让“创业板行情”成为过去式

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创业板影响了无数人的心。当它上涨时，市场属于“创业板牛市”；当它下跌时，市场被总结为“创业板熊市”。事实上，几天前a股市场上下波动，给投资者留下了深刻的印象。周三，创业板(创业板)指的是一条中阳线，这使得市场上“风格转变”的声音层出不穷。创业板市场已经到来了吗？

证券时报记者褚晨

创业板影响了无数人的心。当它上涨时，市场属于“创业板牛市”；当它下跌时，市场被总结为“创业板熊市”。事实上，几天前a股市场上下波动，给投资者留下了深刻的印象。周三，创业板(创业板)指的是一条中阳线，这使得市场上“风格转变”的声音层出不穷。创业板又来了吗？如果我们仔细分析当前a股市场的估值结构、投资者结构、资本偏好和宏观经济因素，结合2017年a股市场的特点，可以说所谓的“创业板市场”已经成为过去式。许多创业板股票无疑会有一个市场，但这并不意味着整个创业板会有一个系统的市场。

创业板股票显示出积极的信号

周三，创业板指数上涨了2.57%，许多创业板股票如蓝色光标(300058)每日上涨。周四和周五，尽管整个创业板市场受到冲击，但许多创业板股票继续上涨。创业板股票的上涨背后有一个逻辑。从根本上说，经过过去一两年的调整，许多创业板股票挤出了估值泡沫。例如，一些媒体股票，如游戏和电影，持续增长高达30%和40%以上，而估值已降至30倍左右，这显示出明显的投资价值。另一个例子是创业板股票，如5g、芯片、高端制造业和医药品，它们要么符合国家产业发展政策，要么在消费升级过程中发挥重要作用。只要业绩增长与估值水平相匹配，这些创业板股票肯定会吸引基金的注意力。然而，在二级市场推出这些高质量的创业板股票需要一个发酵过程。那么，什么是发酵的“触发器”？

这种发酵的触发因素是蓝筹股的调整。尽管蓝筹股的整体估值不能说非常昂贵，但未来可能会有很长一段时间。优质蓝筹股仍是基金关注的焦点，但即使是最好的股票也无法持续上涨。蓝筹股今年上涨了一点。当你很匆忙的时候，比如银行和房地产，你需要调整你的“休息”。此时，市场上的主要基金和活跃的热钱将把目标对准高质量的创业板股票和其他成长型股票

另一个重要原因是乐视(300104)恢复交易。尽管乐视已经被排除在创业板指数之外，但市场情绪仍有负面影响。乐视的复牌和连续跌停板已经被市场预期。市场已经提前很长时间对这个巨大的利润空作出了反应。当乐视迎来复牌时，它实际上是在用锤子敲打地面。与此同时，最近，新基金加快了发行速度，公共基金和私人基金都出现了优秀基金热销的局面。这些资金筹集后，他们将进入市场购买股票。那么，高质量的创业板股票，合理的估值和持续稳定的业绩增长是他们应该考虑的对象。随着沪深沪港通的持续流入和融资金额的大幅增加，这些积极的市场信号将提升a股市场的风险偏好。可以说，在目前的市场时间，一些创业板股票已经显示出积极的信号。

创业板股票不等于创业板

一些创业板股票显示出积极的信号，或者一批创业板股票显示出投资价值，但这并不意味着创业板市场会到来。从根本上讲，创业板的整体估值仍远高于蓝筹股，许多创业板股票的市盈率仍高达50-60倍甚至更高，因此高价值股票的上涨只会重复以往创业板的估值泡沫，在价值投资日益明显的情况下，这显然是不现实的。同时，这也不符合监管部门的指导意见。然而，ipo的放开和对并购的更严格监管，使得上市公司的壳值越来越小，对壳资源的投机也在降温，这在很大程度上抑制了创业板股票投机的空空间。

毫无疑问，新兴产业代表了中国经济发展的趋势和方向，许多中小股票都是战略性新兴产业。不幸的是，mainland China一些质量最好的新兴行业的许多龙头企业，都选择了在美股或港股上市，比如腾讯和阿里巴巴。a股市场上一些所谓的新兴行业上市公司热衷于讲故事、玩概念，积累了相当程度的估值泡沫，这也是过去两年创业板股票持续下跌的根本原因。

从工业经济发展趋势来看，经过早期的盲目分离主义，我国经济中各行业的产业集中度越来越高。我们正处于一个加速提高产业集中度的时代，互联网和移动互联网正在迅猛发展。任何新的子行业的出现都会引起资本市场的关注甚至惊讶。经过互联网和移动互联网的“普及”和行业自身的沉淀，目前市场将对新兴行业的股票进行理性冷静的审视和估值，热衷于讲故事、玩概念的创业板股票永远不会轻易得到市场的热情追捧和估值溢价。可以说，在任何细分行业中能够享受到估值溢价的都是极少数的龙头企业。从这个角度来看，所谓的“创业板市场”出现在整个创业板股票中，概率已经大大降低。

不仅是创业板，也是主板市场。正如我们所看到的，即使在2017年，当消费者白马股大幅上涨时，也不是“鸡犬升天”。真正继续上涨的牛市肯定是行业中的龙头股票。成长型企业市场可能真的成为一个历史名词。