郭施亮:投资者参与独角兽投资 需要做好哪些充分准备

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2018年是加快独角兽发行和上市的重要一年。与此同时，随着cdr规则的正式落地，独角兽企业在a股上市的渠道实际上已经拓宽，未来符合上市条件的独角兽企业有望加快重返a股市场。 事实上，从今年年初开始，许多独角兽企业已经完成了发行和上市的流程，包括无锡制药(603259)、富联实业(601138)和宁德时报(300750)。从这些独角兽企业上市后的市场表现来看，往往存在明显的差异化。

其中，无锡制药(无锡PharmaTech)的发行价为21.6元，上市后最高价达到138.87元，累计涨幅达到几倍甚至更多。然而，相比之下，富联实业只有两个涨停板，而且还有打开涨停板的趋势。从近期独角兽上市公司的表现来看，这种差异的确是显而易见的。

一方面，独角兽企业的加速发行明显加快了上市步伐；另一方面，独角兽基金也处于加速发行的状态，许多独角兽基金的筹资规模更为明显，对股市基金的影响不可低估。

从投资者的角度来看，他们往往有疑虑。原因在于，一方面，a股市场中独角兽企业的定价和估值并不是特别清晰，不可避免地会存在定价套利问题；另一方面，一些独角兽的私有化和退市所对应的估值和市场价值不高，但回归a股市场的估值和市场价值溢价较高，投资者最担心的问题是以数倍的高成本参与独角兽投资，其潜在的投资风险不可低估。

但是，加快独角兽企业自身的引导有着不同的优势和劣势。在实际情况下，虽然加快独角兽的上市会给市场带来一定的分流压力，但也会拓宽投资者的投资渠道，增加可供选择的投资品种。或许，从有利的角度来看，随着独角兽的加速回报，独角兽企业这种过去投资者无法在国内资本市场上购买的企业，终于可以获得投资和购买的机会，并增加了可选的空资产配置空间。

然而，对于投资者来说，要参与独角兽投资，他们需要做好充分准备。否则，如果时机不正确，投资购买点过高，往往会导致投资独角兽无法分享发展成果，相反，还会遭受不必要的投资损失，得不偿失。可以看出，做好充分准备也是投资独角兽的关键。

其中，投资者可以通过积极创新和利用市值配售获得新独角兽股票的机会，这是参与独角兽投资并获得一定投资收益的有效途径之一。但是，在a股市场上，虽然新股不败的神话一直存在，随着一个全国性竞争的新时代的开启，新股的成功率很低，投资者获胜的概率也不高。

此外，如果你通过二级市场购买独角兽上市公司，当一些独角兽新股在二级市场上市时，它们的估值和定价实际上相当高，远远高于同行业的平均水平。因此，投资者不建议在独角兽开盘时买入，但更稳定的策略是耐心等待独角兽上市公司的价值回报过程，当其估值和市值逐渐接近同行业平均水平时，也可能是一个更合理、更安全的投资买入点。

此外，它还通过独角兽基金间接参与独角兽投资。或许，这也是间接参与独角兽投资、积极参与独角兽战略布局的安全途径之一。与二级市场相比，这种投资方式的安全性将相对较高。

但是，需要注意的是，对于独角兽基金来说，在具体的操作中可能会有不同的投资策略，有些属于战略配售和固定收益的结合，有些则采用资产配置、战略配售和固定收益的策略，不同的投资策略往往会带来不同的投资效果。同时，由于独角兽基金的封闭运营期较长，流动性要求较高的投资者不推荐参与独角兽基金的投资。对于具有一定闲置资金和低流动性要求的稳健投资者，他们往往更适合参与独角兽基金投资。

因此，对于投资者来说，要充分衡量自己的风险承受能力，充分了解独角兽的投资规律，并结合自己的风险偏好、流动性需求等因素做好充分的投资准备，这也是投资独角兽的正确态度。