张春:金融盈利需倚靠信息优势 而非高杠杆和期限错配

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芬奇需要注重组织和管理创新，解决信息不对称问题，充分利用信息优势。取而代之的是在获得许多许可后，走传统金融中“高杠杆”和“期限错配”的老路。对于这家所谓的“金融科技公司”，金融监管机构仍应做好准备。

5月19日，由上海交通大学上海先进金融技术研究所(金高/赛义夫)和《经济观察报》主办、金高北京校友会协办的“赛义夫金融论坛北京站”在北京举行。中国银行业监督管理委员会原副主席蔡鄂生、亚洲金融合作协会秘书长杨再平、京东金融集团金融技术事业部副总经理徐其昌等多位行业专家和行业领袖齐聚金融街(00402)，总裁张春以“中国金融技术发展的模式、机遇和挑战”为主题发表了演讲。

走近上海高级金融学院

2009年，时任上海市委书记俞·和高进的出生，赛义夫就提出，上海作为国际金融中心，应该按照国际一流的标准，建设一所金融学院，为上海乃至全国培养金融人才。Saif是上海市政府依托交通大学，按照国际一流金融机构的标准成立的。本质上，赛义夫与中欧国际工商学院和长江商学院相似，并已正式通过aacsb(国际商学院联合会)认证。世界上只有5%的商学院能够获得这一认证。目前，金高是获得这一认证最年轻的商学院之一。

今年是金高的第九个年头。今天，一个为全国培养金融人才的教育网络已经形成。目前，金高有60多名金融学教授(其中47人在世界一流商学院获得终身教职)，金高在9年内在中国启动了金融mba、金融emba、金融dba等项目。

值得一提的是，本周5月16日，上海高级金融学院与沃顿商学院正式签署了一项深度合作协议。金高与沃顿商学院的合作在一定程度上进一步确立了金高在中国乃至世界高端金融教育领域的地位。这种合作不仅仅限于人才培养，更是一种多元化、深度的合作，涉及战略发展、国际影响、学术研究等多个方面。此外，高进还参与了许多大型金融机构和政府的一些重大金融事务。

金高目前的课程产品线是国内金融领域最完整的教育产品线，包括两个博士项目、三个硕士项目和非学位高级管理教育项目。目前，仅在学位项目上，金高就有两三千名校友。其中，北京大约有两三百人。

财务利润取决于信息优势，而不是高杠杆和期限错配

张春提到，在过去的几年中，fintech发展迅速，有各种各样的模式、机会甚至混乱。目前，以下领域发展迅速:一是移动支付或第三方支付，被认为是世界上发展最快、最受欢迎的支付方式。例如，蚂蚁金服从阿里巴巴起步，支付宝从阿里巴巴起步，余额宝从阿里巴巴起步。领土越来越大。二是实体企业的供应链融资。也就是说，实体企业利用产业链的上下游来开辟供应链融资，并利用其在上下游的核心地位、资源和场景来开展融资。

张总裁表示，中国金融科技在支付领域发展如此之快的原因是:第一，传统金融机构不适合服务实体经济，特别是不在信用信息系统中的小企业和个人，他们中的许多人没有信用，许多人没有信用卡。这为移动支付创造了巨大的机遇。然而，美国不同，因为许多美国穷人可能有许多信用卡，因为他们需要提前使用信用卡，所以没有必要让美国穷人从事移动支付。这也使得中国的移动支付比美国更受欢迎；另一个原因是，前几年政府对互联网企业进入金融业的监管相对宽松。

虽然美国的金融业很发达，早在20世纪30年代，一些实体就想涉足金融业，尤其是支付行业，但美国政府基本上拒绝允许。例如，沃尔玛、通用电气和亚马逊都想参与供应链金融，但政府的反对限制了商业形式的发展和创新。另一方面，中国鼓励这种形式的金融创新。

张春还谈到了传统金融的四种盈利模式:一是依靠掌握信息优势获取利润；二是通过多元化经营规避风险；第三是高杠杆率(在美国金融危机之前，雷曼兄弟和贝尔斯通的杠杆率是前者的30到40倍)；第四，期限错配，短期借款，长期投资。然而，并非所有金融机构都能很好地利用这四种盈利模式。大多数金融机构依赖后三种模式，这就造成了金融本身的不稳定性。因此，政府需要加强监管。

真正好的盈利模式是第一种，金融业需要依靠信息优势来获取利润。因此，金融的核心是“解决信息不对称，控制风险”。中国的金融创新可以激发更大的潜力。中国的fintech公司利用现代技术和大数据的优势来减少信息不对称来做金融，这有很大的潜力做金融。因此，从监管层面来说，监管应该是开放的，中国甚至可以在这些领域的某些地方的弯道上超车。

张院长提到:“但是，在支付领域远远不够赶超，因为支付只是金融服务的最低层次，而金融服务实际上有很多层次。”“中国在许多金融领域仍远远落后。我们不应过于自信，但我们必须相信，我们有潜力在拐角处超车。”

此外，fintech还需要注重组织和管理创新，以解决信息不对称问题，充分利用信息优势。取而代之的是在获得许多许可后，走传统金融中“高杠杆”和“期限错配”的老路。对于这家所谓的“金融科技公司”，金融监管机构仍应做好准备。