董登新：*ST锐电 6年账面亏损105亿

本篇文章2167字，读完约5分钟

没有主业的企业就没有明天或未来。商业收入的减少是市场价值蒸发的前奏。*圣瑞典的市值已经从两年前的600多亿元蒸发到现在的70多亿元

作者:董登新教授，武汉科技大学金融与证券研究所所长

*圣瑞迪安:6年账面亏损105亿英镑

——收入从200亿英镑缩水至1亿英镑

a股僵尸企业系列(2)

没有主业的企业就没有明天或未来。商业收入的减少是市场价值蒸发的前奏。星圣瑞典(601558)的市值已经从两年前的600多亿元蒸发到现在的70多亿元。

*圣瑞典是一家成熟的僵尸企业，总股本为60.3亿股。其主要业务是开发、生产和销售大型风力涡轮机。2010年，公司收入超过200亿元，但2017年，收入只有1.4亿元，主营业务几乎亏损。自2012年以来，公司连续六年出现扣除非净利润后的亏损，目前账面亏损为105亿元。上市7年，亏损6年，这是一个典型的超级垃圾僵尸企业。

股票名称和代码:*圣瑞典(601558)

原名:华瑞风电

公司注册地:北京市海淀区

上市时间和市场:2011年1月13日，上海证券交易所。

控股股东及最新持股比例:大连重工(002204)，起重集团(国有企业)，16.52%。

目前主要业务:R&D，生产和销售大型风力涡轮机。

发行价:90元，发行价市盈率为48.83倍。

首次公开发行的发起人:本质证券。

主承销商:本质证券和中德证券。

已发行股本:1.05亿股，首次公开发行募集资金总额94.6亿元，发行费用1.4亿元。

ipo后总股本:10.05亿股。

目前，总股本为60.3亿股(上市头四年股本扩大了五倍)。

转账记录:2011年10月交付10笔；2012年10月发送10份；*在2014年10月获得5分

固定增长记录:无。

总资产:2017年底为72.07亿元。2011年，公司总资产高达348亿元，但现在只剩下五分之一。这是“出售资产”的必然结果。

资产负债率:2017年底为80.66%。

每股净资产:截至2017年底，每股净资产为0.21元，处于破产状态。

每股收益:累计亏损4年，微利2年，扣除非盈利后连续亏损6年。

截至2017年底，每股未分配利润:-1.75元。

目前累计账面亏损为-105亿元。

营业收入:上市后逐年下降，并持续萎缩。上市前，2010年的收入为203亿元。上市第一年，收入大幅下降，2011年为95亿元，2012年为40亿元，2013年和2014年稳定在36亿元，2015年为14亿元，2016年不到10亿元，2017年为1.4亿元。主营业务几乎被关闭。

员工人数:1，290人。2011年，共有2，873名在职员工。

最新股价:1.35元(1元退市规则:如果股价低于1元，将自动退市)。

最新市值:超过70亿元。

上市公司及高管违规记录:2017年1月初，北京市第一中级人民法院公开宣判华锐风电原法定代表人、董事长兼总裁被告韩某、原副总裁兼首席财务官被告陶某非法披露重要信息一案。法院认定被告人韩非法泄露重要信息罪，判处有期徒刑11个月，并处罚金10万元；陶违反规定，泄露重要信息，被判处有期徒刑四个月，缓刑六个月，并处罚金人民币5万元。北京市第一中级人民法院经审理认定，韩在担任华瑞风电公司董事长兼总裁期间，于2011年任命陶等高级管理人员，通过组织公司财务部、市场部、客服中心、生产管理部等部门虚报数据，虚增公司2011年的收入和利润，虚增利润总额超过2.58亿元，占华瑞风电2011年度报告披露利润总额的34.99%。

一审宣判后，被告人陶钢不服一审判决，提起上诉。经过再审，北京市高级人民法院裁定维持对韩俊良的刑事处罚，免除对陶钢的刑事处罚。

此外，早在2015年11月，华锐风电就宣布已收到中国证监会的行政处罚决定。2011年，华锐风电因其虚假经营收入和通过提前确认收入夸大利润而被处以60万元人民币的行政处罚。不清楚是否有投资者的索赔。

垃圾股的特点很明显:总资产从上市时的348亿缩水至目前的83亿，收入从上市前的203亿缩水至去年的不足10亿。此外，该公司的亏损越来越大，年亏损从5亿英镑到44亿英镑不等。近两年的亏损远远超过收入。目前，空公司的账面亏损总额高达-108亿元，每股净资产仅为1.7美分。

根据退市规则:上市只能在连续四年亏损后才能终止(退市)，但*圣瑞电已亏损四年，但严格遵循“212”亏损模式，年中每股微利一至两美分。因为既不是连续三年亏损，也不是连续四年亏损，所以不符合“暂停上市”或“终止上市”的条件。但是，扣除非经常性损益(即“扣除非净利润”)后，公司已经连续六年亏损。

政策建议:在“持续亏损”退市标准中，由于“净利润”容易被“非经常性损益”所操纵，建议将“净利润”指标替换为“扣除非净利润”，这样可以防止报表重组和利润操纵，从而提高“持续亏损”退市标准的有效性和威慑力，允许超级垃圾股票体面地退出市场。

本文摘自《养老金与金融》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！