江瀚:滴滴搅动的这场外卖混战究竟错在哪？

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最近，国内外卖行业相当不稳定。滴滴外卖宣布4月9日在无锡推出，并声称当天的订单量为33.4万份，获得了较高的市场份额。

作者:蒋涵，苏宁金融研究所特约研究员

“有锡兵，与天下斗；无锡宁，天下皆明。”无锡，原本是一个非常安静的城市，最近成为国内互联网行业最著名的地方。主要原因是中国互联网上的三只独角兽——滴滴、美团和饿肚子——正在无锡打架。在这场以战场为卖点，以城市为棋盘，依靠互联网的混战中，目前似乎没有人是赢家。今天，让我们来讨论一下迪迪挑起的这场外卖混战到底是怎么回事。

1.为什么滴滴宣布的高市场份额不可靠？

最近，国内外卖行业相当不稳定。滴滴外卖宣布4月9日在无锡推出，并声称当天的订单量为33.4万份，获得了较高的市场份额。

面包是生命的支柱。如果一家企业在二线城市赢得了一个只有十分之一人口的餐饮外卖市场，那它真的是一个巨大的成功。但是仔细研究这些数据后，我们会发现有很多问题。从专业的角度来看，衡量市场份额指数其实有很多维度。例如，市场份额的衡量标准包括订单数量、原始价格gmv(由商家价格计算的总营业额)、支付的gmv(扣除平台补贴后的总营业额)和收入，其中支付的gmv指数是最现实的。目前，滴滴补贴商家、乘客和用户，公布的市场份额仅根据订单数量计算。从统计的角度来看，泡沫太大了，经不起推敲。

退一步说，即使滴滴通过高额补贴获得了部分市场份额，一旦补贴减少，商家和用户可能会损失惨重，甚至出现订单量跌落悬崖的悲惨局面。这种烧钱的模式最终将是不可持续的，所谓的高市场份额只是昙花一现。

第二，外卖价格战有什么问题？

随着价格战的全面展开，许多用户都充满了乐趣，商家也觉得有利可图。外卖伙伴甚至说他们一天赚2000英镑，好像所有参与者都能获利。然而，理性的市场观察人士对此类价格战并不乐观。外卖价格战有什么问题？

从整个行业的商业逻辑来看，外卖实际上是一个三边市场。平台上的参与者包括用户、商家和骑手。作为平台运营商，滴滴、美团和饥饿连接着用户和商家。滴滴进入市场之前，外卖行业的运营模式是:平台通过红包或优惠券补贴用户，吸引用户使用平台，抽干业务。用户支付送货费以获得送货上门服务。送货费是外卖乘客的主要收入来源，企业通过接受订单增加收入并向平台支付佣金。在这种模式下，外卖行业的所有参与者都可以从中受益，因此这个三边市场可以长期稳定运行。

然而，滴滴进入无锡外卖市场后，原有产业模式的平衡被破坏了。由于出租车是一个双边平台，其运作逻辑不同于外卖。为了保证运输能力和留住用户，站台方需要同时补贴司机和乘客。滴滴已经在在线汽车领域运营多年。滴滴在“取车主义”的理念下，直接将网上购车的补贴逻辑应用到取车操作中，补贴所有用户、商家和乘客。当然，这种补贴在短时间内是有效的，用户、骑手和商家可能会在短时间内考虑滴滴。然而，商家计费、用户分流、乘客摇摆的混乱局面突然出现。一个有眼光的人可以看到，所有的补贴都是滴滴支付的，滴滴自始至终一分钱都没有赚到。为什么它要赔钱赚钱？

迪迪可能认为他是想烧钱来抢占市场。在它看来，这与在线汽车领域的快速和优步战争没有什么不同。然而，打车和打车的行业逻辑不同，滴滴盲目发起打车价格战。错在以下几个方面:

首先，它严重扰乱了市场秩序，或者使投资者难以退出。做生意的根本目的是赚钱。世界上没有免费的午餐。风险投资者可能允许通过在一定范围内烧钱补贴来抢占市场份额，但这仅限于在工业发展的早期阶段为了教育市场而必须做的事情，以及在工业成熟时烧钱，这是投资者难以接受的。疯狂烧钱补贴市场、抢占市场份额，使所有市场参与者表面上获利，实际上损害了整个市场的长远利益，因为市场的利润和自我循环机制被打破，行业的生态环境被破坏，所有的市场竞争对手都被拖入价格战的洪流，所以他们不再争夺服务，而只是为了数量而战，这是一种低质量的竞争行为。现阶段，这直接导致无锡交付时间长、用户体验差。如果这样的市场混乱继续发展下去，必然会导致监管当局的强力干预，这不仅不利于市场的发展，也给投资者带来了巨大的风险，因为一旦监管当局出台政策对企业进行监管，将会对企业未来的发展产生非常不利的影响，甚至会使投资者无法成功退出，造成巨大的财务风险。

第二，坏钱赶走好钱。仔细分析在滴滴外卖定居的商人，我们可以发现，大量的商人是以小微企业为主要类型的企业。这些企业许可证不全，生产安全令人担忧，但滴滴外卖给这些低质量的企业提供了高额补贴，甚至包销。钱，但许多品牌商家无法从滴滴得到补贴(因为客户价格高，平台无法弥补)，这无形中导致了滴滴平台生态中的经济不良资金驱逐了好资金，直接导致劣质业务充斥市场。

第三，它造成了大量虚假需求和需求透支。由于外卖行业的高额补贴，许多没有外卖需求的人开始订购外卖，并选择进入薅羊毛。许多媒体报道称，无锡市民甚至不做饭，还点外卖。结果，由于高额补贴，那些没有下午茶需求的人被迫创造了大量需求。这些需求不是真正的需求，但它们的出现直接挤压了真正需要外卖的用户市场。这种虚幻的繁荣只会带来行业泡沫和共享数据的“纸质财富”。

第四，很容易造成多重损失或垄断。如果这场收购战持续下去，很可能所有企业都将卷入价格战的红海。这种价格战就像战争中的失血战术。每个企业不是良性竞争，而是恶性循环。竞争不再是服务和产品，而是纯粹无效的价格。从长远来看，这已经成为一场纯粹的资本战争和融资战争。假设滴滴用这种血腥战术取得了成效，那么它在网络汽车行业滥用垄断地位，对乘客和乘客来说，

因此，对于外卖行业来说，价格战就像是一种极易上瘾的毒药。明知是毒药也会诱使企业饮鸩止渴，但最终的结果必然是更多的损失，用户将成为最终的输家，投资者将难以真正实现投资回报。据估计，没有人愿意看到这样的结果。

本文摘自《蒋寒视力观察》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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