乐视网：沉舟侧畔帆影连连

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即使贾悦婷不能回家，乐视(300104)终究会恢复交易。在停牌的282天里，乐视危机一层一层发酵。围绕着乐视的股价走势以及贾悦婷何时回归中国的话题，剧情跌宕起伏，这让它成为一部全年的悬疑大戏。

LeTV.com带着争议上市，其股价在质疑声中上涨，在牛市集团的非理性搅动下，其股价飙升至市值峰值。然而，美好的时光并没有持续多久。看着他爬上高楼，看着他招待客人，然后看着他的建筑倒塌。此前，公共基金调整了乐视的估值，并根据最高区间下调了约75%。然而，由于创业板指数等主要指数此前已将乐视从其成份股中剔除，即使股价下跌，对指数的负面影响也已得到有效削减，不足以对市场造成系统性影响。除了股价波动，这个经典案例还有许多警示意义。

纵观不同国家的创业板市场，虽然在具体制度设计上存在一些差异，但基本上很明显，它们都为高风险创业公司提供资本支持，这就决定了投资创业板股票必须承担相对较高的风险。创业公司有非常不同的商业模式，所以投资者需要有非常专业的筛选能力。如果你仅仅依靠直觉或简单的财务数据来做投资决策，很可能会走另一条路。就连孙宏斌在关于终止重组的媒体吹风会上也承认，业务上有得有失，他会尽力而为。

危机爆发前，乐视的财务指标并不特别惊人，但总体保持稳定增长。单纯依靠市盈率、增长率和其他指标来选择股票的投资者很容易混淆。此外，“反生态化”的噱头和时任董事会主席的豪言壮语让海水沸腾，一度吸引了众多粉丝。就连刘姝威等专业人士的疑虑也被市场解读为廉颇老了。然而，关联交易和减少饥饿并不能真正成为该模式成功的最终捷径，现金流最终成为LeEco生态的死胡同。股票价格在短期内受市场情绪的影响，但最终仍是价值的体现。

应该注意的是，市场应该允许试错，发展总是曲折前进。关键是后续的纠错机制需要健全。成熟市场也有类似的痛苦案例。本世纪初，美国安然公司的财务欺诈给投资者造成了重大损失，直接导致了世界著名会计公司安达信的解体。然而，他们从现在起并没有否认会计师事务所的审计作用，而是加强了他们的专业要求，要看穿玩弄报表的各种财务魔术。随着类似纠错机制的存在，即使在次贷危机之后，美国股市也迅速走出低谷，达到了新的高度。

值得一提的是，a股创业板自成立八年多以来，已经扶持和培育了一批优秀的高成长公司。资本在帮助创新和企业家精神方面的成就是显而易见的，单个的失败案例不能抹杀整体的成就。在船边，千帆大赛；在病树的顶端，有一万棵木凤春。中国是世界上人口最多的国家，已经是世界第二大经济体，并且仍然保持快速增长。各种基础设施，特别是互联网领域，都处于世界领先地位。在这种情况下，中国仍然是最适合创业和风险投资的市场。依靠专业组织，摆脱概念炒作的陷阱，是普通人分享中国经济红利的正确方式。