陈兴动：中国要不要提利率 主要因素是国内的形势

本篇文章2003字，读完约5分钟

过去，央行跟随市场利率做了一点调整，这是非常非常小的一步，并不认为这是跟踪。中国加息的主要因素是国内形势，目前没有加息的条件。

3月22日，美联储将宣布其利率决定。美联储会加息吗？为什么？2月份的失业率为4.1%，为2000年以来的最低水平。美国劳动力市场过热了吗？美联储今年会加息三次还是四次？鲍威尔会延续前美联储主席耶伦的逐步加息政策吗？还是意味着更快的加息并宣布耶伦政策的终结？中国央行会跟随美联储加息吗？调整基准利率还是公开市场操作利率？中国应该如何把握货币政策的节奏？美国加息周期进入了哪个阶段？美联储未来加息的空空间有多大？今年2月，中国外汇储备突然下降269.75亿美元，反映了什么样的市场预期？美联储加息和特朗普的积极财政政策之间有什么关系？《金融街客厅》特邀法国巴黎银行(中国)有限公司董事总经理兼首席经济学家陈兴东先生为您做权威解读。

[本期嘉宾]法国巴黎银行(中国)有限公司董事总经理兼首席经济学家陈兴东..北京大学经济学院国家经济规划与管理专业第一名研究生。1986年，他作为第一批年轻的中国中央政府官员被派往牛津大学。他是国家体改委成立时最早的官员之一，参与企业改革和金融体制改革项目的研究和政策推广。作为在世界银行工作的中国经济学家之一，他在中国和世界之间架起了一座经济交流和对话的桥梁。

法国巴黎银行董事总经理兼首席经济学家陈兴东

第三节陈兴东:中国加息的主要因素是国内形势

金融界:美元加息的“靴子”会给世界经济带来什么影响？哪些经济体受影响最大？这对中国有什么影响？

陈兴东:今年三四次加息，很大程度上已经基本被市场消化了，一定是被市场消化了三次。没什么奇怪的。所有国家都知道该做什么。然而，量化宽松退出、减税和贸易保护主义的同时出现，将对发展中国家产生巨大影响，而对发达国家的影响将略小。例如，钢铁和铝232的惩罚性措施可能导致世界的分裂。尽管美国人采取了单边行动，如欧盟、发达国家和盟国，但他们一直在从另一个角度与美国人谈判，希望获得豁免。换言之，美国的单方面行动导致了国际多边主义的一系列分歧。在美国目前的大力支持下，越来越多的国家正在寻求与美国达成一项私人协议，看看他们是否可以获得豁免。并不是全世界都联合起来反对美国的贸易保护主义，这对发展中国家和中国都非常不利。最终，目标越来越针对中国，因此中国将面临更大的压力，这也将对中国目前的货币政策产生挤压效应。如果美联储加息，中国是否应该效仿是一个大问题。

金融:中国央行会跟随美联储加息吗？调整基准利率还是公开市场操作利率？中国应该如何把握货币政策的节奏？

陈兴东:就我个人而言，我不认为我会跟随它，因为过去利率调整了四次，但是市场利率过去调整了一点。事实上，这是一种姿态。美联储(Federal Reserve)上调了25个基点，我们上调了0.5个百分点，这是非常非常小的一步，我们不认为这是跟踪。中国加息的主要因素是国内形势。目前没有加息的条件，主要原因是:

首先，从通胀角度来看，今年没有机会刺激加息。如果我们谈论通货膨胀，虽然它在二月份上升到2.9%，但是在一月份和二月份平均超过2%，核心通货膨胀没有太大变化。目前，中国的通货膨胀水平被称为中低水平，不是特别低，去年只有1.6%，今年我们预计将上升到2%-2.5%，今年的通货膨胀目标是3%。

其次，经济增长的下行压力依然存在。从目前的经济形势来看，虽然1月和2月的统计数据显示，我们的经济增长水平好于市场所担心的水平，但我们仔细分析后发现，经济存在下行压力。我们从统计局看到的一些统计数据以前发布过，但现在没有发布。这说明其中有一个推论，有些数字可能看起来不太好，说明有压力，因为他需要应对一个情况，这说明经济增长存在下行压力。如果你现在加息，这意味着你进一步收紧货币政策是不现实的。

三是整顿金融体系，打击金融体系无序运行，控制影子银行业务，控制多种金融风险。今年的目标是解决重大金融风险，这已经产生了货币政策收紧的效果。今年我们没有提到m2的具体增长率和全社会融资总量的增长率，表明今年的货币政策和金融政策比往年有些复杂。中国目前没有加息的条件，这个问题在宏观上也不存在。

第四，人民币没有大规模贬值的压力。我们过去利差很大，但现在美联储提高了利率，美国市场的利率上升，缩小了中美之间的利差，这将导致更多的外汇外流和人民币贬值。但是现在不要担心。目前，人民币没有贬值的意图，仍处于所谓的升值压力之下，尤其是1月和2月以来。虽然现在升值的压力没有那么大，但至少没有大规模贬值的压力。

因此，从国内和国际因素来看，我们肯定不会改变基准利率，但无论它是否会改变短期市场利率，我认为它一开始基本上不会跟随，即使它跟随一点，作为一种姿态，它对市场没有实际意义。

更多细节请参见面试记录。

金融街250号客厅负责人陈兴东说:鲍威尔今年不会比杰伦激进三次加息