张平：国内油价或现五连涨 中国将迎高油价时代？

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当国际油价达到每桶80美元时，据估计它将保持在一个高水平。然而，国内成品油价格迎来了价格调整窗口，预计本周五油价的大幅上涨可能相对较大，这将增加普通居民中车主的出行成本，并可能大幅增加交通行业的成本。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

就在本周五，我们将迎来国内成品油价格调整的窗口。

然而，许多机构预测油价将大幅上涨，价格调整幅度从每吨220元到260元不等，预计这将是今年油价涨幅最大的一年。如果这一调整完成，国内油价将实现“五次连续上涨”。

对此，一些专家表示，由于地缘政治因素、欧佩克减产的实施以及中国、印度和美国消费增长的影响，未来几年国际油价将继续保持高位运行。就中国而言，高油价时代已经到来，未来有进一步上涨的可能。

然而，我们认为国际油价上涨的原因可能更加复杂:

首先，从供应方面来看，以沙特为代表的欧佩克已经与俄罗斯签署了一项产量限制协议，但这种产量限制协议会暂时取消吗？

此外，市场担心美国退出伊朗核协议后恢复制裁将减少伊朗的石油出口。

与此同时，委内瑞拉的政治和经济形势动荡，其石油产量的下降远远超出预期。今年4月，委内瑞拉的石油产量已降至每日142万桶，比2015年下降近40%，为20世纪50年代以来的最低水平。

委内瑞拉是世界上石油储量最丰富的国家。委内瑞拉石油出口的减少将进一步推高国际油价。

此外，从需求方面来看，中国和印度的石油消费增长将在2018年得到加强。与此同时，市场对特朗普的税收改革、国际资本加速全球经济复苏的预期上升，以及今年美国大量基础设施的建设，都将让市场预期国际油价将进一步上涨。

最后，美国已经从石油净进口国跃升为石油净出口国。根据美国能源部的数据，虽然沙特阿拉伯和俄罗斯正在减少石油产量，但美国正在增加石油产量。

2018年，美国原油日产量达到1000万桶。因此，油价上涨不一定对美国经济不利，但也有好处。

事实上，当国际油价上涨时，美国并非没有能力采取措施。它可以增加页岩油的开采，出售石油储备以稳定油价，或者要求沙特等欧佩克国家停止减产，从而达到降低国际油价的目的。

然而，由于国际油价高企会给美国带来巨大利益，美国没有采取任何措施应对此次油价上涨。

应该说，石油是工业的血液，被广泛使用，其价格变化将通过产业链传递到相关行业，从而提高或降低相关行业的利润率。

粗略划分①上游产业为油气勘探开发；(2)炼油和中间化工产品属于中游产业；③下游产业是指消费成品油或石化产品的下游产业，如空航运、船舶、纺织服装、轮胎、农药等。

事实上，上游利润主要受益于原油价格的上涨，而石油勘探开发行业是最直接的受益行业。同时，煤炭、天然气开采等替代产品的利润也随着石油价格的上涨而上升，但相对受益程度肯定弱于石油开采行业。

类似地，该行业的中、下游就没那么幸运了，随着油价上涨，它们将遭受损失。

例如，在化纤制造业的中游，以及在成品油消费的下游行业，如航运空航运、纺织服装和塑料制品，利润率将明显受到高油价的影响。

据估计，油价每上涨10美元/桶，航运/航运上市公司的毛利率将平均下降1.12%和0.82%。

国际油价上涨对我们普通人有多大影响？

从历史经验来看，从2008年到2009年，在中国4万亿经济刺激计划和10万亿日常信贷的影响下，中国经济全面反弹，国内对进口石油的需求开始上升，国际油价因中国的需求而飙升。因此，中国的消费物价指数和生产者价格指数也迅速上升。

这一次，国际油价的飙升与以往完全不同，这主要是受外国地缘政治和主要产油国产量有限的影响。

同时，国内经济增长下行压力明显，因此此次国际油价上涨对中国来说更受进口通胀的影响。

如果国内油价长期保持在90-100美元/桶，cpi可能接近3%。届时，央行将被迫收紧货币政策，这将对国内经济和资产价格带来一定影响。尤其是处于历史高点的房地产泡沫。

事实上，中国的成品油是由国家发改委监管的。如果国际油价影响到中国的通货膨胀率，将会有一定的滞后性，油价的上涨将会受到严格控制。

与此同时，在cpi中占很大比重的猪肉等食品价格仍然较低，医疗保健等非食品项目也趋于下降，这在很大程度上缓冲了原油价格上涨对通胀的影响。

当国际油价达到每桶80美元时，据估计它将保持在一个高水平。然而，国内成品油价格迎来了价格调整窗口，预计本周五油价的大幅上涨可能相对较大，这将增加普通居民中车主的出行成本，并可能大幅增加交通行业的成本。

幸运的是，中国石油价格的涨跌受到国家发改委的严格控制，成品油价格的上涨需要一个滞后的过程才能传递到cpi。

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