叶檀：再次打响香港保卫战

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搬到香港相当于从中国金融市场上拿走了空的天然气，如果你想抽的话，就不能抽。看看1998年我们是如何捍卫香港期货指数的。这一次，不会有什么不同。我们在贸易战中的态度是不愿意打，也不怕打。至于金融战争，用一根手指试试。！

作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

用文学语言描述，香港是一颗明珠。用工业语言描述，香港是最大的阀门，这个阀门的开关权必须在自己手中。

一只手试图触摸珍珠两次。如果你上次没有成功，这次也不会成功。上一次是东南亚的金融危机，这次是由于贸易。

5月28日，美国声称一艘运载伊朗石油的船只试图在香港停泊，并警告任何与油轮做生意的实体都将受到制裁。香港政府必须阻止其登陆，并禁止当地实体为其提供服务，以避免违反美国的制裁。

据《环球时报》报道，“太平洋布拉沃”号油轮由中国昆仑银行所有，正驶向香港。昆仑银行曾是中伊交易的主要渠道，并暂停了此类交易的处理。

第二天，香港商务及经济发展局表示，安全理事会决定的制裁得到严格执行，但安全理事会没有对伊朗出口石油施加任何限制；至于个别国家可能基于本身的考虑而对某些地方实施单方面制裁，这并不属于特区执行安理会决定的制裁的范围。根据香港海事处的资料，没有数据显示船只曾进入或经过香港水域。

香港海事处的答复是没有船只经过，而商务及经济发展局的答复是有没有船只并不重要。我们遵守安全理事会的规则，不关心个别国家的长臂。

又过了一天，在5月30日的例行记者会上，外交部发言人鲁抗被问及此事，他说我们已经多次回答了类似的问题。中国一贯反对任何国家，这里主要是美国，根据自己的国内法实施所谓的“长臂管辖”和单方面制裁。中国和伊朗保持着正常的合作关系和经贸往来，这是合理的、合法的，应该受到尊重，不应受到干涉。

它是直截了当和命名的。中国现在使用最有效、成本最低的沟通方式。我们不承认长臂管辖权和单方面制裁。

这个答案简洁有力，没有错。然而，我们仍须小心捍卫香港。这是最大的窗口和最强大的金融阀门，不会有任何意外。

香港拥有最大的离岸人民币基金池

香港是全球最大的离岸人民币金融中心，拥有最大的离岸人民币资金池。

没有香港，大部分氧气将会流失，人民币将会窒息，所谓的国际化和市场化将遥不可及。虽然新加坡、芝加哥、伦敦和其他离岸人民币中心仍然存在，但它们离香港很远。

香港人民币市场的历史始于2009年1月20日，当时中国人民银行和香港金融管理局签署了双边货币互换协议。

2012年9月17日，香港交易所推出美元/人民币期货。2013年，全球最大的外汇期货交易所芝加哥商品交易所(cme)在香港正式交易可交割的离岸人民币期货和实物人民币。2014年10月20日，新加坡交易所推出人民币期货合约交易。2016年5月30日，香港推出了四种人民币期货。

人民币的实物交割在香港既国际化又本地化。如果人民币是在纽约交货，那纯粹是持剑，我不知道我是怎么死的。

香港市场有多种人民币期货，提供五种与人民币相关的外汇期货，即美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币、澳元/人民币和人民币/美元。

新加坡交易所提供的与人民币相关的期货有人民币/新加坡元、人民币/美元、新加坡元/人民币、美元/人民币。相比之下，香港要富裕得多，以世界主要货币为定价基准。

目前，香港经手的资金总额已超过全球离岸人民币总额的75%，这是不可动摇的。

通过贸易、收入和资本流动，香港的离岸人民币资金池正在扩大。

香港的人民币存款余额一直在上升。2004年2月，香港人民币存款余额为8.95亿元，到2014年12月，已飙升至10，035亿元。根据今年5月31日公布的数据，4月份香港外币存款总额增长1.1%，其中香港人民币存款增长1.7%，4月底达到6123亿元。跨境贸易结算人民币汇款总额为4207亿元，略低于3月份的4645亿元。

早在2016年，香港人民币实时全额支付系统(rtgs)的清算金额已经超过20万亿人民币，而香港的人民币支付约占全球总额的70%。香港是全球最大的离岸人民币基金池。

