美国消费者支出和工资增速上涨 未来通胀压力大增

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一般来说，美国有两个主要的通货膨胀指标，即消费价格指数和个人消费支出价格指数。美国个人消费支出价格的主要组成部分占医疗保险的20.86%，住房(包括能源)的17.37%，休闲娱乐的11.23%，交通(包括能源)的9.02%，食品和饮料的7.18%，金融服务的6.33%；

作者:沈玉田，《财经·豹子》主编

一般来说，美国有两个主要的通货膨胀指标，即消费价格指数和个人消费支出价格指数。美国个人消费支出价格的主要组成部分占医疗保险的20.86%，住房(包括能源)的17.37%，休闲娱乐的11.23%，交通(包括能源)的9.02%，食品和饮料的7.18%，金融服务的6.33%；因此，与cpi相比，pce价格指数对租金、交通(包括能源)、医疗服务和保险费用的权重更大，能够更好地反映真实的通货膨胀情况。此外，pce指数的权重范围很广，因此与cpi相比，pce指数在衡量通货膨胀方面更为现实。基于此，自2000年以来，美联储在衡量通胀指标时，更多地关注个人消费价格指数，而不是消费物价指数。

对于个人消费支出指数，美联储基本上以2%为基点，如果超过这个基点，就会加息。只是在金融海啸之后，它很少爬到这一点。然而，在不久的将来，医疗和健康保险的价格将继续稳步上升，而住房和交通(包括能源)的价格强劲，这是pce价格上涨的主要驱动力。此外，美国劳动力市场供给越来越紧张，工资同比增幅稳步超过2.5%(金融服务业是工资增长较快的行业，金融服务业的年增长率也攀升至5%以上)。此外，由于原油价格上涨导致原材料价格上涨，美国pce同比增幅已超过基准，攀升至2.01%，美联储未来加息可能进一步加快。

因此，今年我们必须重点关注pce分项下的两个权重:

1.劳动工资的增加

2.原材料价格上涨(影响含能项目)

这不仅是决定美联储目前加息幅度的核心因素，也是影响美国与非美国之间利差进而影响美元对其他国家汇率波动的重要因素之一。

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