易宪容：比特币暴涨暴跌正在加大金融体系的风险

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2017年，没有什么比投资者更加关注比特币和其他加密数字现金，也没有什么比比特币更具争议性。例如，12月17日，比特币的价格从约600美元上涨至19，694美元，这使得大量数字现金出现。关于比特币的争论从未停止过。

正是因为数字现金的价格迅速飙升，2017年出现了大量加密数字现金。根据coinmarketcap数据，加密数字现金的种类从2016年底的644种增加到2017年的1335种，整个加密数字现金的市场价值飙升了34倍以上，达到约5725亿美元。然而，比特币的市场份额已经从年初的85%下降到目前的35%左右。

2017年，加密数字现金增加了100倍，增幅最大的是瑞士货币(xrp)，它每年上涨360倍，新货币(xem)下跌298倍，阿朵货币(ardr)下跌198倍，而比特币仅上涨13倍，相形见绌。

2017年，加密数字现金的价格不仅飙升，吸引了大量的数字现金，而且加密数字现金的大幅下跌和飙升成为常态。例如，2017年底，有传言称，美国最大的比特币交易平台coinbase将推出波纹币。波纹币的价格从2017年12月中旬的0.24美元上涨到2018年1月4日的2.92美元，在大约20天内上涨了12倍。然而，硬币基础后来否认接受新的密码货币交易，波纹硬币表现出高跳水。截至1月10日，该指数已从高位回落近40%。比特币的情况也是如此。2017年12月中旬，比特币价格上涨至19，694美元，最近跌破6，000美元，跌幅达70%。

2017年，尽管美国最大的期权交易所(cboe)在去年12月率先推出比特币期货(xbt)，但如果比特币不能用法定货币估值，它就根本无法成为一种货币，更不用说成为市场认可的交易货币了。

也就是说，基于区块链的加密数字现金是建立一个分散的、不可改变的、透明的、可追溯的数字新分布式账簿，以解决网上交易的支付问题，或者如何在互联网上创建一个真正的“现金概念”支付工具，作为一种现金交易，它可以匿名进行。

然而，在现实世界中，我们使用的现金货币通常是由一个国家的法律机构发行的，该国保证现金货币的信用。而互联网的跨国性，即使在互联网上创造了“现金概念”的交易工具，谁或哪个国家将发行这种“现金货币”，其信用将如何建立和保证？如果没有法律权力来定义和保证货币的信用，这种加密的数字现金不能用于其他合法货币的对价，也不能用于交易。如果是这样，这种货币就没有价值了。

因此，在比特币横向空诞生之后，直到2013年它才进入中国，在中国人过度投机之后，也就是说，在它进入黑市之后，它才受到市场的关注，其价格也相应地显示出来。然而，比特币等加密数字现金不仅没有任何人和组织的信用担保，而且失去了现代货币的基本功能(现代货币的三大功能是交易结算、估值规模和财富存储)，成为少数人操纵和炒作的工具。再加上目前区块链技术的缺陷，这种加密数字现金的炒作所面临的风险会越来越大，甚至会影响到现有的金融市场。

因此，面对比特币过度投机的巨大风险，中国政府不断提升对比特币和其他数字现金交易的监管。2017年11月ico被叫停(即第一次令牌发行)后，监管部门关闭了加密数字现金证券交易所，要求各地引导企业有序退出“采矿”业务。在狂风骤雨下，国内数字现金基本上清空了市场。在国外，对加密数字现金的监管也在上升。2月6日，国际清算银行(Bank for International Settlements)行长卡登斯(Cardens)警告称，像比特币这样的加密数字现金是泡沫、庞氏骗局和环境灾难的结合体，对加密数字现金的过度炒作不是因为这种货币的电子支付功能，而是完全出于投机者和赌徒的暴利心理。虽然这种货币的规模仍然很小，但它可能与主要的金融体系紧密相连，这可能对现有金融体系的稳定构成巨大威胁。因此，世界各国央行应齐心协力，为干预做好准备，遏制加密数字现金带来的风险。

正如国际投资银行高盛(Goldman Sachs)的报告所指出的，大多数加密数字现金不太可能以目前的形式存在，因为它最终将被少数未来的竞争对手所取代。最近加密数字现金价格的大幅波动表明，这种对数字现金的投机存在巨大的泡沫。再加上这种货币交易时间慢、安全性低、维护成本高，这些数字现金缺乏长期持久性。由于加密数字现金缺乏记忆价值，如果全球金融市场崩溃，这种货币的价值可能会变成零。因此，投资者在进入这个市场时应该特别小心。最好远离这个市场。

然而，作为比特币的基础技术，区块链技术的发展不会受到比特币价格不稳定或未来比特币消失的影响。因为区块链分布式分类账技术(gy。DLT)，作为一种新的技术范式，将改变人类社会的交易模式、商业模式和盈利模式。问题是这种区块链技术何时能够成熟并被广泛使用。