系将会瓦解。

最近，最重要的事件是中美之间的贸易冲突。所有专家都从贸易的角度来解释它。例如，美国贸易战的目的是攻击中国经济的转型升级，阻碍中国的科技发展。虽然这个目的很明显，但它永远不会成功。

然而，贸易战不仅仅是一个贸易问题，甚至贸易影响也是次要的，只是一种表面现象。贸易战的持续蔓延将使全世界的钞票大幅贬值。因此，任何贸易战加剧的迹象(例如，当特朗普宣布他将对中国的500亿美元和1000亿美元商品征税，以及当中国宣布贸易反击时)，黄金价格都会迅速上涨。应该注意的是，这只是一个初始现象。当贸易战加速全球通胀和纸币贬值时，它才是黄金崛起的真正推动力。

贸易战将推高所有国家的通货膨胀水平

美国发动贸易战的根源是美国政府的负债率过高，有必要通过提高关税、促进工业回报和启动再工业化来增加财政收入，这决定了美国的贸易保护将逐步深化。即使特朗普的总统任期在第一轮贸易战中被击败，这一趋势也无法改变。然而，通过观察特朗普的民意支持率在贸易战升温后的变化，我们可以看出特朗普不太可能失去总统职位。

贸易保护对美国来说并不是什么新鲜事，美国原本是一个孤立主义国家。欧亚大陆是世界经济的中心和人口最集中的地区。然而，由于各国文化的不同，它们之间会有激烈的竞争，当经济竞争达到一定程度时，战争将是最终的表现形式。加上复杂的边界争端和国家间的地缘政治争端，欧亚大陆战争频繁发生，两次世界大战都是由此引发的。对于远离欧亚大陆的美国来说，寻求避免陷入亚欧争端、孤立经营美国的对策也是一个合理的选择。因此，美国高度重视维护美国的地缘政治稳定，视美洲和加勒比为自己的“后花园”。

▲美国有孤立主义的传统，这种传统始于中华人民共和国成立初期

如今，基于自身的债务状况，美国再次奉行孤立主义是一种不可避免的反应。然而，这将推高世界的通货膨胀水平，因为从欧亚国家向美国出口低价商品抑制了美国的通货膨胀。当低价商品的进口减少时(高关税的结果)，美国的通货膨胀将不可避免地上升。同时，美元是世界上最重要的储备货币。当从美国进口的商品减少时，资本输出将下降，来自各个国家的资本流入将受到限制；同时，美国发起的贸易战的核心逻辑之一是促进国内大型企业的资本回报，进而促进国家的经济增长。这些资本流动威胁到其他国家的国际收支平衡，并最终导致其本国货币贬值，增加通货膨胀的上行压力。因此，美国的贸易保护政策将推高通货膨胀，使世界上的纸币贬值。

贸易保护将“冻结”全球投资活动

在经济全球化时期，全球贸易增长似乎促进了全球经济增长，但背后支持全球贸易活动的是全球资本流动。

2015年和2016年，全球外国直接投资分别为17，000亿美元和15，250亿美元。这些跨境投资活动是全球生产要素最合理配置的结果，将继续推动全球经济增长。一个模型计算显示，对金砖国家而言，每增加10%的外国直接投资，经济增长率就会提高0.1%。然而，随着贸易战的深入，企业担心跨境投资活动生产的产品将受到关税和配额的冲击，这将减少外国跨境投资，抑制经济增长。

同时，在过去，国内企业的愿景是全球市场。当关税不断提高时，他们只会关心国内市场，这会降低国内企业的投资欲望。如果一个国家的国内需求疲软，企业的投资欲望会更低，这将进一步削弱经济增长的势头。

投资活动可以说是世界各国可持续经济增长的核心驱动力。当国内外资本的投资活动减弱时，所有国家的经济都有可能陷入萧条。由于国内需求疲软，这种攻击对新兴市场国家的影响尤为严重，但对日本和德国来说也同样严重，因为它们的国内市场相对狭窄，生产能力主要分配给全世界，这也决定了它们在未来的外交政策中很可能成为美国的爪牙，因为它们必须依赖美国的国内需求市场。

当经济因低投资而陷入萧条时，各国的财政收支将面临前所未有的冲击，债务问题将进一步恶化，这将导致通货膨胀和本币贬值。

▲贸易保护主义会打击企业的投资欲望，投资活动是经济增长的“心脏”，这将直接导致全球经济陷入萧条。

一些国家的货币体系会瓦解吗？

自经济全球化以来，大多数新兴市场国家都建立了自己的基于资本持续流入的货币发行体系。最典型的是港元与美元的联系汇率制度(即货币发行局制度)，这是由经常性的资本帐支持的。虽然其他一些国家没有严格的联系汇率制度，但它们的货币发行也严重依赖资本流入，这可以称为准货币局制度。

沙特阿拉伯和香港是联系汇率制度的代表。

大多数其他发展中国家的货币体系基本上属于货币局制度，其主要目标是盯住美元或在相对合理的范围内浮动。当你无法关注它时，就会爆发货币危机，这将导致2014年的卢布危机。

这些国家之所以不能依靠自身的财政平衡建立自由兑换的货币体系，实质上是因为社会管理效率问题和无法建立可持续的财政平衡。这时，我们只能依靠外汇收入来建立本币发行制度，这实际上是一种信用借款。

当贸易战继续深化时，一些国家的资本收入将被压缩，甚至会出现资本外流，这些国家的本币将面临巨大的贬值压力。

2014年，巴西出现贸易赤字，导致资本外流，并影响其国际收支。再加上财政赤字的压力，雷亚尔在2015年迅速贬值。在美国政府去年下半年推动减税以及今年贸易战升温后，雷亚尔再次显示出新的贬值压力。

自去年第四季度以来，随着美国减税和贸易战的逐渐升温，这意味着巴西的资本账户将再次收紧。雷亚尔在技术上突破了领口位置，再次进入贬值趋势。未来，由于中国的贸易顺差可能会缩小，盯住美元的政策基本上是以人民币为基础实施的，这意味着基础设施的规模将被动萎缩，对铁矿石等大宗原材料的需求也将萎缩。中国加入世贸组织后，中巴之间基本上是逆差。当中国收缩基础设施时，中巴之间的赤字将被被动压缩，巴西的资本收入将面临压力，这将推低雷亚尔。资本收入下降对货币贬值的压力不仅体现在不可自由兑换的货币上，也体现在可自由兑换的货币上，但前者压力更大。

对于一些新兴市场国家来说，当资本收入下降时，外债问题将变得突出。在经济全球化的过程中，这些国家形成了相对较大的外债，主要包括美元债务、欧元债务和日元债务。随着贸易战的加深，债务危机将继续爆发，这将对本币产生更为剧烈的影响。

在这场贸易战中，不排除一些新兴市场国家的货币体系将会瓦解。近年来，委内瑞拉玻利瓦尔共和国迅速贬值的主要原因之一是资本收入下降，财政支出无力收缩。未来的玻利瓦尔可能不会再孤单。

因此，贸易战更深层次的本质是货币战，它最终会导致纸币的急剧贬值，甚至不排除一些国家货币体系的解体。

这意味着对于股票市场来说，主要是指有资本控制因素的国家的股票市场，未来的主要投资线将是通货膨胀和货币贬值，那些生产“货币”(贵金属)的股票和相关的有保证需求的股票将继续活跃，它们的活动决不是短期的。

任何危机都是机遇。在同一个时代，对一些人来说，这可能是最好的时光，但对另一些人来说，这可能是最糟糕的时光。这取决于如何看待这个世界，如何应对不断的变化。