大树：厉害了 我的创业板！

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仔细看看创业板的交易量，现在交易量已经追平了2015年最疯狂的时候。如果没有以后的扩张，估计这个水平的成交量会再次上升。然而，我们现在看到的是，创业板还没有达到1900点。这是供应大幅增加的影响。

作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

放眼全球，过去两个月最强大的股票市场是我们的大创业板，没有一个是这样的: 创业板的增长是喜人的，但当全世界都在进行避险交易时，只有我们的大a股在进行高风险交易，这背后的逻辑真的让大树感到奇怪。

整个世界是在犯两个错误，还是我们在犯两个错误？

今天，大叔去一家证券公司的营业部开期权业务。当他排队时，他看到一个股东在他面前打开了创业板的交易功能，开户人员正在给她读风险警告。我认为，或许证监会只是在这个时候才真正保护中小投资者，但大多数时候，这些风险警告被我们忽视了。

我知道在上涨的市场中提醒人们注意风险总是没有吸引力的，但这是大树一贯的风格，所以你喜不喜欢并不重要。今天大叔还得说些危险的话。

尽管创业板已经下跌了两年

但是它真的不便宜

我不知道什么逻辑支持所谓的创业板超卖，以及创业板现在非常便宜的逻辑。的确，一些创业板股票是有价值的，这是真的，但把它们作为一个整体来看，这几乎仍然是世界上最昂贵的股票领域:

如果你打开任何软件，它会清楚地告诉你，创业板的动态市盈率是42.5倍。这是什么级别？这几乎是阿里和腾讯的估值水平。

你认为创业板上的每个人都是蝙蝠吗？纳斯达克的平均市盈率是32倍，据说这是一个泡沫，而且已经严重下跌。那是什么让我们42.5倍？所谓的独角兽概念？

站在创业板的对立面，也就是说，白马蓝筹股两年来涨得太多，其价值已经透支，应该卖出去。今天，茅台宣布了辉煌的业绩，随后暴跌，称茅台2018年24.9倍的预期市盈率透支了其未来的业绩。好吧，即使如此，茅台透支其在未来五年的表现，所以我们必须卖掉它，然后我们购买独角兽360，然后呢？360透支其未来100年的业绩，2018年的预期市盈率为252倍。

说这些话只有一个目的，那就是所谓两年上涨后的高估和两年下跌后的高估是站不住脚的。四大银行都涨了，但现在农行的市盈率只有6.3倍，而银行的市盈率只有0.93倍，这是不是太高了？我不认为即使美国广播公司的利润增长为零，这也是不合理的，更不用说那里的人们仍然有个位数的增长。

创业板的市场价值很小

这并不意味着它会长高

从去年工业企业利润增长数据来看，大型龙头企业利润增长非常强劲。但是我们想要展望未来。你说过这些小盘股公司将来会发展得更快。为什么？他们是祖国的未来吗？别傻了。一个企业是否赚钱取决于成本、价格和销售量。

让我们先谈谈成本。去年，我们去生产能力和库存，所有上游资源的价格都提高了，这直接增加了下游产品的制造成本。这没什么。我们是高科技。我们不需要这么多钢铁和水泥。

好的，今年怎么样？很难说贸易战后会发生什么，但知识产权的成本几乎肯定会上升，这更糟糕。此外，如果不需要钢铁和水泥，总会有房子。在16-17年的时间里，这一轮价格上涨带来了多少租金成本和劳动力成本？可能没有这方面的统计数据，但只有使用它的人会知道。

然后谈一谈价格，你什么时候见过高科技产品的价格上涨趋势？我不这么认为，在国家医疗改革的包围下，医学正在挤压泡沫。当价格上涨时，成本也会上涨。即使销售量很大，利润增长率又怎么会更好呢？

当然，你可以说国家会支持它！是的，它会得到支持，但最终确实是投资者付出了代价。看，国家已经在农业银行(601288)投入了1000亿元的真金白银，独角兽已经成为一个绿色通道。谁是真正的支持者？谁来支持？去产能、去库存、环境保护和有限生产...谁受益是真的。

别忘了。

今年还出现了一波大规模的股权分置改革

自2016年以来，中小企业迅速扩张，供应的扩大将压低股价和估值。当然，既然你看到了创业板市场的崛起，你肯定不会相信，但这已经发生了:

仔细看看创业板的交易量，现在交易量已经追平了2015年最疯狂的时候。如果没有以后的扩张，估计这个水平的成交量会再次上升。然而，我们现在看到的是，创业板还没有达到1900点。这是供应大幅增加的影响。

2018年是解除禁令的重要一年。今年解禁的市场价值高达4万亿元，根据新的规定，可以减少约2万亿元。如此大的供应量对估值的影响不容忽视。

如果阴谋论是一点点，我在哪里可以找到这两万亿元的接收者？于是创业板迎来了这一轮激烈的反弹，希望能吸引一些韭菜进入市场。历史大底是反复充分酿造的，很少出现倒V形。有时，它上涨得越快，就越意味着反弹，而这个行业通常更短。

价值投资并不浪漫，也不是每天都在不断上升，更不用说。一个月前，有很多人标榜自己是价值投资，但现在他们基本上保持沉默。

当股票上涨时，价值投资者是最好的，但当股票下跌时，这是真正的考验时刻。本轮冲击过后，还能剩下多少价值投资者？

你越早放弃短期投机的想法，你就越早进入通过投资股票市场赚钱的大门。

树说

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