肖磊：央行一锤定音 国家法定数字货币就这么搞？

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日前，中央银行召开2018年全国货币金银工作电视会议，中国人民银行相关部门和单位负责同志、各分行货币金银工作负责同志、国有商业银行相关负责同志出席。

作者:金融专栏作家肖磊

日前，中央银行召开2018年全国货币金银工作电视会议，中国人民银行相关部门和单位负责同志、各分行货币金银工作负责同志、国有商业银行相关负责同志出席。

主管货币、金银、数字现金等领域的副总裁范一飞主持会议，实际安排了2018年的整体政策方向和重要工作。

中国人民银行目前在货币领域的思考和关注，以及国家发行的数字现金将会是什么样的模式，都可以从这次电话会议中得到进一步的证实。有几种东西可以定义为货币，一种是纸币，第二种是硬币，第三种是金银硬币，第四种是纪念币，第五种是数字现金。目前，最模糊和复杂的是“数字现金”。其他货币形式基本上有非常明确的概念和使用界限。

就央行而言，范一飞提到，在货币、黄金和白银层面的第一个挑战是，传统的经营环境发生了重大变化，数字经济的发展、支付方式的多样化和公众货币使用习惯的改变对人民币的发行和流通产生了深刻影响，公众对现金服务水平也提出了新的更高的要求。

简而言之，目前央行最关心的是数字经济，支付方式也发生了很大变化。公众用钱的习惯已经从现金和银行转账直接转变为移动支付，这将直接影响人民币的发行和流通，尤其是近年来数字现金带来的冲击，这使得央行不得不开始大力研究新的货币形式，这实际上已经超出了支付结算领域的授权和监控能力。以比特币为代表的点对点支付系统甚至不需要银行等金融中介。如果没有新的货币发行逻辑和管理思维，市场对各种虚拟货币的热情被消解，就可能导致金融权威的降低。

未来我们可以逐一解读中国对数字现金的态度和定义。首先，范一飞行长首先提出，持续银行要扎扎实实地进一步加大改革创新力度，开展数字现金研发，不断完善纪念币发行管理方式，进一步推进钞票处理中心和发行银行业务转型，加大非标准金银检查和货币历史研究力度。

这篇文章非常非常重要，每个句子都包含了大量的信息。中央银行已经决定推动数字现金的研发，但是中央银行发行的数字现金是什么样的数字现金呢？再看另一句话:“不断完善纪念币发行管理办法”。我可以肯定地告诉你，如果央行以区块链的形式发行数字现金，并且必须将流通固定在一定的价值范围内(如果流通是无限的，这与法国货币电子化没有什么不同)，那么央行发行的数字现金实际上就是可以流通和交易的“纪念币”的数字版本。

面额为1000元、重量为12盎司(373克)的熊猫金币，你会把它当作1000美元来花吗？

很容易理解上一段的意思，那就是为什么范一飞说继续银行在数字现金方面发展扎实，接下来是两句话，“不断完善纪念币发行管理办法，进一步推进钞票处理中心业务和发行库的转型”。未来，纪念币的概念也将发生变化，以数字现金发行纪念币是一件很有可能的事情，更不用说钞票处理中心业务和发行库的转型了。根据央行的计划，未来中国发行的数字现金将取代现有的纸币。如果现有的钞票已经不在流通中，那么钞票处理中心的业务和发行库必须进行改造。

区块链从业者、参与者和投资者面临的另一个重要问题是数字现金。范一飞表示，要清理整顿各种虚拟货币，着力构建“五位一体”的反假币工作机制，加强人民币相关收藏品的市场管理，切实维护人民币流通秩序。

事实上，各种虚拟货币的整治并没有在金融监管的相关背景和组合中提及，而是在“反假币”和“加强人民币相关托收市场”的背景下进行的，这进一步澄清了一个信号，即如果中国从国家层面引入数字现金，实际上类似的数字现金如果不是由央行发行的，也可以定义为“假币”。

