沪指创记录的11连阳背后思考

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上周，上证综指延续了新年以来的强势，创下了连续11年的罕见历史纪录。房地产金融、煤油、酒类消费等权重板块继续依次上涨，次级新股、区块链等主题股再次以幽灵股的形式出现，但个股分化也相当明显。近三分之一的股票没有上涨，而是下跌，涨幅超过市场涨幅的个股比例不到30%。投资者在赚取指数时没有赚钱的感觉再次出现。我们如何看待这一市场现象，如何操作它？结合历史趋势简要分析了以下市场热点:

首先，上证综指在2017年12月28日至2018年1月11日期间经历了市场波动。尽管该指数仅上涨了4.6%，但却创下了连续11年的历史纪录。上一次记录是2015年3月11日至3月24日连续10个交易日。当时，上证综指上涨12.34%后，很快就走出了这个辉煌的市场，直奔历史第二高点5178点。如果我们再往前追溯，剔除1993年之前的首次建市数据后，只有1997年9月1日、2007年3月29日和2007年4月12日这三个连续9年的连续记录可以相互比较，而这三个连续记录都是在牛市中创下的。如果把统计时间放在本世纪，上证综指已经连续上涨8个交易日或以上11次(统计数据不包括这11个连续记录)。经过上述情况，未来5个交易日上证综指继续上涨7倍，占63.64%；在接下来的20个交易日里，上证综指连续上涨8次，涨幅达72.73%。这表明，在经历了类似的市场长期持续上涨之后，进一步上涨的可能性仍然相对较高。

事实上，如果我们看看近年来外围市场的大牛市，连续11年的增长可以说是小巫见大巫。以香港股市为例，恒生指数在新年前后同时创下连续13个阳历的历史纪录，并接近历史新高。美国股市上周四和周五也连续上涨了四五百点，达到历史新高。因此，我国市场近期的强势表现实际上是落后的，市场表现出更多的蓝筹股和一些强势股票的结构性市场，个股分化现象依然突出。

与历史数据相比，在过去的连续十年中，即自2015年3月24日以来，在统计的2645只股票中，有1088只股票的涨幅超过了上证综指的12.34%，占41.13%。上证综指表现不佳的股票数量约为60%，但在此期间下跌的股票不到61只，仅占2.3%；在这一轮连续11年的统计中，3472只股票中，只有1024只股票上涨超过上证综指的4.57%，仅占29.49%，不到30%，也就是说70%，也就是说2448只股票的指数表现不佳。更引人注目的是，822只股票连续11年下跌，占23只。67%，表明除此之外，在上证指数持续上涨的同时，中小板指数和创业板指数也一度下跌，导致市场整体实力没有得到有效维持。下跌的股票数量开始超过上涨的股票数量，甚至还有继续下跌的复牌股票，这也是市场获利效果下降的原因之一。

其次，从市场热点的角度来看，我们在去年新年强调的问题是值得关注的房地产行业的资本流入。融安地产(000517，诊断学)取代被暂停的泰和集团(000732，诊断学)成为市场领导者，并在6天内收到5个每日涨停板，推动房地产板块再次上涨。与此同时，也有强劲的蓝筹股，如白酒、家电消费、银行经纪和汽车钢铁，但轮换表现仍然相同。上周表现良好的板块也出现在前期分析的主题股中。继贵州燃气(600903，诊断股)和华森制药(002907，诊断股)在新股板块表现强劲后，区块链板块也出现了。易见股(600093，诊断股)、陈欣科技(300542，诊断股)、强势品种如“诊断学”和“艾康科技”(002610，诊断学)，以及类似品种如中青宝(300052，诊断学)和神舟太岳(300002，诊断学)也表现强劲。同样的次级新领军企业华生制药的强势以及蓝帆医药(002382，诊断股票)连续涨停，也导致了益铭医药(002826，诊断股票)、志飞生物(300122，诊断股票)、浙江医药(600216，诊断股票)、大卫医药(300314，诊断股票)和芯片半导体、4g通信等去年年底表现良好的主题股票一样，最近大幅下跌，安雄也有所下降除韩晶股票(000615，诊断类股票)外，个别补偿性品种的调整仍然明显，表明主题类股票的卖空特征保持不变。

最后，尽管许多机构表示，连续第11年是牛市的象征，但从上述个股的市场分化和获利效应不突出的现象来看，这11年可能仍不同于以往的牛市，包括连续8年的深证成份股指数，而上证综指近日仅上涨了几个点，波动幅度较小。更常见的情况是，这也反映在机构拉动指数的明显迹象上，而且有几次在尾盘交易中，它是一只强大的股票，这似乎是一些机构的非市场行为。此外，在盈利板块，除了区块链、次级新股、房地产板块等个别领军企业外，盈利效果持续的主题股并不多，领军企业的连续涨停仍将被监管“特别叫停”，散户投资者更难跟风赚钱。从这个角度来看，在上证综指连续11个交易日创下新高的背后，仍有更多的蓝筹股自去年以来一直在持续表现，结构性股也不时被主题股所表现。在操作上，我们仍然需要耐心观察和识别价值股和领先品种的机会，我们将在未来进行分析。