楼市惊现异象！房贷利率见顶了？

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短期而言，从市场利率的变化来看，按揭利率似乎不应进一步提高，但从另一个角度来看，近期市场利率与按揭利率的背离，实际上意味着楼市调控的力度仍在继续！

来源|风暴金融

在最近一篇关于楼市的文章中，提到按揭利率时，包师兄曾经说过这样一句话，就是最近按揭利率和市场利率出现了偏差！

发生什么事了？

让我们来看看:

不知不觉中，三月份过得很快，令人有些意外的是，三月份各个时期的市场利率在月底都大幅下降。即使央行在3月22日将反向回购利率略微提高了5个基点，这一趋势也没有逆转。

目前，主要期限的市场利率已回到2017年11月左右的水平。

这一现象的出现可能意味着目前整体流动性相对宽松，因此3月份发布的货币供应量数据可能会出现反弹。

那么原因是什么呢？央行没有多说什么，但根据近期公开市场业务披露的信息，主要是月末财政支出导致的流动性变化。

如果我们参考过去，除了2017年，基本上，市场利率将在3月底(季节性)或多或少下降。因此，市场利率在3月份下降并不奇怪，也不能说货币政策方向出现了拐点。

然而，有一点是肯定的，即与2017年的收紧趋势相比，无论是监管还是货币政策本身都没有出现进一步的小幅增强趋势。更多的是保持一种紧张的约束。

然后，当市场利率下降时，抵押贷款利率也随之下降！

它继续上升。

从当地媒体的报道和银行系统传递的信息中，我们可以清楚地了解这一点。

包师兄随机找到了一些佐证供你参考:

日前，羊城晚报记者通过各种渠道证实，广州恒生银行首笔房贷利率普遍上调40%。

三月份，广州按揭利率整体继续上升:

早些时候，包兄弟说，未来抵押贷款利率的趋势变化有两个要点。首先是监管，其次是货币环境。

短期而言，从市场利率的变化来看，按揭利率似乎不应进一步提高，但从另一个角度来看，近期市场利率与按揭利率的背离，实际上意味着楼市调控的力度仍在继续！

不过，如果市场利率真的在未来达到峰值，那么鲍哥认为，抵押贷款利率可能离峰值不远了。因为很难想象抵押贷款利率会脱离整体市场而继续上升，这似乎不符合央行试图理清各种利率之间的关系和利率市场化的趋势。

因此，实际上，接下来，抵押贷款利率是否已经见顶已经转化为未来市场利率是否会进一步上升。

最近，一位有背景的朋友问我，央行顾问盛松成最近说市场利率已经见顶，问我怎么想。

当我们判断抵押贷款利率的趋势与这个问题一致时，让我们一起来看看。

首先，我们应该通过央行顾问的原话进行分析。

据《21世纪英文报》报道，相关央行顾问如下:

对于利率变化，盛松成认为目前利率基本达到最高点，实际利率近期有所下降。

“2017年，利率上升主要是因为它没有受到美国加息的影响，而是因为在强有力的金融监管的‘去杠杆化’作用下，金融市场的流动性下降，导致利率上升。2018年，强有力的金融监管仍将继续，但边际力量不会增加。”

他说，从数据来看，2017年人民币贷款利率浮动幅度加大，金融机构在基准利率的基础上提高了贷款利率。

“考虑到实体经济的贷款利率承受能力和商业银行的存贷款利差，中国人民银行在是否上调人民币存贷款基准利率的问题上可能会左右为难。因此，与其提高存贷款基准利率，不如进一步推进利率市场化。银行应自主选择浮动幅度和浮动比例，自行定价。”

盛松成认为，随着短期因素的逐渐消退，人民币汇率有望保持基本稳定。美元已经进入加息周期，美国经济已经复苏，并且存在对美元资产回报的需求，因此人民币不会大幅升值。然而，中国经济仍优于大多数国家，强有力的金融监管和金融去杠杆化不会放松。中国继续实施稳健的货币政策，中美之间的利差仍然很大，因此人民币不会大幅贬值。