构建“五位一体”的防伪工作机制，原本只是针对纸币市场的，也可以用于数字现金市场。那么什么是五位一体的防伪工作机制呢？“五大”是指:控制源头、清点、截河、保健康、夯实基础、堵塞制假售假源头、严格执行现金存取业务制度、切断假币流通渠道、完善打假组织体系、提高群众打假意识、杜绝假币犯罪。

如果“五位一体”的防伪工作机制真的适用于数字现金市场，这意味着什么？首先，它会影响上游开采，因为它可以被定义为生产假币；第二，它将进一步控制交易，因为它属于假币的流通渠道；第三，它将推出各种形式的传播，提醒数字现金市场的风险。

当然，我们不希望这样的事情发生。我个人非常赞同在中国发行数字现金的理论设计和登陆计划。如果流通中的现金被发行给数字现金所取代，总额将达到约8万亿元，或约1.3万亿美元，这似乎远远高于目前仅有3000亿美元的数字现金市场。然而，去年非国有化数字现金市场的总市值高达1万亿美元。

国家战略需要考虑全球思维。如果中国仍然从自我生态的角度考虑问题，未来的金融市场将变得更加被动。许多数据表明，数字现金市场的发展并没有被各国政府的意愿所改变，直接或间接持有数字现金的人数一直在不断增加。根据媒体发布的调查数据，美国有2000多万人参与数字现金相关业务，14%的日本上班族持有数字现金，三分之二的韩国投资者交易数字现金。

假设中国不严格抑制数字现金，而是使用国家数字现金为全球非国家化数字现金的交易定价，这会产生什么影响？显然，中国国家数字现金将在很短时间内实现结构性国际化，并将很快成为定价、交易和储备的全球货币。

从理论上讲，如果中国国家数字现金以m0增长，即流通中现金需求的增长率，年增长率约为8%，能够满足数字现金市场价值和整个生态未来的合理扩张要求，并将与代表未来的中国经济发展速度挂钩。正如全球经济取决于美国的面貌，它也是美国力量的象征。如果说数字现金的发展取决于中国数字现金的发展趋势和中国经济的面貌，那么它也是中国实力的象征。

让我们再做一个假设，如果所有现有的非国家数字现金都受到监管，事实上，国家发行的数字现金将失去最大的应用场景，这就像说你必须发行一种货币却没有东西可买，这意味着它发行的货币是一种无效的交易媒介，这不仅难以形成国际竞争力，而且无法获得铸币税。

许多人可能会问，国家发行的数字现金不能买东西吗？我告诉你，根据我目前的分析和中央银行多次提到的国家数字现金的结构，国家数字现金在现实中确实不是用来买东西的，因为总量是有限的，价格是波动的，它变成了一种投资产品。就像纪念币有面值一样，你用纪念币买东西吗？纪念币的流通是另一个市场。事实上，中国的数字现金已经创造了熊猫金币的数字版本，理论上它本身就具有竞争力。

从另一个角度来看，在去国有化的数字现金领域，目前缺少的是一种相对稳定的数字现金，具有一定的信用基础来对所有的数字现金进行定价。这种需求在未来将会非常大，但是被一个普通小国认可的数字现金不能解决这个问题。欧元、美元、人民币、日元等。，如果有人最早开始解决并介入数字现金的定价和结算问题，他们可能会获得未来金融system/きだよ 0的更大权利。

让我给你举一个非常简单的例子。上月26日，以人民币计价的原油期货在中国上市，外国投资者获准参与。最直接的影响是当天人民币对美元的汇率上升了近500点，这是近三个月来最大的单日波动。如果人民币可以用来为未来的全球数字现金定价，它实际上可能会比黄金美元、石油美元甚至美国当前的食品美元更有影响力，因为数字现金代表着未来整个全球资产领域的数字化，其规模可能会超过黄金、石油和食品。

从战略角度看，能否充分利用数字现金市场带来的历史机遇，可能会直接影响未来全球货币体系重组过程中的利益分配，对实体经济的影响也将是潜在的、巨大的。

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