证券时报：确保货币政策之“道”不偏不倚

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本届两会完成了政府换届和国务院机构改革，其中银监会和保监会的合并以及中国人民银行行长的人事变动主要涉及金融市场。由于中国人民银行是中国货币政策的制定者、重要的金融监管者和金融市场改革开放的重要推动者，其人事变动备受关注。

过去十年是中国经济发展的一个非常特殊的时期，也是货币政策的一个非常时期。这一时期经济工作的一项重要任务是保证经济增长。货币信贷政策在反周期宏观调控中发挥着重要甚至是最重要的作用。总的来说，中国经济取得了举世瞩目的成就，已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。但与其他主要经济体一样，货币政策帮助克服了全球金融危机，刺激了增长，但也带来了一些副作用。无论是对美国还是对中国来说，现在全面评估这一时期央行货币政策的得失可能还为时过早。

如果把中央银行货币政策的制定和实施比作一个水利系统，它包括三个任务:第一，保证总水量与实体经济相适应，保证实体经济不会因为水量润滑不足而遭受不必要的损失，保证过量的水量不会导致通货膨胀资产价格失控，危及宏观稳定，导致社会财富分配恶化。二是准确把握水龙头松开和拧紧的时机，保持流动性稳定，避免时间轴上的过度波动。三是建设和维护运河，即改革金融市场和创新政策工具，以促进金融业的稳定发展、金融市场的平稳运行和政策意图的顺利传递。

记者认为，第二、三项任务只涉及专业技能，即“艺术”层面，第一项任务是“道”层面。例如，格林斯潘因在第二项任务中的出色表现而受到表扬。在几次利率变动的关键时刻，他就像一个神，后来他的决策被证明是准确和恰当的。然而，格林斯潘未能控制总水量，这最终导致了一场大危机。格林斯潘高超的“技巧”并没有弥补他在《陶》中的偏颇。如果用“艺术”来评价他，无疑可以给他很高的评价，但如果用“道”来衡量他，显然是不够的。

中国经济已经进入高质量发展阶段。这一新阶段无疑需要货币政策的有效配合。在这个过程中，“艺术”和“道”都很重要，但记者认为，“道”更重要。稳健的货币政策是否真正落实，“道”是否公正，应该是政策制定者难以忘记的事情，也是外界观察家首先关注的问题。