媒体：利率市场化改革还有四块“硬骨头”要啃

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利率市场化改革使利率传导效率显著提高。根据央行数据，自2016年8月以来，随着宏观经济趋势和市场供求变化，货币市场利率提高了约50-60个基点，贷款和债券利率也相应变化，债券市场收益率提高了约100-150个基点，贷款加权平均利率也提高了约50-60个基点。这为进一步推进利率市场化奠定了更好的基础。当然，下一阶段利率市场化的任务依然艰巨，至少有四根“硬骨头”需要啃。

首先是解决利率一体化问题。目前，我们有两个利率渠道。首先，市场利率，如公司债券和政府债券，是由市场决定的，而贷款和储蓄也有基准利率。央行行长易纲在今年的博鳌亚洲论坛上指出，未来贷款和存款利率也将主要由市场决定。

这就是利率一体化和市场化的改革问题。在“双轨制”下，存款容易“流动”，这在一定程度上促进了银行的短期负债和同业负债，降低了资金的稳定性，增加了成本。因此，在整顿金融市场环境、防范金融风险的要求下，需要积极稳妥地推进利率双轨一体化。

第二，加快培育市场利率体系。“十三五”计划提出建立目标利率和利率走廊机制，推动货币政策从数量调控向价格调控转变。目前，我们推出了以上海银行同业拆放利率(601229)和国债收益率为代表的金融市场基准利率体系，为金融产品的定价提供了重要参考。以shibor和国债收益率为代表的市场利率体系已被市场广泛接受，其传导货币政策的作用日益突出。接下来，我们需要继续加强和丰富市场利率体系。

三是加强利率调控体系建设。我们在这里讨论的是建立利率走廊机制。目前，固定贷款利率发挥着利率走廊上限的作用，有利于维持货币市场利率的平稳运行。截至4月底，长期贷款余额为390.6亿元。

常设贷款便利利率的对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月，利率水平根据货币政策调控和市场利率引导的需要综合确定。其次，要继续巩固长期贷款的作用，促进利率走廊上限，及时向市场传递价格信号，加强价格监管和预期管理。

四是进一步培育金融机构的定价权。过去，商业银行贷款的内部资金转移定价(ftp)主要基于央行规定的贷款基准利率，金融市场业务的ftp主要基于货币和债券市场的利率。随着利率市场化的推进和银行负债的多样化、市场化，商业银行正在银行内部逐步建立统一的ftp曲线，并逐步提高存贷款利率对市场利率变化的敏感度。

最后，虽然利率市场化改革迫在眉睫，但应该在安全的前提下积极推进，不能操之过急，更不能拖延战机。这是金融改革的需要。