齐俊杰：刘易配 会给中国经济带来哪些新变化

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通货膨胀不是简单的货币现象。通货膨胀的根源是生产和需求之间根深蒂固的结构性矛盾的重新出现。因此，我们看到，在过去两年中，该国一直倡导供应方改革，我们还看到“三对一、一减一补”。一方面，我们决心削减过剩产能，甚至不在乎一些地方的国内生产总值急剧下降。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

昨天，所有的答案都揭晓了，未来中国经济的领导人也应运而生，其中两位领导人引起了特别的关注。一个是刘河，他成为主管经济的副总理；另一个是易纲，他成为新的央行行长。那么这两位领导人有什么想法，他们将给中国经济的未来发展带来什么新的变化？

首先，看看刘河，他曾经是中国金融办公室主任。事实上，他一直是中国经济的幕后操盘手，也是经济发展核心智库的成员。甚至美国人称他为中国的夏天，这是白宫首席经济顾问的角色。这些头衔无疑显示了刘贺的重要地位。他在2012年发表的论文《两次全球大危机的比较研究》赢得了学术界的广泛赞誉。在这本书里，他提到了以下几点。

1.通货膨胀不是简单的货币现象，其根源是生产和需求之间深层次结构性矛盾的重新出现。因此，我们看到该国在过去两年中一直倡导供应方改革，我们还看到三对一、一减一补。一方面，我们决心削减过剩产能，甚至关心一些地方的国内生产总值急剧下降。另一方面，它大大提高了经济发展的质量。我们不再把gdp作为关键环节，这基本上是刘贺的思想。因此，目测表明这一政策将会继续，所以未来几年对产能落后的地区来说仍然是艰难的一天。新经济区有望迎来新的加速发展时期。

2.贫富差距的缩小将释放潜在的国内需求。消费取决于两个经济变量，一个是可支配收入，另一个是边际消费倾向。边际消费倾向的增加也取决于贫富差距的缩小。这主要是指进一步推进城镇化，二是加大扶贫力度，缩小城乡差距，这将是下一步经济工作的重点。刘贺还强调，城镇化不是建设更多的城市，而是转移农村剩余劳动力。因此，他重视工业，通过工业促进人口分布。这无疑是一种非常正确的思维方式，这将有助于改变我们过去到处建鬼城开发区的局面，加快农民土地确权的步伐，让农民把自己的财产带进城市生活。

3.发展新经济不仅是短板，也是降低宏观杠杆水平的有效途径。中国经济的缺陷在于服务业、高端制造业和新兴信息产业。这主要是通过发展解决企业高杠杆率的问题，并继续大力推进和中国的经济结构调整和升级。因此，思路非常明确，中国的未来在于服务业、高端制造业和新兴信息产业，而不是传统的高能耗制造业和加工制造业。未来，产业政策将向新经济倾斜，那么你的城市能得到更好的发展机会吗？这主要取决于这三个方面，服务业是否是主体，高端制造业是否有龙头企业，互联网上是否有很多就业机会。如果没有知名企业，只有铸造厂，或者大多数居民仍然在旧工厂工作，城市就没有未来。

其次，让我们来看看易纲的思想。他一直在中央银行工作。他在2007年担任央行副行长，2009年担任国家外汇管理局局长，2014年担任中国金融办公室副主任，因此他和刘禾共事多年。他的主要观点如下。

1.从国际形势来看，美联储仍将加息，全球利率中心将继续上升。全球经济复苏和大宗商品价格上涨将对中国价格带来压力。世界主要经济体货币环境的变化也将挤压我们的货币政策空，这将增加货币政策操作的难度。中国的债务和杠杆率仍处于较高水平，资产泡沫的湖泊警报尚未解除。这段话可以描述为内部和外部的麻烦。美国推高了全球利率，这威胁到我们的价格和资产泡沫。因此，这是一个双向挤压。如果我们的货币对价格做出反应并收紧货币，它将对资产泡沫构成威胁。如果我们放松并维持资产泡沫，价格威胁就会到来。因此，易纲的计划是控制货币供给的总闸门，保持货币、信贷和社会融资规模的合理增长，并通过改革继续在市场资源配置中发挥决定性作用。因此，最终，有必要适度收紧。至于这个程度在哪里，观察的标准是实体经济。预计央行将更加关注市场利率变化，保持市场利率基本稳定，这是央行的主要任务。市场利率有两个指标，一个是银行的隔夜拆借利率，另一个是政府债券的收益率。如果这两个利率迅速上升，这意味着市场吃紧，央行可能会释放流动性。相反，如果它们趋于平稳并保持稳定，央行就必须相对收紧。他将利用稳定期，继续去杠杆化金融。

2.易纲还特别谈到了房地产市场。他表示，泡沫的破裂可能会导致系统性风险，但高房价并不好，这将对经济产生挤出效应。看，这是一种稳定的态度。从央行的角度来看，我们将尽最大努力保持房地产市场的稳定，最好不要上涨或下跌，并冻结它，这样每个人都可以务实。但是如果你非常需要钱，你只能承认你不走运。

3.僵化的固定汇率不适合中国国情，也是不可持续的。因此，易纲一直是汇率改革的积极推动者。他一贯主张加快外汇市场的发展，包括丰富外汇产品，促进外汇市场的开放。无论是直接投资还是有价证券投资，资本项目可兑换都将在这两个方面得到进一步稳步推进。由此可见，人民币开放的步伐可能会加快，这就要求我们率先消除国内外资产价格的水位差。流行的观点是先解决房价问题，否则，资本账户将自由兑换，富人将全部卖掉房子，移居国外，因此财富外流是我们无法承受的痛苦。因此，易纲还强调，开放的同时，控制风险非常重要，就是他提到的堰塞湖。简而言之，这是一件非常复杂的事情，取决于新领导团队的智慧。

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