郭施亮：银行股限售股解禁冲击力为何强劲

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市场处于2018年初。从最近股市的表现来看，确实给投资者带来了很大的信心。然而，尽管投资者对股市的信心略有回升，但目前仍是解禁限售股的高峰期，近期解禁限售股涉及的部分股票也受到了一定程度的抛售压力。然而，解禁限制性股票的因素，尤其是解禁初始限制性股票，仍然是当前市场的不确定风险之一。

谈到解禁初期限售股，近期市场上最容易关联的上市公司是以上海银行(601229)和张家港银行(002839)为代表的次新银行股。事实上，上海银行和张家港银行最近都参与了首次限售股解禁，它们都难以逃脱解禁的压力。受此影响，在解禁的第一天，涉及大量初始限售股的银行股股价主要大幅下跌。对于张家港银行来说，近期股价呈现出连续一字涨停的趋势，短期股价波动非常明显。

从上海银行到张家港银行，股价都遭遇了一字跌停板的趋势。归根结底，一方面，它来自于首次限售股禁令的解除，而银行新股首次限售股禁令的解除对市场有较大的心理负担；另一方面，它来自巨大的首次公开募股。无论是上海银行还是张家港银行，解禁规模巨大的首次公开发行往往占上市公司总股本的很高比例，基本达到100亿以上。

目前，尽管新规定和新规定升级版的支持性约束，但解禁限售股和解禁后限售股减持的压力有所减缓。然而，对于涉及解禁限售股的上市公司而言，这种解禁限售股具有启动和增加限售股的性质，往往难以逃脱大量资金集中抛售的压力。

由此可见，对于近年来密集发行上市的银行类股和一些大盘股，随之而来的解禁风险仍然需要我们高度警惕。事实上，与其他类型的解禁限售股相比，解禁初始限售股和解禁增持限售股对市场的压力更大，解禁涉及的规模也相对较大。尽管目前市场上支持减持的新规定存在一些限制，但它似乎并未在抵御解禁的巨大压力方面发挥重要作用。

从ipo发行的常态化到限售股问题的加剧，这也是中国股市未来将继续面临的压力。同时，从一些城市商业银行加快上市进程、一些大型企业加快上市排队的情况来看，这也是股市未来可能面临的风险问题。有鉴于此，在未来加快大盘股ipo的过程中，仍然需要一个更加完善的配套方案来支持未来解禁，否则这种潜在的风险将反复影响投资者的切身权益。