郭施亮：单日成交额超过1.73万亿！A股技术性牛市可以走多远？

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作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

今年7月，a股市场表现非常好。自7月份以来，a股市场的累计涨幅仅在几个交易日内就超过了10%。其中，截至目前，上证综指累计最大涨幅超过13%，而深证综指累计最大涨幅稍逊，但仍达到10%左右。

市场上常说“五差六差必须翻七”，但今年5月和6月的a股市场并没有表现出悲观的一面，但今年7月，市场实现了“翻七”的趋势。以上证综指为例，自今年低点2646.80点以来，市场累计涨幅已超过20%，最高涨幅接近30%，堪称技术牛市。

一般来说，判断技术牛市的标准是一只股票的价格已经从目前的最低点上涨到20%左右，这意味着它具有技术牛市的特征。现在看来，上证综指、深证综指、创业板等主要市场指数已经具备了技术牛市的特征。

值得一提的是，在a股市场创出新高的同时，股市日均交易量也创下新高。其中，今年7月6日，沪深股市总成交量可达1.56万亿元。在7月7日上午开市前一个小时内，沪深股市一个小时的成交量达到8000多亿元，7月7日全天成交量超过1.73万亿元，达到近年来的日成交水平。

在一个高度活跃的市场环境中，它实际上更有利于增强整个市场的投资吸引力和信心。同时，在科技板块和创业板市场试点注册制度的背景下，持续活跃的市场环境更有利于注册制度改革的顺利进行，为ipo加速创造了有利的市场环境。

面对庞大的市场基金，投资者必然会有这样的疑问，那就是，这些基金是从哪里来的？事实上，对于a股市场来说，并不缺乏资金，而是投资信心和持续的盈利效应。回顾前一轮杠杆牛市，当市场获利效应确立后，资金从四面八方涌入，在强大的资本推动效应下，当年的杠杆牛市也得到充分发挥。

此外，在银行财务管理刚性赎回逐渐被打破的背景下，结合债券基金、货币基金等主要投资渠道整体收益率持续下降的因素，基金在一定程度上加速向股票市场转移。归根结底，它仍然离不开市场基金的逐利性。同时，随着新三板选择层现金购买模式的开启，一批新三板企业在Be中创造了巨额资金。当这些基金一个接一个解冻时，许多基金都回到了股市，这已经成为最近a股市场的增量基金补充。

本轮股市上涨主要受大金融板块推动，以钢铁、煤炭和有色金属为代表的传统循环产业也开始活跃，导致市场投资信心迅速恢复。但是，从这些行业来看，它们基本上具有低估值的特点。以银行和保险行业为例，虽然近期有明显的上升趋势，但整体估值水平不高，因此本轮上涨市场更适合定义为传统周期行业的估值修复市场。

今年下半年，随着防控工作的逐步成熟，对经济的影响逐渐减弱，这对下半年的经济复苏带来了积极影响。作为经济的晴雨表，股市也是第一个做出反应的。作为一个与经济周期密切相关的周期性行业，相应的股价表现出明显的走强趋势，这也是意料之中的。

当a股市场已经建立了技术牛市，市场不会轻易在短时间内结束市场。考虑到3400点和3500点以上的巨大抛售压力，市场很难立即突破这个巨大的压力区域。但是，只要市场保持高度活跃的交易状态，政策监管态度稍有松动，市场前景继续飙升的可能性仍然很高。

对于a股市场来说，虽然中长期趋势值得乐观，市场的估值修复仍将继续，但指数的快速上升不利于市场的可持续发展。在市场不断加速的背后，投资者仍然需要保持适度的理性，避免高风险的杠杆投资行为。

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