证券时报：A股如何吸引下一个腾讯和阿里巴巴？

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百度、阿里巴巴、腾讯、JD.com和其他高科技互联网公司已经“漫游”到海外市场，因为它们无法获得a股。这些公司的良好增长让许多国内投资者哭泣。目前，一批成长性高、创新技术领先世界、主营业务突出的创新型企业正在涌现。如何吸引下一个腾讯和阿里巴巴是摆在中国资本市场面前的一个必须。

一般来说，活跃于资本市场的上市公司应该是一个国家经济发展方向的代表。因此，资源配置应倾向于市场化，新技术、新产业、新形式和新模式应具有更高的估值容忍度。只有通过建立一个“包容性”的资本市场，才能创造出中国的“麝香”。最近，360借壳重组上市和富士康a股首次公开发行(ipo)可以说是a股改革的先导，而a股的实际行动是增加ipo的适应性和包容性，让下一个腾讯和阿里巴巴留在a股上市。

这不是空.的举动在年初召开的中国证监会系统工作会议上，“服务国家战略，构建现代经济体系，吸收国际资本市场成熟有效的制度和方法，改革发行上市制度，努力提高系统的包容性和适应性，加大对新技术、新格式、新模式的支持力度”成为今年证券监管工作的重中之重，虽然只有寥寥数语，但透露的信息量是巨大的。这意味着，未来不仅互联网企业，而且智能制造、生物医药、生态环境保护等符合国家战略的领域都有望获得特别的制度支持，尤其是在上市制度方面，而大刀阔斧的改革将改变当前的市场生态环境。

独角兽企业很难吸引到a股。企业有权选择自己的上市地点。在当今的全球市场上，关注高科技企业，争取改革，在新产业的新商业模式中留住优秀企业，如何提供良好的服务，方便融资，促进企业合规发展，让下一个腾讯和阿里巴巴自愿留下来，不仅需要法律法规的支持，a股制度的改革，还需要监管理念的转变。一方面，中国资本市场应该为中国经济的转型升级提供更强有力的支持，在ipo、再融资、并购等各个方面都要吸纳这些新领域的优秀企业；另一方面，通过建立投资者保护和严格的退市制度，鼓励此类企业合规变革和创新，从监管层面判断新业务形式的新情况，区分虚假创新和真实创新，避免一批垃圾公司以新经济和新业务形式的名义进入a股市场。

a股成为科技独角兽的舞台，有必要解决几个关键问题，如同股是否拥有不同的权利，无利可图的科技独角兽能否上市，协议控制(vie结构)等。，这需要足够的时间给空改革的空间。可以预见，随着问题的逐步解决，未来a股将迎来更多新的经济公司，a股上市公司的结构将逐步发生变化，价值投资的内涵和外延也将不断拓宽。