谭浩俊：A股首只“独角兽”成色几何？

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日前，第一只a股“独角兽”无锡药业(603259)在上海证券交易所主板上市。股价开盘走高，涨幅超过20%。截至31.10元的新闻发布会，共售出11批，购买45万多批，增长43.98%，达到首次上市涨停。由于股价异常波动，无锡制药立即宣布停牌，并于2018年5月8日10: 00恢复交易。

作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

a股中第一只“独角兽”的颜色几何是什么？

近日，第一只a股“独角兽”无锡药业(603259)在上海证券交易所主板上市。开盘股价上涨，涨幅超过20%。截至31.10元的新闻发布会，共卖出11个批次，买入45万多个批次，涨幅43.98%，达到首次上市涨幅上限。由于股价异常波动，无锡制药立即宣布停牌，并于2018年5月8日10: 00恢复交易。

作为a股第一家“独角兽”企业，无锡药业首日涨停，这是正常的，也符合预期。关键取决于将维持多少个每日限额，8、10、16或更多。因为，当新的投机盛行时，几十个每日限额并非不可能。此外，它是一家名为“独角兽”的企业吗？如果投机盛行，我们一定不要把无锡制药的每日限额预测考虑在内。

虽然新的猜测已经过去，似乎没有热情的"独角兽"炒作，甚至感觉刚刚开始。此外，无锡制药是a股市场的第一个“独角兽”企业，因此，投资者的想象力自然不会太小。许多投资者可能会将“发财”的想法锁定在对无锡制药的追求上。那么，投机和风险将不可避免地联系在一起。

值得注意的是，最初人们以为第一只a股“独角兽”会以富士康的名义一路绿灯地被记录下来，但没想到，无锡制药却“抢到”了风头。一方面，无锡医药之所以能“抢到”一等奖，可能与它的回报以及公司的特点和服务内容有关。作为中国最大的小分子药物R&D服务企业，其排名世界第一。主要业务是为小分子化学药物的发现、研发和生产提供全方位的综合平台服务；另一方面，为了尽快获得ipo批准，无锡药业将募集资金规模从57.4亿元降至21.3亿元，降幅达63%。不要低估发行数量的减少。在目前股市无法承受新股发行的情况下，尽可能减少融资就比较方便。富士康开了绿灯，但未能“获得”一等奖。这与融资规模大有关，因此有必要寻找最合适的机会。尤其是在中美贸易战危机尚未消除的情况下，自然有必要放开融资规模过大的企业。

因为第二个因素的存在，它必然会给投资者一些新的想法。你知道，因为它被称为“独角兽”企业，它只筹集了20多亿元，这看起来一点也不像“独角兽”。毕竟，在大多数人眼里，“独角兽”是一个强大的角色和大概念。无锡药业为什么关心20亿元的融资？企业融资难吗？或者，如果不上市，根据企业的经营状况和发展前景，是否很难获得上市机会？

特别值得一提的是，无锡制药于5月6日晚披露了2018年第一季度的财务数据。数据显示，无锡药业2018年第一季度实现营业收入21.4亿元，同比增长21.1%，收入呈现快速增长趋势。然而，令人尴尬的是，尽管第一季度扣除后的净利润为2.6亿元，但同比下降了8.5%。最终，是什么导致了收入的增加和利润的下降，这可能是投资者更加关注的问题。如果盈利能力持续下降，就意味着企业的发展前景不看好，也就意味着企业缺乏可持续发展的能力。这样，“独角兽”的“野兽”本性就很难给投资者带来兴奋和冲动。

这也表明无锡制药的日涨停预期不应该定得太高，投资者，尤其是普通投资者的追涨冲动应该稍有克制。如果做得不好，就有可能成为机构投资者和大型家庭的高平台。乐观的看法是，无锡药业能够带来的可能会略高于普通IPO的每日限价，即一位数，但很难达到两位数。

正是因为无锡制药在第一季度降低了融资规模，降低了盈利能力。无锡PharmaTech，一只独角兽，不应该是一只具有强烈“兽性”的独角兽。对于这样一只独角兽，有必要更加关注它，而不是随波逐流。不仅如此，所有独角兽公司在a股上市时都应该以相对冷静的理念进行投资，而不是过于乐观和充满希望，包括即将上市的富士康在内，应该一次又一次的冷静、理性。

总体而言，无锡制药的a股回报表明a股市场生态在不断改善。未来，更多的独角兽企业将进入a股市场。但对投资者来说，只有同心协力，他们才能真正成为合格的投资者。否则，它随时都可能成为市场的受害者。

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