叶檀：刚刚一个神奇的指标大涨263%！所有人都懵了！

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作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

太奇怪了。

6月28日，世界银行最新一期《全球经济展望》将2019年世界经济增长预测下调了0.3个百分点，至2.6%，并下调了欧元区和日本等主要发达经济体以及俄罗斯、巴西和南非等大多数新兴经济体的增长预测。

7月18日，美国总统特朗普表示，美国军方在霍尔木兹海峡“摧毁”了一架伊朗无人机，市场对这一消息反应迅速，金价创下新高，仅为每盎司1452.49美元。奇怪的是，7月20日，伊朗伊斯兰革命卫队否认了这一点，并发布了相关视频材料。

7月19日，伊朗扣留了英国“斯坦纳帝国”号油轮。19日，伊朗宪法监护委员会发言人表示，拘留是为了报复英国本月早些时候在直布罗陀海峡拘留伊朗“格蕾丝1号”油轮，并将拘留时间延长了30天。

日韩之间的贸易战已经加剧，韩国半导体接近停产边缘。

然而，在不稳定的国际贸易和政治以及全球经济的悲观情绪下，一项经济指标飙升！

神奇的bdi全球经济风向标！

这一数字是bdi，自今年2月以来，BDI与趋势相比上升了263%。这将是自17世纪40年代以来干散货最长的膨胀周期。

该指数由波罗的海交易所发布。波罗的海交易所是世界上第一个也是最古老的航运市场。它出生在美国弗吉尼亚州的一家波罗的海咖啡馆。目前，它是位于英国伦敦的世界著名的航运交易所，来自世界46个国家的656家公司是波罗的海交易所的成员。

1999年，国际波罗的海运价指数(bdi)取代bfi，成为代表国际干散货运输市场趋势的晴雨表。这是反映国际贸易形势的领先指数。

1.bdi的组成和分类

波罗的海干散货指数(bdi，基点为1000)通过对反映现货市场的主要航线(太平洋航线(601099，股票咨询)和大西洋航线(600558，股票咨询)的现货运费进行加权计算，运费直接影响指数的涨跌。Bdi由三种类型组成:岬型、巴拿马型和手持型，分别占40%、30%和30%，其中手持型分为超手持型和手持型。

详见图表1:

根据bdi的组成和分类，岬角的分类权重相对较高，而岬角主要运输铁矿石和煤炭等工业原料。据统计，国际干散货航运的主要货物类型是铁矿石(约30%)、煤炭(约20%)和粮食(约10%)，占干散货的60%以上。

二是影响bdi指数的因素。

通过经济指标、成本面、需求面和供给面的因子比较，发现:

全球干散货运输能力对供应方有强烈的担忧，这与需求方和铁矿石价格密切相关。

在需求方面，bdi影响铁矿石的装运。这是因为运输价格上涨，从而提高了综合成本，而相应的铁矿石运输相对较少。此外，运输成本上涨过快，表明运输能力供应紧张，无法满足铁矿石出口需求。

dbi的波动影响大宗商品的综合价格指数，这实际上是运输成本的分配。

在成本方面，与原油的几个指标有很高的相关性。当原油价格上涨时，运输成本也会上涨。如果使用核能，这将是不存在的。

Bdi一直是大宗原材料的运费指数。散货运输主要运输民生物资和钢铁、纸浆、煤炭、矿石、磷矿等工业原料。

CSIC经济研究中心的分析师谭松给出了一个简单版本的“逻辑公式”:“船东是运力的供应商，贸易是运力的需求方，市场通过供需博弈形成运费。”全球航运贸易增长率与全球国内生产总值增长率正相关。

Bdi触底反弹，a股将在今年下半年上涨？

由于全球航运和国内生产总值增长率之间存在正相关关系，经济增长率预计将下降，以及bdi飙升的原因，主要原因如下。

1.季节性波动。

当我们观察2012-2017年的bdi指数时，可以发现它表现出明显的季节性:每年的3-5月和9-11月，bdi指数大多表现出明显的上升趋势；在夏季和冬季，bdi指数持平或下降。

其次，受好望角和巴拿马货运指数快速反弹的推动。

通过对比数据，我们发现bdi指数自2月份以来的大幅上涨主要是由好望角和巴拿马货运指数的快速反弹推动的。

一季度，巴拿马型货运指数的反弹是bdi指数上涨的主要推动力。第二季度，好望角和巴拿马型货运指数双双反弹，推动bdi指数迅速飙升。

不同船型运价变化的背后，反映了不同类型大宗商品国际贸易环境的变化

2月后巴拿马型货运指数的快速增长，无疑与2月以来以大豆为代表的中国大宗农产品(000061，诊断库存)进口的快速复苏相对应。好望角货运指数第二季度的飙升，也与巴西和澳大利亚铁矿石出货量的反弹以及中国铁矿石进口自4月份以来的反弹一致。

1/25巴西淡水河谷矿难后，非市场铁矿石需求下降，年航运能力需求减弱，短期内呈现异常下降。

之后，随着淡水河谷的逐渐复苏，铁矿石价格达到新高，这刺激了矿山的运输，海运需求开始增加，并在第三季度爆发。

此外，一艘堆放在供应侧的40万吨级矿石船将在下半年停靠并安装脱硫塔，这将减少短期供应并增加bdi。

目前，铁矿石库存已从1 . 6亿吨的高水平下降到1 . 1亿吨，库存处于低水平，补货库存仍在空.预计bdi将保持强劲，但上升趋势的持续周期取决于铁矿石价格能否维持在较高水平。

通过比较bdi和上证综指，我们发现这两个趋势在最近几年间是正相关的。

从下图可以看出，除了红绫框中的时间段(2013/6-2016/3)，其他时间段的bdi指数与上证综指之间存在一定的相关性。

BDI，2008年至2019年；上海综合指数季度图表

Bdi已经连续六个月上涨，根据下半年的增长预测，a股在下半年值得期待！

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