皮海洲：目前的IPO还是“新股发行常态化”吗

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去年11月和12月，高速ipo的步伐明显放缓，尤其是在12月，当时每周获批的IPO公司数量不超过5家。例如，去年12月1日、8日、15日、22日和29日，分别发行了5家、5家、3家、4家和3家公司的首次公开发行(ipo)批准文件，每周批准的首次公开发行(ipo)公司数量高于高峰期的每周10家和9家公司。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

去年11月和12月，高速ipo的步伐明显放缓，尤其是在12月，当时每周获批的IPO公司数量不超过5家。例如，去年12月1日、8日、15日、22日和29日，分别发行了5家、5家、3家、4家和3家公司的首次公开发行(ipo)批准文件，每周批准的首次公开发行(ipo)公司数量高于高峰期的每周10家和9家公司。

这种情况在进入2018年后还会继续。在今年1月的4个交易日中，中国证监会分别于1月5日、12日、19日和26日对3家公司进行了ipo审批，平均每周的ipo审批数量甚至略低于去年12月。

因此，本次ipo不能不面临一个问题:本次IPO还能被称为“IPO常态化”吗？出现这一问题的原因显然与去年同期新股的高速发行有关。

2017年初，新股发行大幅增加。例如，在2017年1月9日至13日的一周内，15只新股相继发行，平均每天发行3只新股。相应地，中国证监会每周批准的ipo公司多达10家。面对这种“在全球范围内都无法实现的”高速ipo节奏，市场上不断有人呼吁放缓IPO节奏。然而，一些媒体不仅忽视了投资者的声音，还站在舆论的最前沿，为新股的高速发行“鼓噪”，称新股的高速发行为“新股常态化”，称“ipo常态化能给实体经济带来力量”。

正是由于一些舆论，高速IPO被称为“IPO常态化”。因此，面对目前的低速度IPO，投资者不能不关心这个问题。目前的首次公开募股“正常化”了吗？此外，目前缓慢的首次公开募股速度对实体经济不利吗？

据去年一些媒体报道，目前新股发行缓慢显然不属于“正常化”范畴，也是对实体经济的“抑制因素”。然而，当我们回到一年前重新定义这一观点时，我们不得不说这一观点实际上是非常有偏见的。此外，新股的高速发行被称为“常态化”，这实际上是一种粉饰。事实上，新股的高速发行不可能“正常化”。不仅市场难以长期承受新股的高速发行，而且一些垃圾股和假股借助新股的高速发行混进股市，这对股市，尤其是投资者是极其不负责任的。新股高速发行之所以被称为“常态化”，只是为了护送新股的高速发行。

从目前缓慢的IPO来看，一年前倡导的“高速IPO常态化”显然是不可持续的。称高速ipo“正常化”是基于对IPO公司的宽松审查，也是基于对IPO审查的不负责任。因为只有在这种情况下，各种垃圾公司才会混进市场，形成一个ipo堰塞湖，并形成密集发行新股。

事实上，在审计委员会成员终身负责的背景下，在严格的ipo审计背景下，一些问题公司很难通过ipo审计，因此通过会议的ipo公司自然会减少，新股发行速度也必然会下降。例如，上周(1月22日至1月26日)，共有18家公司参加了会议，只有3家公司参加了会议，会议率为16.67%。因此，如何才能高速发行新股呢？因此，一年前称高速IPO“正常化”显然是自欺欺人，最终被现实所粉碎。

事实上，目前的IPO仍是一种“常态化”。有很多ipo公司，而且ipo节奏更快；ipo公司越来越少，ipo节奏将会放缓。这些都是正常的，是一种“正常化”。实际上，除了暂停ipo以拯救市场之外，a股市场的ipo一直都是“常态化”的。如果“ipo正常化”变成了高速发行新股的专利，那么这种“正常化”将难以持续，而且不可避免地会被当前的ipo过程所击败，这也是一些媒体必须为此付出的代价。

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