叶檀:港币创35年最低被严重低估 金融战开打

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香港并不缺钱，但港元已大幅下跌。

3月8日，港元兑美元汇率跌至7.8408，3月11日跌至7.8352，为2007年8月的最低水平，当时港元兑美元汇率跌至7.8303。从1983年到现在，它终于到达了谷底。

港元如此疲软，以至于人们感到恐慌，就像东南亚金融危机和美国次贷危机的重演一样。

想想东南亚的金融危机。开始时，泰国嘴硬。在巨大的压力下，它首先提高利率以阻止资本流出。除了去空别无选择的人激增。央行别无选择，只能放开汇率，本币汇率暴跌。

如果港元没有得到中国大陆的强力支持，那么在东南亚金融危机期间，港元将一度崩溃。当时，港元和美元的k线受到了电击的支撑。

在崩溃的情况下，以下步骤是必要的。

首先，空是否是第一批进入的军队，汇率下降，然后资本继续大规模逃离。

其次，股市崩盘，指数暴跌。

第三，房地产市场崩溃，房地产投机者四处寻找。

第四，受内地和其他市场的影响，股价下跌。

第五，第二次东南亚金融危机爆发。

香港的房价已经很高了。今年3月，骑士弗兰克发布了2018年财富报告。2017年，亚洲取代欧洲成为第二大富豪，日本以9960名超级富豪(净资产超过5000万美元)位居亚洲第一。继mainland China和香港之后，香港的豪宅已连续六年位居全球第二，预计2018年香港豪宅平均价格涨幅将位居全球第二。

香港热爱房地产投机，拥有全球最高的房地产投资比例。房地产市场占投资组合的比例(不包括自住和二手房地产)。香港在亚洲排名第一，房地产投资占47%，新加坡排名最后，房地产投资仅占35%。

原来，空的产业是心形的，房地产又崩溃了，只留下一根鸡毛。那些创造了空的人拔下头发，带着鸡肉离开，就像东南亚金融危机中的索罗斯一样。

在那之后，我溜走了...

恒生指数是一样的，上升到天空，下降到地面。

更可怕的是对内地金融市场的冲击。内地房价飙升，企业和地方政府负债率高。如果房价下跌，会发生什么样的人间悲剧？想想看，每个销售办公室都会被砸。

和a股。许多公司同时在香港和Mainland China上市。中国工商银行(601398)、建设银行(601939)、农业银行(601288)、太平洋保险、中国神华(601088)、万科等。都是蓝筹股。一旦工行在香港的股价大幅下跌，内地蓝筹股将被蒙上阴影。一个支点，煽动内地房地产和股市，收获与新华a50指数，沪港通等。保证一次切割一个。

港元的下跌趋势不是那么简单，它可能是金融战争的前哨。

香港金融管理局立即做出回应。首先，我们会进行压力测试，看看香港的金融市场是否会崩溃。

如果港元继续下跌，而港元与美元的联系汇率又无法维持，HKMA会买入港元，卖出美元。

在2005年之前，当港元汇率跌至7.80时，香港的联系汇率制度要求HKMA进行干预；2005年，HKMA改变了汇率制度，采用了7.75强汇率保证和7.85弱汇率保证。

说白了，HKMA以7.75港元兑1美元的汇率从持牌银行购买美元。压低港元；当它触及7.85港元时，它卖出美元，支持港元，并围绕7.80港元的联系汇率对称运行。

周k线明确显示，从2016年底开始，港元兑美元汇率开始下跌，没有采取行动，因为它根本没有触及红线。总之，钱不赖。

如果市场真的恐慌了，这群人会继续和领头人一起抛售港元，资金就会流出香港。HKMA的下一步是跟随美联储提高利率的步伐。

中国内地和世界各地流入香港的资金超过N笔，导致香港市场贷款利率较低。

德国商业银行高级亚洲经济学家周浩分析，去年年初，港元三个月期同业拆息在1%左右，同年8月降至0.8%以下，而同期美元三个月期同业拆息从1%升至1.3%。根据香港金融市场协会(Hong Kong Financial Market Association)的数据，2月28日公布的隔夜港元银行同业拆息(hibor)为0.4261，3月9日小幅升至0.0532。

借入港元购买美元资产，然后在当时偿还港元，是一种现成的赚钱方式。例如，如果日元贷款便宜，零利率，而欧元利率高，那么借日元，买欧元，赚取差价。更奇妙的是，当时机到来时，欧元的汇率也将上升，赚取利率和汇率，为什么不呢？

现在，借入港元的人压低港元汇率，只是为了赚两美元。这就是市场正在做的。彭博社报道，较低的本地贷款成本吸引投资者借钱购买美元，从而降低港元汇率。该行的做法可能是利用港元的廉价性进行互换，用港元购买美元计价的资产，然后稍后再进行互换。

香港不敢大幅加息。

就这样，资本和货币市场爆炸了。截至2017年年中，家庭债务占香港国内生产总值的比例攀升至68.3%，其中大部分与住宅抵押贷款有关；在此期间，家庭抵押贷款支付负担的比例也增加到68%。如果香港银行加息3%，这个比例将飙升至88%，对香港的楼市，甚至整个社会经济都将产生很大的负面影响。

最简单的例子是，HKMA买入港元，抨击投机者。

香港金融管理局主席陈德林说:“我们不担心，因为如果我们有一个家庭，我们就不需要钱。

自2009年美国实施量化宽松政策以来，已有约1，300亿美元流入香港，并被银行和HKMA兑换成港元。HKMA没有花一分钱，而是把所有钱都投入了外汇基金的“支持组合”。

香港银行体系的高流动性资产超过4万亿港元(其中超过3万亿港元为外币资产)，自2008年以来，流入香港的流动资产为1万亿元人民币，现在已是以前的几倍，有足够的缓冲。

在1998年东南亚金融危机中，内地支持港元。近年来，监管机构多次干预市场。在2012年、2014年和2015年，香港监管机构分别购买了138亿美元、97亿美元和92亿美元来监管汇率。这不是坏钱。

想炸港元的人会做噩梦。在这场金融战争中，内地并不着急，香港也不着急。据估计，它将抑制自己的实力，等待国家队收获全球对冲基金的机会。