皮海洲：乐视网投资者不应是“愿赌服输”

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“乐视(300104)将推出多少个下限？根据该基金公司的猜测，其估值将下跌约75%，相当于13个跌停板。这意味着投资者将遭受重大损失。”

经过九个多月的暂停，乐视终于在1月24日恢复了交易。而其复牌后的走势也是一个没有任何悬念的“一边倒”涨停。

乐视将推出多少个下限？恐怕没有人能事先知道。根据该基金公司的猜测，乐视的股价将下跌近3.9元，其估值将下跌约75%，这相当于乐视恢复交易后的13个跌停板。这意味着持有乐视股份的投资者将遭受重大损失。

1月23日，在LeTV.com举行的投资者吹风会上，LeTV.com董事长孙宏斌表示，有时候你必须愿意赌输。虽然孙宏斌的话有其无奈的一面，但他也对投资者说了这些话，让他们“甘赌输”。

如果投资者在“赌博”，那么“愿意赌输”应该是投资者的选择。但是，如果投资者在购买乐视股票时不是在“赌博”，他们还需要“赌输”吗？这显然是一个值得思考的问题。

从目前的情况来看，无论投资者是否愿意，持有乐视股份的投资者似乎只能接受“赌输”的命运。一些市场人士表示，乐视投资者很难获得司法救助。甚至有些律师认为，中国证监会没有对乐视等相关主体进行立案调查，当然也没有构成证券欺诈的定论。因此，至少到目前为止，即使乐视在复牌后大幅下跌，投资者也无法通过民事证券索赔挽回损失。

但乐视投资者的命运不应该是“赌输”，因为这对他们非常不公平。至少有三个原因不支持投资者为乐视股价下跌买单。

首先，乐视的首次公开募股涉嫌虚假陈述。这实际上是a股市场的一个公开事实。毕竟，就李良而言，李良收受乐视等公司贿赂是既成事实，李良也为乐视上市提供了“帮助”。由于李良的“帮助”，乐视通过了ipo审核并成功上市，尽管其ipo招股说明书中存在明显的虚假陈述。在ipo过程中有虚假陈述的公司应该被迫退出市场，并赔偿投资者的损失。

第二，乐视有明显的虚假信息披露嫌疑。乐视不仅被怀疑在ipo过程中做出虚假陈述，而且上市后从未停止质疑其财务欺诈行为。其中，中央财经大学财经学院研究员、中国企业研究中心主任刘姝威在2015年6月对乐视提出了质疑。刘姝威质疑乐视涉嫌非法隐瞒公司盈亏信息，未能在年报中披露主营业务利润的构成和营业利润的来源。

更重要的是，与乐视危机密切相关的是，贾跃亭将减持该基金，并将其无偿借给上市公司使用。据说大股东减持股份是正常的。虽然市场厌恶，但并不违反法律法规。然而，贾悦婷在声明中表示，他将把所有的减持资金免费借给该公司。但实际情况并非如此。因此，该公告明显是虚假信息披露，构成对投资者的误导。

第三，乐视股票的长期停牌给投资者带来了麻烦。乐视于2017年4月17日开始停牌，2018年1月24日复牌，停牌时间超过9个月。在这九个月里，乐视的基本面发生了巨大变化，但投资者被锁在笼子里，变成了待宰的羔羊。如果长时间不暂停，投资者可以提前止损，从而减少损失，以免在乐视危机面前束手无策。

由于这些原因，显然有些人应该对乐视股价下跌造成的重大损失负责。在这种情况下，投资者不应该支付所有的账单，乐视投资者不应该面对“赌输”的命运。