孙建波:为何A股十年不涨?因主板大量僵尸企业没退市

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中国读书资本管理有限公司总经理兼首席经济学家孙建波认为，a股在过去十年没有上涨的重要原因是主板上的大量僵尸企业没有退出市场。

3月3日，中国证监会公开征求了《关于改革、完善和严格实施上市公司退市制度的指导意见》的修改意见，建议强化沪深两市对重大违法公司强制退市的决策责任。随后，3月9日，两大交易所同时发布了《严重违法上市公司强制退市实施办法(征求意见稿)》。对此，中国读书资本管理有限公司总经理兼首席经济学家孙建波向金融界做了政策解读。

孙建波认为，在短期内，新的退市规则将使市场放弃对壳牌资源的进一步幻想。他说，近两年来，经过监管整顿，资本市场出现了一些混乱，市场上壳资源的价格和价值开始下降，炒作壳资源的现象也在减少。但是，市场并没有完全放弃这种幻想，在退市得到加强后，过去两年的努力成果将在短期内进一步加强，使市场放弃壳资源。

他说，从长远来看，这将有助于创造一个良好的注册制度环境，因为注册制度必须有一个严格的退市制度。最近，监管也给了许多优秀企业一个上市的快车道，这表明ipo优先鼓励这样的优秀企业。而这种对优秀企业的鼓励也是注册制度环境的反映。

孙建波提到，一位内部人士最近表示，主板市场表现不佳的企业比创业板市场多。事实上，情况也是如此。在主板市场，有大量的企业业绩不佳，经营不善，基本上没有增长的希望。他们为了空壳价值而留在a股。一方面，这个价值是被借的价值；另一方面，作为上市公司，它也会侵蚀社会股东的利益。因此，这个僵尸企业是资本杀手。它的存在侵犯了所有社会股东的利益。

现在，新的退市规则要求财务状况严重不良、长期亏损且符合退市财务指标的僵尸企业要加强退市的执行力度。他说，从长远来看，这样的政策将使a股企业更具竞争力，促进a股的新陈代谢，使优秀企业成长起来，促进a股自身的发展。

“为什么我们的上证综指在过去10年里没有这么长时间？我认为其中一个重要原因是，一批业务不景气的僵尸公司仍留在这个市场。”孙建波最后说道。