张平：放开利率上限 银行揽储大战一触即发？

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近日有报道称，商业银行存款利率的上限或放开引起了社会各界的关注，存款人热切期待银行大幅提高存款利率。然而，在采访了业内人士后，有媒体指出，目前，并不是所有的银行都按照存款利率来操作，但是一些银行已经提高了大额存单的利率，而且各银行之间的加息幅度相差很大。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

近日有报道称，商业银行存款利率的上限或放开引起了社会各界的关注，存款人热切期待银行大幅提高存款利率。然而，在采访了业内人士后，有媒体指出，目前，并不是所有的银行都按照存款利率来操作，但是一些银行已经提高了大额存单的利率，而且各银行之间的加息幅度相差很大。

我们也从上海的银行了解到，虽然放松存款浮动区间的管理是合理的，但一次性放开存款利率管制的可能性很小。然而，许多银行表示，他们已经提高了大额存单的利率。

4月14日，中国建设银行(601939)率先推出大额存单，利率比基准利率高45%。认购起价为30万元，期限为一个月至一年。此外，4月17日，招商银行(600036，诊断学)推出100万元大额存单，利率水平较基准利率上升50%；

事实上，银行将有一个逐步放开定期存款利率的过程，短期内不会有大的变动。根据四大国有银行的官方网站，一年期和两年期定期存款年利率分别保持在1.75%和2.25%，分别比基准利率高出17%和7%。那么，为什么决策者现在要逐步放开商业银行的利率上限呢？

首先，当前储蓄存款利率过低，商业银行受“隐性”存款利率上限约束，难以适应新的监管政策和市场需求的突出矛盾，这是刺激银行业主动调整和提高存款利率的内在原因。

一方面，迫切需要经济形势。近年来，cpi年均增长率约为3%，而一年期存款利率仅为1.5%。虽然一些银行在基准利率的基础上提高了40%的银行存款，但负利率现象已经存在了很长时间。

此外，由于银行存款利率过低，大量存款资金涌向银行理财产品，理财产品大多是表外业务，表外业务不受监管。现在，为了防范和控制金融风险，大部分表外业务应该转移到表内进行统一监管。目前，提高银行存款的竞争力尤为重要。否则，谁愿意把钱存入银行？

另一方面，由于金融改革的需要，早在2013年7月和2015年10月，中国人民银行就放开了商业银行贷款利率下限和存款利率上限。然而，从操作角度来看，“隐藏”的存款利率上限仍然存在。

这一次，市场预期存款利率自律上限将会放开，银行可以自由提高存款利率以节省资金，这是利率市场化的又一步。当然，利率市场化的最终目标是将银行存款利率与银行间货币市场利率相融合。

随着商业银行利率上限的放开，一些网民担心银行70%的收入原本来自净息差，这太依赖存贷款息差。然而，在欧洲和美国的金融机构中，这一比例为5-10%。一旦公布存款利率，银行之间可能会有一场大战。同时，短期内可能会对银行的净息差产生负面影响。我认为这种可能性不大。

首先，存款利率是逐步放开的，这不可能一步到位。银行首先调整高端客户的存款利率，然后释放低身份个人利率。银行的存款客户实际上是分层的。对于具有较高议价地位的客户，存款定价可能更接近自律上限，银行将试图通过加息来攫取这些客户。

目前，整个行业的存款有很大一部分来自议价地位较低的个人客户，银行不可能大幅加息，也不会导致整体存款实际利率大幅上升。

其次，银行之间不太可能爆发一场大战。银行定期存款利率不可能无限期上升。目前，银行业的主要盈利模式是利差。如果利差被过度压缩，银行的利润将遭受巨大损失，因此银行之间不会有这种恶性竞争。

第三，存款利率上限放开后，中小银行很有可能以更高的存款定价吸收存款，这与同期五大银行的存款利率有一定距离，从而推高行业存款利率，但净息差的支撑因素依然存在。也就是说，中小银行也应该考虑自己的融资成本和利润空空间，并参考其他行业银行的利率。

第三，存款利率上限放开后，银行可以减少对同业拆借市场的依赖。如果这个存款市场的利率超过银行间货币市场的利率，其他银行可以到银行间货币市场融资。未来，货币市场或存款利率将降低融资成本，银行将去那里筹集资金。最终，银行存款利率和银行间拆借利率将会合并。

最后，从表面上看，银行资产侧的利率上升已成为一种趋势，但这可能不会使银行的收益率下降，空的净息差也不会缩小。由于银行对资产和负债的管理越来越精细，差异化的定价策略和合理的存款吸收将缓冲不断上升的存款成本。

也就是说，银行可以有选择地将不断上升的存款利率成本转嫁给贷款人。例如，房地产和消费贷款的利率较高，而普通中小企业的利率较低。

最近，央行希望放开商业银行的存款上限，这引起了业内人士对银行是否会发起一场存钱战、存贷款差是否会缩小的担忧。我们认为夺取储备的恶性战争是打不起来的，因为银行也应该考虑各种成本，考虑自己的利润。与此同时，银行存款和贷款之间的息差不会缩小，因为银行可以将成本转嫁到债务方面。

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