颜色：美联储3月加息可能性大 美元上升空间有限

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美联储提高利率的政策主要反映了美国的情况。首先，货币政策的趋势很大。其次，目前的真实经济数据相当乐观。因此，鲍威尔的讲话实际上反映了当前政策的鹰派态度，而不是他个人的鹰派态度。在这种背景下，3月份加息的可能性非常高。

[本期介绍]最近，美联储主席鲍威尔在国会的讲话显示出鹰派的态度。美联储对此有什么样的考虑？美联储会在3月份加息吗？今年利率将上调多少次？这对美元会有什么影响？人民币的未来趋势是什么？中国人民银行会跟随美联储在公开市场提高操作利率吗？美联储加息将对中国经济产生什么影响？在美联储加息的背景下，它将对中国股市、楼市和债市产生什么影响？投资者应该如何回应？《金融街客厅》特邀请北京大学光华管理学院应用经济系副教授、北京大学经济政策研究所副所长进行权威解读。

[现任颜色] Color，北京大学光华管理学院应用经济系副教授，北京大学经济政策研究所副所长，原渣打银行(中国)有限公司高级经济师，研究方向为宏观经济学、中国经济和经济史。

北京大学光华管理学院教授、北京大学经济政策研究所副所长

第一部分的颜色:美联储在3月份加息的可能性很大，美元升值的空间有限空

金融界:最近，美联储主席鲍威尔在他对美国参议院的第一次证词中表现出鹰派态度。美联储对此有什么样的考虑？美联储3月份关于利率的会议即将召开。根据你的判断，美联储会在3月份加息吗？

颜色:鲍威尔不是一个鹰派的人，而是一个中立的人。在美国，人们普遍认为鲍威尔相对中立。然而，自去年底以来，美国逐渐进入了货币政策正常化的加息周期。因此，在鲍威尔接任美联储主席后，他必须继续这一轮加息周期，而这一周期恰好是在他接任的同时进行的，但事实上，他并不是唯一拥有最终决定权的人。因此，这并不意味着他是一个鹰派，而是这是大势所趋。

其次，美联储提高利率的政策主要反映了美国的情况。首先，货币政策的趋势很大。其次，当前的实体经济数据相当乐观。因此，他的讲话实际上反映了当前政策的鹰派态度，而不是他个人的鹰派态度。在这种背景下，3月份加息的可能性非常高。

金融:在你看来，美联储今年会加息多少次？

颜色:主流观点基本上认为今年第一、二、三季度会每季度加息一次，但第四季度(即12月)离我们还很远。12月份是否加息并不重要。一般来说，今年更有可能加息三到四次。

金融界:受鲍威尔最近鹰派态度的影响，美元已经反弹。空有多大？美联储3月份关于利率的会议将对美元产生什么影响？

Color:我认为空的短期加息是非常有限的，这主要是由于以下三个原因:第一，对于今年前三个季度加息的预期，市场实际上已经反映了美元的价格，加息政策更多的是暂时的影响。其次，特朗普的财政政策，包括减税和基础设施建设，都是扩大美国财政赤字的代价。但现在财政赤字如此之高，最终将通过增加货币和流动性来解决。因此，高赤字不可避免地意味着未来美元将会疲软，这也是人们看不起美元的主要原因之一。第三，其他主要经济体的复苏速度略强于美国，包括欧洲经济、中国经济、日本经济和其他周边经济体，这些经济体表现非常好。美国经济一直很好，但现在看起来不那么光明了。

金融界:过去一年，美元指数呈现持续下降趋势。我们能认为美元将在未来很长一段时间内保持弱势吗？

颜色:在这个加息周期中，如果没有特殊原因或政策影响，美元今年总体上仍处于弱势，空.涨幅有限

金融界:过去一年，由于美元指数持续下跌，人民币大幅升值。人民币和美元之间的强相关性会继续吗？如何看待人民币的未来走势？接下来，人民币走势的主要影响因素是什么？

颜色:人民币和美元之间的强相关性将继续。主要原因是，过去人民币对美元的双边汇率主要取决于两个因素，即美元和人民币。从2015年到2016年，主要原因是由中国自身推动的，如中国的汇率改革、中国的股市波动等。，这导致了当时中美之间的汇率。但从2017年开始，我们的总体环境是，中国经济总体表现良好。

此外，我国央行和外资管理部门也采取了非常有力的措施。从2017年至今，中国国际收支相当平衡，表现非常稳定，经济基本面也非常稳定。相关的金融政策和外汇政策也非常有力。因此，在这种情况下，唱空唱人民币的短期强烈情绪早已消失。事实上，一篮子货币基本上在94左右波动。因此，在我们看来，我们的中国经济和人民币在短期内不会有太大风险。目前，汇率主要是由美元驱动的，也就是说，如果美元疲软，我们会相对较强，而如果美元走强，我们会相对较弱。

然而，与其他完全自由浮动的主要货币相比，我们的波动幅度略小。例如，如果美元对英镑贬值5%，或者美元对欧元贬值5%，我们可能对美元贬值23%。当然，目前我们主要受美元驱动，因为我们国内的经济因素相对稳定。然而，我们仍然是一个可控的波动，这肯定略小于主要货币对美元的波动。

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“金融街客厅”的负责人表示，北京大学249位教授的观点是:美联储在3月份加息的可能性对a股影响不大