诺奖得主哈特：初创公司保持剩余控制权极为重要

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真正优秀的公司，比如谷歌、facebook、阿里巴巴和苹果，都强调公司的独立性、创造性和最终控制权，这也是不完全契约理论得以实现的原因。

[本期介绍]5月12日，2016年获得诺贝尔经济学奖的哈佛大学教授奥利弗·哈特(oliver hart)来到中国人民大学，参加第四届意识形态中国论坛，与与会者畅谈现代企业理论和中国国有企业改革。这是哈特1994年后第一次来北京，“金融客厅”有幸在这个论坛上见到了哈特教授。

第四届意识形态中国论坛由当代经济学基金会和中国人民大学国家发展与战略研究所联合主办，主题为“现代企业理论与中国国有企业改革”。国务院参事、当代经济学基金会主席夏斌，中国人民大学副校长刘元春，国务院发展研究中心原党委书记、副主任陈清泰，长江商学院经济学教授许程刚，天津财经大学前校长、南开大学教授黄群辉， 中国社会科学院工业经济研究所所长，中国人民政治协商会议第十二届全国委员会常务委员，原中国石化(600028，诊断单位)(报价7.09 -0.70%，诊断单位)中国人民大学国家发展与战略研究所常务副所长聂教授主持论坛。

2018年是中国改革开放40周年，也是中国第三波国有企业改革的关键一年。目前讨论国有企业改革和现代企业理论似乎是适时的。然而，在实践过程中，我们发现中国特色的现代企业理论并没有真正建立起来。中国国有企业改革和企业改革的指导理论尚不明确。那么，最接近改革的指导理论是什么？中国每一轮国有企业改革的痛点是什么？当前，在中国新旧经济转型的过程中，新经济中企业的核心关注点应该是什么？初创企业如何发展像阿里巴巴和谷歌这样的好公司？公平设计系统重要吗？如何理解“同股不同权”？特朗普想要放松监管合适吗？诺贝尔经济学奖获得者、哈佛大学经济学教授、不完全契约理论的先驱奥利弗·哈特先生作为企业契约理论的经济领袖，他的不完全契约理论和不完全契约与控制无疑为今天的国有企业改革、企业融资和企业兼并奠定了坚实的理论基础。

让我们来听听诺贝尔奖获得者的理论精髓，以及这位领军人物如何看待中国新经济的崛起、“国企改革”的根本困境以及市场上激烈争论的“同股不同权”制度。

奥利弗·哈特于1974年从普林斯顿大学获得博士学位。他目前是美国哈佛大学的经济学教授，美国人文科学研究院的院士，英国科学院的院士，不完全契约理论的先驱之一。2016年10月10日，他因在不完全契约理论方面的成就获得了诺贝尔经济学奖。

奥利弗·哈特:对于初创企业来说，保持剩余控制权极其重要

哈特认为合同是不完整的，剩余控制权和其他商品一样稀缺。当某一行为没有在合同中规定时，这一行为的剩余控制权往往掌握在资产控制人手中。因此，当两个企业合并时，剩余控制权越多，它们就越占优势。

事实上，目前企业合并的案例越来越多。双方都需要事先签订合同来规定对方的权利，所以控制权如何分配是非常重要的。如果被合并公司的剩余权利减少，相应的权利也会减少，公司的激励也会相应减少。接下来可能是公司独立性和创造性的下降。

真正优秀的公司，如谷歌、facebook、阿里巴巴和苹果，都强调公司的独立性、创造性和最终控制权，这也是不完全契约理论闪耀在现实中的原因。

事实上，我们现在认为很好的这些公司起初只是普通意义上的初创企业。因此，在公司的初始阶段，明确公司融资中的剩余控制权非常重要，因为它决定着企业未来的发展是长远的还是短视的。例如，完全契约理论可以帮助我们理解这些初创企业、风险资本家和企业家将建立金融契约关系。但是金融合同往往极其不完整。因此，在创业的过程中，如果企业家能够获得更多的控制权，那么企业很可能会采取更长远、更具前瞻性的方式；然而，如果给予风险资本家更多的控制权，公司可能会过于关注投资回报和其他短视现象。这要求许多初创企业保持警惕。

那么谁应该拥有控制权呢？哈特教授认为，债务契约是一种根据情况进行控制的简单方式，它可以通过债务契约对具体情况进行不同的区分；此外，这也是分散股票投票权的好办法。

更多细节请参见面试记录。

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