证券时报：A股IPO没有“邀请制”

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最近，有关首次公开发行(ipo)规则调整的消息满天飞，增加了市场对IPO政策的不确定性预期。市场传言主要分为两类:第一，ipo实行“邀请制”,而ipo受到严格监管，给“独角兽”公司退换空的空间；首先，被检查的企业应在首次公开发行(ipo)时进行现场检查，并“选其一”。报告期三年内净利润总额在1亿元以下、最近一年净利润在5000万元以下的企业，将接受劝退材料或接受现场检查。经过仔细分析，这两种观点是站不住脚的。

企业有权选择上市地点，只要符合标准，就可以在a股ipo中上市。无论是独角兽企业还是传统企业，只要它足够优秀，经得起严格监管的考验，就没有登陆a股的问题。并非所有披着“独角兽”外衣的新经济企业都可以进入a股市场，没有新经济理念的优质传统企业也不会被a股市场所阻挡。

“邀请制度”的说法是无稽之谈。在考虑市场容忍度的前提下，监管当局逐步推动资本市场服务于新经济和新业务形式，这是资本市场支持实体经济的有益探索，而不是完全改变现有的规则体系。“独角兽”这个词现在已经被滥用了，一些企业只要穿着高科技概念，就称自己为“独角兽”。真正的“独角兽”企业应该是那些已经登上国家巅峰的“绝代佳人”。能够成功登陆a股的独角兽企业数量纯粹是凤毛麟角，而a股的“活水”来自传统的优质企业。

至于现场考察，熟悉规则的市场参与者都知道这种模式历史悠久。自2014年起，监管部门开始对部分被审查企业进行现场检查，并实施ipo全链监管。现场检查是为了有效地向市场传递监管压力，督促ipo申请人提高申报质量，并提醒中介机构要勤勉尽责，不要强迫企业撤回材料。当然，也不排除有些企业认为自己不合格就在现场检查前收回材料，这是发行人和中介机构的独立行为，不是监管的硬性要求，也没有说服力。

同时，报告期三年净利润总额低于1亿元，最近一年净利润低于5000万元的企业必须接受现场检查而不退库的说法也极不可靠。从本月开始，新一轮的ipo企业现场检查开始了。中国证监会主要对信息披露质量抽查企业、日常审计中发现存在明显问题或重大风险的企业、反馈意见或通知函等回复材料逾期的企业进行检查。上述谣言极其不可靠。

ipo被审计单位能否顺利通过会议，需要满足盈利能力、业务合规性、信息披露完整性等方面的要求。把它完全简化成一个净利润指标太简单、太粗鲁了。客观地说，这是发行人成功突破ipo、认真培育内部实力、做好主营业务的正确途径。