不出所料，香港已成为最大的跨境贸易和投资人民币结算中心，拥有从存款、债券、基金和股票到保险的人民币金融产品，以及完善的人民币回报机制。

香港的人民币交易十分活跃，截至5月1日，已有136家许可机构经营人民币业务，人民币金融服务相当普遍。

没有香港这样的离岸中心，人民币如何在可控的外部环境中国际化，持有人民币的海外机构如何交易、清算和对冲风险？

香港的金融市场必须稳定和安全。没有第二个选择。谁来推动香港，不仅推动了奶酪，也推动了金融头脑。

香港是人民币的重要定价中心之一

现货和期货使人民币价格相对准确，能够及时反映市场情绪。在岸人民币和离岸人民币能够及时反映市场需求。

2017年，时任央行行长助理章小蕙表示，香港离岸人民币同业拆借市场利率已成为全球最具影响力的离岸人民币市场利率，香港离岸人民币即期汇率已成为海外离岸人民币市场的主要参考汇率。

每次我们判断人民币的未来价格和货币政策的未来方向，香港的人民币价格都是必须的。

香港人民币银行同业拆放利率是最敏感的指标之一。2016年1月12日，香港隔夜离岸人民币同业拆借利率飙升至引人注目的66.8%，创下新高。一周和两周贷款利率分别升至33.79%和28.34%的创纪录高点。2017年5月31日，香港离岸人民币隔夜利率为21.08%。

看到这个利率，我们似乎听到了拳击场上的呐喊。结合上海银行同业拆借利率(601229)和同业市场7天回购平均利率，我们可以听到市场的声音。

仅仅依靠上海银行间同业拆放利率不能反映国际市场的定价。hibor和sibor是汽车的两个轮子，缺一不可。

我可以离开香港，搬到伦敦和芝加哥吗？不可能。

2013年，一桩令人震惊的丑闻爆发，金融机构操纵伦敦银行同业拆放利率。在瑞士、荷兰、英国和美国，五家银行共被罚款28亿美元，每家银行平均被罚款5.6亿美元，这还不包括美国司法部的处罚。近三分之二的罚款是由商品期货交易委员会(cftc)收取的，其余的交给了金融市场行为管理局(fca)。

如此重要的金融价格被操纵，罚款主要由美国收取，这对其他国家显然不是好兆头。至于是否把它放在新加坡，看看CAO期货是如何被骗的，你会知道那个地方是美国金融巨头的天下。

上市融资、发行债券，是香港通往内地的最大国际资本渠道

中资企业需要海外资本和国际视野，香港是不可或缺的中转站。

2018年，香港首次公开发行(ipo)规模居世界第一，总额达370亿美元。据德勤统计，截至2018年底，共有209家公司在香港上市，融资总额约为2800亿港元。香港市场已经成功地成为世界上第一个ipo市场，在第二个纽约证券交易所上市之前，其融资额达到74亿美元。

其中，新经济企业非常耀眼。根据融资规模，2018年在香港上市的公司中，只有小米集团和美团点评筹集了逾750亿港元。除了这两家公司，据中信经纬客户的不完全统计，还有30多家新的经济公司，包括平安豪医生、无锡医药(603259，诊断股)、盈科等公司。

2019年，预计将有200多家中资企业在香港上市。引起人们注意的是阿里可能在香港上市。中国最大的芯片制造商SMIC从纽约证券交易所退市后，香港市场的重要性变得突出。

在美股特别关注中国股票的背景下，如果没有科技股和港股，高科技企业的融资渠道将少于一半。

除了股票，还有债券。

据亚洲开发银行统计，2017年香港发行的美元、欧元、日元和港元债券总额达到4670亿美元，比2008年增长7倍，是2017年香港股市融资总额5800亿港元的6倍以上。在发行量方面，香港已成为亚洲重要的债券市场，2017年约占发行量的10%。

内地在香港发行主权债券、熊猫债券、绿色债券和票据，具备融资、定价和测试等完整功能。以房地产为例。没有香港市场，就没有大型内地房地产企业的高杠杆。

个人投资者也是如此。香港的资产管理规模为3.1万亿美元，是内地投资者最重要的海外投资中心之一。

北翔通、沪港通、深港通，没有香港市场，内地金融机构无法迈出国际化的第一步。

搬到香港相当于从中国金融市场上拿走了空的天然气，如果你想抽的话，就不能抽。看看1998年我们是如何捍卫香港期货指数的。这一次，不会有什么不同。我们在贸易战中的态度是不愿意打，也不怕打。至于金融战争，用一根手指试试。！

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