我不知道你是怎么理解这段话的，但是包兄弟可能理解很多人是不同的。

包兄弟认为，央行顾问盛松成所谓的峰值利率有一个前提，也有许多不确定性。

首先，他说目前利率基本见顶，正如鲍哥向大家展示的市场利率图表所反映的结果一样，最近市场利率确实在下降。

这意味着现在所谓的顶尖并不意味着将来一样，这是先决条件之一；

其次，央行顾问表示，金融监管的边际强度不会增加，这是鲍哥之前多次说过的。监管更多的是保持现有实力，不会进一步加强。

然而，金融监管自然会导致市场流动性收紧，央行顾问的态度与鲍哥一样(鲍哥之前也说过多次)。

然而，根据央行顾问的声明，他认为2017年流动性的变化主要是由于我们自己的监管，而不是美联储收紧货币政策。包师兄对此有所保留。

但是，按照这种思路，如果我们的货币政策由于内外因素而逐渐收紧，肯定会推动利率上升。事实上，包兄弟认为他和央行顾问有着相同的理解。

那么，货币政策会进一步收紧吗？众所周知，我们目前的货币政策被称为稳定和中性的。“包哥”这个词背后的含义不是固定的，而是相对的。例如，如果通货膨胀进一步上升，从实际利率的角度来看，它实际上是下降的，那么它就不是中性的。为了保持中立，有必要提高利率；另外，现在中美之间的价差相对稳定，可以说是中性的。然而，如果美联储加息速度加快，市场预期进一步升温，中美利差可能进一步收窄(这种趋势现在是一样的)，那么结果将不会是中性的。为了保持中立，仍然有必要提高市场利率。

如果我们这样想，我们可能无法得出一个明确的结论，那就是，市场利率已经见顶！

而且，虽然带着个人感情，为了企业特别是出口企业的更好发展，为了中国经济的短期趋势，我们最好还是让人民币在外部适度贬值，让内部的货币环境相对宽松，但事实上，仔细想想，这似乎是任何时候都是最理想的状态。

我记得明斯基的观点是，国家越稳定，就越有可能产生不稳定的结果。也就是说，当我们适应了温床，许多潜在的风险实际上开始慢慢积累，一旦它们爆发，后果将是非常严重的。

目前，我国的房地产市场、影子银行等都处于风险相对较高的阶段，需要反周期监管来有针对性地控制和化解局部风险。

因此，反周期监管实际上是非常必要的。

此外，由于外部需求确实强劲，短期出口与利率之间的关系并不那么敏感。从我们与美国咄咄逼人的贸易争端来看，如果我们不能及时增加附加值并提升产业链，那么我们将永远被美国人归类为所谓的低端领域。这种互补性实际上就像一种慢性毒药。

更可怕的是，如果我们不想改变自己，不习惯享受低端制造业带来的舒适，调整行业的动力可能会更低。

因此，从长远来看，排除大国在金融领域的野心，如人民币的国有化，只在贸易方面，事实上，我们也应该保持货币政策的趋势，保持人民币的相对强势，从而迫使它

我国产业升级和调整的步伐使得制造业向高附加值产业转移。

另一点，目前，主要经济体的货币政策趋势是一致的紧缩，虽然程度不同，但方向是相同的。

随着我国金融业的开放和与其他国家的联系日益紧密，我们将面临越来越多的冲击。事实上，仅仅依靠资本控制无法有效避免资本流动的影响。

想象一下，如果在美国迅速加息而其他国家逐渐跟上的情况下，我们不加息，我们怎么能让更多的资本流入中国。

因此，宝兄弟对未来市场利率的态度将继续上升！抵押贷款利率也会上升，但上升速度可能会放缓，因为确实有必要考虑到刚刚需要它的人的承受能力。

当然，作为货币政策的真正决策者，我们实际上应该看看他们的想法。

最近，中央银行的决策层实际上已经没有更前沿的表述，或者说以前的言论:

例如，关于利率的评论更为明显:

副总裁潘此前表示，房贷利率太低了！

央行金融研究所所长孙国峰表示，央行不应给市场长期低利率的预期。

中国央行行长易纲今年1月在英国《金融时报》上撰文，表达了对货币政策的一些态度。当时，鲍哥专门写的。你可以看看“关于房地产市场，新任央行行长是这么说的！”》

在谈了很长时间的利率和抵押贷款之后，我终于谈到了股市。这种趋势一旦形成，就很难逆转。2017年大盘股和蓝筹股是如此，2018年中小高绩效股也是如此。

然而，我们必须坚持一点。一旦估值出现非理性泡沫趋势，我们必须远离，因为2018年将是扼杀估值的又一年，但这一次估值(2018年)不是另一次估值(2017年)！