王倩：资产配置调整导致银行息差降低

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□同济大学王千副教授

根据平安银行2017年年报(000001)，2016年末本行净息差较2015年末下降0.06个百分点，2017年的利差较2016年末继续下降0.38个百分点至2.37%。然而，其净利润同比增长2.61%。平安银行的净息差仍处于同业前列。

银行利差包括两个方面:生息资产(贷款、债券投资、其他投资、同业存款和贷款、中央银行资金存款)和付息负债(企业贷款、个人贷款、贴现票据等)。)。为了解释息差下降的原因，在理解了上述两个因素之间的关系后，问题就很容易解决了。

资产配置的调整是主要原因

合理的资产配置是银行成功运营的基础。资产配置包括资产类型及其到期日的配置。资产期限的匹配就是期限的匹配。一般来说，一项资产的期限决定了它的收益率:如果长期限资产的比例较高，那么资产投资的总体收益率就会相对较高。

在当前形势下，全球利率环境并不理想，这使得大多数投资者对投资持观望态度，主要关注短期投资。银行存款也不例外。大多数储户选择相对短期的存款或理财方式。

因为银行的资产应该是长期匹配的，所以银行资产的短期匹配也必须是短期的，以支付利息和负债的短期成本(存款人的短期存款)。换句话说，银行需要选择具有短期正回报的产品。

短期意味着投资回报相对较低，所以银行的短期投资产品也有相对较低的收益。在当前激烈的竞争形势下，一方面，银行应该通过良好的储蓄利率赢得客户；另一方面，其投资回报正在下降。基于上述因素，必然会导致银行的息差下降。

加强监管的必然结果

随着监管的加强，商业银行不得不调整原有的经营模式。在严格监管的背景下，银行的生息资产增长率趋于固化。目前，银行能够实现的广义信贷增长率受到三重约束，即mpa评估(与资本充足率挂钩)、核心一级资本充足率和信用额度控制，导致银行生息资产增长率固化，并被限制在特定水平。1月13日，银监会发布《关于进一步深化整顿银行业市场混乱的通知》，提出不得违规开展存贷款业务和票据业务，旨在引导商业银行归还表内信贷。所有这些使得他们更难借钱来赚取利息。

此外，商业银行同业和理财业务规模大幅下降。2017年4月，银监会发布《银行业风险防控指导意见》，将银行间业务纳入流动性风险监控范围；《中国金融稳定报告》(2017年)也对银行间业务、银行理财和表外业务提出了要求；银监会《关于进一步深化整顿银行业市场混乱的通知》(2018)也明确指出，严禁违规开展银行间业务、理财业务、表外业务和合作业务，严格控制影子银行业务，进一步限制多层套汇。

监管要求银行控制期限错配。根据近期公布的各大银行年报，短期和中期金融资产配置在金融资产配置中的比重有所增加，这是为了控制条款的错配，以满足监管指标的要求。

此外，当前的监管环境使银行更加注重内部发展质量，投资健康、稳定、可持续的投资产品，促进银行优化结构。例如，2017年初金融去杠杆化和严格监管的加速，迫使银行将更多资金分配给稳定性更强的债券。因此，自2017年初以来，债券投资比例有所增加，股权和其他投资比例有所下降，贷款也略有增加。这也是导致息差下降的原因之一。正如平安银行行长3月15日在接受《中国证券报》采访时提到的，平安银行的净息差在过去几年一直保持在2.5%左右的高水平，这是以牺牲资产质量为代价获得的。这是一个不健康的高利率差。

竞争加剧的产物

在当前全球金融创新环境下，传统商业银行的业务模式面临着日益激烈的竞争。例如，金融技术的出现在一定程度上颠覆了商业银行原有的盈利模式。从根本上说，现代科技对商业银行的金融中介角色提出了挑战。大量人工智能产品和网上众筹以不同的形式和程度取代了传统商业银行的角色。银行不再生来就有“金汤匙”。现代金融技术缩短了投资者和金融家之间的距离。在一定程度上，商业银行的中介作用已不再需要。这也是整个金融市场竞争加剧的一种重要形式。

投资者也会在很多方面进行比较，选择对他们有利的投资方式。为了适应激烈的竞争形势，传统商业银行不得不盈利，要么提高存款利率，要么降低贷款和理财产品的收益率。这些都是导致息差下降的原因。

由于整体市场环境

在不同的经济阶段，资产的表现是不同的。自2008年全球金融危机爆发以来，各国政府和央行采取了不同的形式来拯救市场。然而，持续近10年的低利率环境并没有得到很大改善，金融市场仍然没有稳定的回报增长模式。金融市场的整体投资产品收益率仍然很低。所有这些都给传统商业银行的利息收入带来了压力。因此，在一定程度上，商业银行利差的下降是由当前国际金融市场形势决定的。

加强监管有利于促进资产的合理配置，引导银行逐步分阶段调整，最终走向健康发展的方向。受当前全球金融市场环境的驱动，即在当前利率环境和金融市场整体收入水平下，利差小幅下降是可以接受的。

此外，激烈的竞争也要求传统商业银行思考如何进行有效的转型或业务发展，以应对当前的竞争形势。