郭施亮：全球资本会加快布局A股市场吗？

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核心市场的高质量企业对全球资本的吸引力越来越大。近年来，泸沽通净资本流量较高的上市公司基本上与投资者熟悉的上市公司是分不开的。外资积极收购的上市公司往往具有高质量、稀缺性和高股息收益率的特点。

欧洲中央银行降低了利率，存款利率达到了负水平。另一方面，世界上许多国家和地区相继宣布降息，一些地区甚至出现了负利率国债现象。负利率时代似乎正在逐渐到来。

负利率政策的出现在一定程度上反映了一些地区的经济发展趋于疲软。尽管以欧洲为代表的许多地区积极采取宽松的货币政策，但促进经济增长的实际效果似乎并不令人满意。

负利率时代的到来，将在一定程度上促进资金流向股市和其他具有更灵活风险偏好的投资渠道。然而，随着负利率国债、负利率存款甚至负利率贷款的相继出现，世界部分地区的负利率金融品种不断扩大，这将深刻影响全球资本的加速流动。

从全球货币环境的发展趋势来看，在美联储再次降息后，中国作为世界第二大经济体，最近采取了RRR全面降息和RRR定向降息相结合的方式，并加快实施降低实际利率的措施。或许，在全球货币宽松的背景下，国内降息的可能性依然存在。

纵观全球金融市场，近年来正处于全球资本加速流动阶段，全球资本正从高估值市场向低估值市场运行。与此同时，对于全球资本而言，其对冲需求趋于增加，资本更愿意流向股息收益率更高、抗风险能力更强的成熟市场。

与全球资本市场相比，近年来中国a股的投资吸引力不断增强。同时，对于全球资本来说，一方面，我们看到了中国金融市场继续开放的决心；另一方面，在当前全球资本市场波动的背景下，资本更加注重股息收益率和套期保值能力，更加注重企业风险防范能力和潜在投资回报预期。

从资本的角度来看，首先考虑的是利润。然而，在负利率时代即将到来的背后，资本的投资布局仍将得到充分考虑。

首先，从资本的角度来看，选择成熟的发达市场或发展速度快的市场进行投资，不仅可以享受风险资产的增值魅力，还可以在一定程度上起到套期保值的作用。

此外，资本更有可能选择股息收益率更高的企业。事实上，随着负利率时代的到来，一些股票的股息率已经逐渐超过债券收益率水平，企业的股息率越高，投资吸引力越大。

此外，核心市场的高质量企业对全球资本的吸引力越来越大。近年来，泸沽通净资本流量较高的上市公司基本上与投资者熟悉的上市公司是分不开的。外资积极收购的上市公司往往具有高质量、稀缺性和高股息收益率的特点。这类上市公司具有很强的风险防御能力，尤其是在经济低迷时期，而企业也具有很强的抗风险和抗周期能力，这正是全球资本看重的因素。

近年来，a股市场对外开放的速度不断加快，a股市场也在加速走向市场化和国际化。受此影响，估值较低、资产质量较低的a股市场自然更受全球资本的青睐。此外，中国本身是世界第二大经济体，每年都保持着较高的经济增长率。对于外国投资者来说，中国优质资产的投资吸引力确实很强。在全球资本流动加速的背景下，海外资本也将偏好估值较低、资产价格较低、发展前景较好的中国市场。

然而，需要注意的是，虽然中国股市的投资吸引力正在增加，但这并不意味着所有a股上市公司都具有投资价值魅力。在股票市场优胜劣汰效率不断提高的背景下，它实际上会增强a股优质资产和稀缺资产的投资吸引力。未来，资本将更加关注企业的高质量稀缺性、股息收益率水平和风险防范能力等因素。